2023年A股市场春季投资策略 增量资金将形成共识

观点：

料2023年是A股的转折之年 预计2023年全球风险“大缓和”，A股估值仍有修复空间，机构重仓股估值也不高。 料A股将迎来“转折之年”，三大拐点依次出现：1）第一轮流行“达峰”较早；2）人民币易升难贬；3）盈利增速下半年弹性高。 增量资金将形成共识 预计2023年全球经济状况呈现“东边日出西边雨”，A股基本面优势明显。 外资或成为重要的增量资金，同时国内潜在资金规模庞大、存量权益产品申赎稳定。

融资底→市场底→盈利底，建议关注三类重要指标：1）社融同比增速；2）居民风险偏好；3）企业资本开支。 寻找弹性，聚焦成长 近年投资主线复盘：2021年“赛道思维”、2022年“景气投资”、2023年“寻找弹性”。 预计2023年国内政策基调：先解决经济困难，再聚焦结构调整。 预计2023年海外环境：美债收益率下行有利全球成长。 后地产时代的地方发展新模式：“科技—金融—产业”循环。

1、A股的转折之年

政策预期：防疫政策调整 ，地产政策调整 ，改善风险偏好。A股盈利：盈利修复提速，夯实中期修复基础。人民币汇率：欧美加息结束并衰退 ，人民币易升难贬，打开估值修复空间。

2、增量资金将形成共识

东边日出西边雨

日本：日本放开防疫政策之后经济有所回暖，但是经济缺乏持续增长动能。美国：美国经济随着加息进程 的推进而放缓，2023年 大概率进入衰退。欧洲：欧洲经济在高不确定 性下或在去年四季度 已进入衰退。中国：预计今年中国经济将 顶住压力，突出重围。

企业资本开支

2021-2022：疫情约束资本开支，2017-2020：成长+高端制造，2013-2016：创业板定增并购，2005-2012：地产+基建+出口。

3、寻找弹性，聚焦成长

2021年：赛道思维

高分位：成长赛道+核心资产。中分位：制造+消费。低分位：传统行业。

先解决经济困难，再聚焦结构调整

2022年12月 2022年中央经济工作会议。2023年3月 召开全国“两会” （政府换届和23年经济目标）。3月23日 美联储FOMC会议 （市场预期为最后加息时点）。4月 政治局经济工作会议 博鳌亚洲论坛23年。7月底8月初 年中政治局会议 （部署下半年经济）。9月 欧洲动力电池系统 出口认证正式启动。9月下旬 欧美央行议息会议 （关注降息议题）。9月23日 杭州亚运会开幕。10月末 中央政治局会议。11月 第六届中国进口博览会 联合国气候变化大会 COP28。12月 改革开放45周年相关活动。12月中旬 2023年中央经济工作会议。

战略配置“四大安全”

“四大安全”领域重点投资主线：能源 资源： 煤炭/油气，新能源，稀有矿产。国防：军用集成电路 ， 航空发动机 ， 导弹 ， 新装备。科技：半导体产业链 ，信创 ，数字经济。粮食：种业 ， 生物育种。