2023年东山精密研究报告 全球领先PCB厂商，业务多元化布局

1、 东山精密：全球领先 PCB 厂商，业务多元化布局

1.1、 公司概览：三大板块五大事业部，全面布局消费电子+新能源

深耕精密制造四十余载，逐步完善业务版图。苏州东山精密制造股份有限公司成 立于 1998 年，2010 年 4 月于深交所上市（002384.SZ），并通过项目投资与收 并购方式逐步形成电子电路、光电显示、精密制造三大业务板块，打造 MFLX、 MULTEK、LED、TP&LCM、精密制造五大事业部，不断完善自身的业务体系。 公司现已成为涵盖印刷电路板、LED 电子器件、新能源汽车部件、通信设备等领 域的全方位智能互联企业，积极开拓全球客户，在昆山、临港、墨西哥不断扩建 产能。据 Prismark，2021 年 PCB 企业营收排名中位列全球第三，在柔性线路 板领域营收排名中位列全球第二，在 LED 小间距领域营收全球第一。

三大板块五个事业部，整合内部资源，强化竞争优势。公司业务分为电子电路、 光电显示和精密制造三大板块，其中电子电路板块下设软板及硬板两个事业部， 22H1 营收占比合计 62.21%，为公司主要营收贡献板块。公司于 2016 年收购美 国维信（MFLX）进入柔性线路板市场，并于同年打入 A 客户供应链；2018 年通 过收购伟创力旗下的 MULTEK 进入硬板领域，形成了覆盖柔性电路板、刚性电 路板、刚挠结合板的全系列 PCB 产品组合，顺利进入 PCB 全球排名前列，产品 广泛应用于消费电子、通信、汽车电子等领域。

光电显示板块下设 TP&LCM 事业部及 LED 事业部，22H1 营收占比 22.92%。LED 方面，公司 2010 年布局 LCD/LED 产业，并在 2011 年实现 LED 产品量产，应 用于各类消费电子产品及室内外小间距高清显示领域，由于公司近年来聚焦消费 电子+新能源战略，拟将 LED 业务子公司盐城东山精密制造有限公司的控制权转 让国星光电不再并表；TP&LCM 方面，公司 2014 年收购牧东光电，切入触控面 板业务领域，另于 2023 年 1 月 20 日以 13.83 亿元收购 JDI 旗下晶端显示精密电子（苏州）公司布局汽车领域，在触控显示产业与公司形成业务和客户上的协 同，加速公司在汽车车载显示的导入。

精密制造板块为公司传统业务，主要应用于通信及汽车领域，产品包括移动通信 基站天线、滤波器等产品的结构件及组件、白车身、电芯等新能源汽车功能性结 构件，2017 年收购艾福电子，布局陶瓷介质滤波器件、陶瓷介质模块等新材质 业务。22H1 精密制造板块营收占比 14.33%。公司各业务板块相互协同，构建 纵向一体化产业链，有效提升公司整体竞争优势。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）