2023年计算机行业策略报告 计算机板块静待修复

1、 计算机板块：静待修复，向上景气不减

1.1、 计算机行业市场回顾

2022 年，计算机行业指数（中信）累计涨幅为-24.6%，整体表现弱于沪深 300 指数21.6%涨幅，强于创业板指数-29.4%涨幅。

2022 年，计算机行业整体市场表现处于中位数偏下水平；煤炭、消费者服务、综合金 融、银行等板块涨幅居前。

从市盈率（TTM、整体法、剔除负值）角度来看，2012 年以来计算机行业平均市盈率为 48.8 倍，2022 年底计算机行业市盈率 41.4 倍，低于均值；从市净率（整体法）角度来看， 计算机行业 2012 年以来平均市净率为 5.37 倍，当前机械行业市净率 3.62 倍，低于历史均 值水平。

1.2、 计算机板块明显改善，复苏潮将至

计算机板块营收整体呈现稳步增速的态势，2022 年前三季度实现营收 7719 亿元，同比增长 10.4%；在疫情反复扰动下，企业开展、交付、验收项目延迟导致业绩下滑，2022 年 前三季度实现净利润 218 亿元，同比下滑 40.2%。

计算机行业 2022 年前三季度整体毛利率达 26.0%，同比下滑 0.89%；整体净利率达 3.71%，同比下滑 1.83%。2022 年前三季度销售费用率同比上升 0.03pct 至 7.80%；管理费 用率同比上升 0.31pct 至 5.33%；财务费用率同比下滑 0.21pct 至 0.04%；由于研发人员数 量增长，带动研发费用率提高 0.78pct 至 9.74%。

2、 商用密码：因密而安，打造加密新生态

2.1、 密码技术从幕后走向台前，成为安全重中之重

传统信息安全技术已经无法有效应对敏感信息泄露问题，以密码为代表的安全技术的 重要性正快速提升。传统信息安全技术主要以防火墙等为代表，其能在一定程度预防黑客 入侵。但随着黑客技术的发展，传统网络防御的手段仍然无法完全避免黑客入侵后盗取重 要信息。国内信息安全事故频发，如近期的蔚来汽车用户数据被盗以及西北工业大学信息 泄露等事件。因此，以密码为基础的加密技术被放在越来越重要的地位。在数据被盗后， 密码技术通过加密数据使其内容无法被解密，从而保护数据不被泄露。密码使得其应用领 域正不断拓宽，在信息安全中的投入占比快速提升。

我国将信息安全划分为核密、普密和商密三类，其中商密应用范围最为广泛。商用密 码包含从数学算法到应用落地，其中密码产品涵盖密码芯片、密码板卡、密码机、密码系 统、密码模块等全产业链条，形成了完整的商用密码产品供给体系。

商用密码产品按照形态划分为密码软件、密码芯片、密码模块、密码板卡、密码整机、 密码系统；按功能可以划分为密码算法类、数据加解密类、认证鉴别类、证书管理类、密 钥管理类、密码防伪类和综合类。

商用密码产业链上游包括安全芯片、电路板、服务器三大类；中游为以密码技术为核 心的产品，包括密码机、数字证书、VPN、令牌、电子签章、量子加密六大类；下游为软件、 系统集成及应用领域，主要以国密算法支持应用领域，其客户主要为政府、军队、金融、 交通等企业级客户和新兴起的个人用户市场。 商用密码产业链上游企业以内资企业为主，随着国产化替代机会推进，电子元器件、 集成电路趋于国产化，对国外提供商依赖度逐步降低。与此同时，我国芯片尚未打破国际 垄断局面，核心技术仍受制于人；国产操作系统能够满足基本办公需求，与多场景多样化 应用结合能力有待进一步提升。整体来看，产业链创新能力不足、产品品类及供给质量难 以适应需求变化，因此密码应用随时面对卡脖子风险。从下游需求端来看，教育、电商、 交通等新兴行业加大密码相关产品及服务采购力度，拉动密码安全市场的整体需求。

商用密码驱动因素来源于政策驱动、高质量密码供给驱动、新场景驱动。从政策层面， 密码政策驱动合规需求相应出现，以商用密码应用安全性评估为主要抓手，结合信创的系 统化合规将会持续深入。密码产业逐步形成需求牵引供给、供给创造需求场景。从需求侧，国家大力推动重要领域的密码应用，通过有序发展密码测评认证体系，带动合规与实战双 驱动的密码需求。从供给侧，由于高质量密码供给不足造成密码技术滞后，新一代信息技 术场景需要密码技术的持续迭代，因此创新驱动的高质量密码供给亟待增强。为实现密码 能用，密码 SM 系列算法性能持续优化成为高质量密码供给关键，通过完善场景覆盖，逐步 完善软件形态产品，覆盖云端、移动端、物联网端等新型场景；为实现密码好用，降低使 用门槛和集成难度，为用户提供易用的密码数据安全产品，让应用软件开发者使用方便； 为实现密码用好，对于新建或改造的应用系统，同步内建密码能力，存量应用系统提供融 入业务流程的密码安全能力，让数据流转与安全防护兼得。从新场景应用需求来看，密码 产品实现个人信息的防护和数据资产的保全，构建起基于密码的个人信用体系，将为密码 产业带来由个人消费者构成的广阔市场前景。

商用密码与产业链上下游进一步融合发展。从传统安全产业融合方面来看，目前商密 厂商面临着技术滞后性、与安全产品深度融合等问题，因此商密厂商仍需进一步优化。从 与云计算等新兴产业的融合来看，以云服务方式提供密码功能的研究、设计和开发如火如 荼地进行，并在智慧城市、智能交通、智慧医疗、互联网+电子政务、电子商务等领域探索 云密码服务应用模式。从与数据跨境需求的融合来看，在通过密码技术与其他安全技术和 管理的结合解决数据跨境问题的同时，还缺乏有效的机制和手段。因此商用密码需与产业 链上下游进一步融合发展，未来通过密码技术建立国际互信机制，维护数据主权完整，促 进大数据的充分利用。 2019 年《密码法》颁布促进商用密码产业健康发展，近年来我国商用密码行业规模呈 上升趋势。2012-2020 年的市场规模从 88.6 亿元增至 466 亿元，年复合增长率达 30%。在 实战与合规双重驱动下，密码需求被充分激活，从被动防御到主动免疫的过程中，预计 2025 年我国商用密码规模有望破千亿。

2.2、 政策加码，国密进入高速发展期

随着信息技术的迅速发展，全球对信息网络的依赖程度不断增加，信息泄露、身份盗 用、网络欺诈、非授权更改和隐私破坏等信息安全问题层出不穷，信息安全保护的紧迫性日益凸显，商用密码应用需求应运而生，商用密码技术、产品在各行业得到初步应用。 2008-2018 年，受电子政务、电子商务等数字化社会经济新模式的不断带动，商用密码产业 应用与创新发展已延伸到金融、国家基础设施、数字经济、数字治理等重要领域。此外， 商用密码的技术标准体系日益完善，自主创新能力的增强为商用密码产业的快速发展奠定 基础。商业密码产业引导政策陆续出台，市场需求增加刺激商用密码产业快速发展；2019 年《密码法》颁布，商用密码发展进入有法可依的新历史时期，有望迎来长期且持续发展 机遇。

在“十四五”开局之年，网络安全成为国家安全体系能力建设重要方向，我国网络安 全法律法规发展脉络逐步清晰。我国已出台关于网络与数据安全的法律、行政法规、部门 规章、规范性文件两百多部，形成覆盖网络安全等级保护、关键信息基础设施安全保护、 网络关键设备和网络安全专用产品管理、国家网络安全事件管理、密码管理等领域的网络 安全法律法规体系。随着网络安全执法力度逐步强化，我国逐步进入多层次、广覆盖的网 络安全法律监管体系构建阶段。

在激烈的国际竞争中，由国外产品替换为国内产品趋势不可逆反，商用密码产品有望 大量国产化。随着新基建等基础设施的构建，以 5G 网络、数据中心等新兴基础设施建设进 度加速，未来数以万亿计的新设备将接入网络，人工智能、边缘计算、区块链等新技术有 望加速与传统产业融合。此外，在我国新基建发展机遇催化下，未来网络空间将形成以密 码为基础的安全可控技术体系，从而带动核心技术突破。新技术与传统产业融合将面对 5G 的超高速网络及超大规模网络空间，其中超高速密码芯片等密码产品加快传统密码运算效 率，彻底取代传统密码产品。 《密码法》的实施带动下，底层芯片、卡、装置性能要求不断提高，带动产业技术和 产品实现较大幅度性能升级。以密码算法为例，我国自主设计的 SM 系列算法经过多轮安全 性分析评估，实现了对称加密算法、非对称加密算法、杂凑算法等算法类型的全面自研。 形成了包括 SM1、SM2、SM3、SM4、SM7、SM9 等 SM 系列算法、ZUC 算法在内的国产密码算法 体系，有力支撑了商用密码产业化、规模化发展。

从产业基础来看，国产密码推广具备一定基础，其中包括基础设施产品、安全应用产 品、应用中间件、密码芯片、智能 IC 卡、智能密码钥匙、密码板卡等相关市场。除了软件 层算法，硬件层的密码芯片和通用芯片的自主可控同为重要，未来随着国产芯片性能提升 和生态成熟，国产密码算法的逐步推广和标准的逐步完善，密码行业迎来国产化大机遇。

2.3、 密评促密改迫在眉睫，市场空间广阔

2021 年起，国家正式通过商用密码应用安全性评估，针对密码应用不广泛、不规范、 不安全的现状，促进以国家认可的密码技术。推动以整体性、规范性和协同性为原则的密 码规范使用和管理，尽快形成科学规范的网络安全密码屏障体系，保证密码在网络和信息 系统中的有效使用，打造以密码为基石的网络空间新安全架构。 《密码法》第二十七条规定，法律、行政法规和国家有关规定要求使用商用密码进行 保护的关键信息基础设施，其运营者应当使用商用密码进行保护，自行或者委托商用密码 检测机构开展商用密码应用安全性评估。密评是采用商用密码技术、产品和服务集成建设 的网络和信息系统中，对其密码应用的合规性、正确性和有效性进行评估，同时也是网络 安全等级保护和关键信息基础设施安全保护制度的重要内容和技术手段。

为贯彻落实《密码法》、指导我国商用密码应用与安全性评估工作开展的纲领性、框 架性标准，2021 年 3 月国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布国家密码应用 与安全性评估的关键标准 GB/T 39786—2021，实现对全域密码应用的全程追踪、总体管控 和统一服务以及密评合规所要求的整体性、协同性和规范性要求，将于 2021 年 10 月 1 日 正式实施。

开展密评能够解决商用密码应用中存在的突出问题，从根本上改变商用密码应用不广 泛、不规范、不安全的现状，为确保商用密码在网络和信息系统中有效使用，密评构建起 坚实可靠的网络安全密码屏障。根据《网络安全等级保护条例》第四十七条，非涉密网络 按照国家密码管理法律法规和标准的要求，使用密码技术、产品和服务。第三级以上网络应当采用密码保护，并使用国家密码管理部门认可的密码技术、产品和服务。

自《密码法》、GB/T39786-2021《信息安全技术信息系统密码应用基本要求》相关政 策发布，我国密评市场呈快速上升趋势。2020 年密评市场规模约 3154 万，2021 年密评市 场规模约 9000 万，截至 2022 年 7 月，密评市场规模约 1.4 亿，同期增长 2 倍以上。2020- 2021 年前两季度均实现两倍增长，预计 2022 年密评市场达 2 亿以上。 从行业领域方面来看，在 2020-2022 年整体密评市场中，主要集中在政务、金融、医 疗等三大行业，其中政务行业随着信创的发展，在密评市场中占比最高，达到 170%，其次、 医疗和金融占比分别为 48%和 40%，未来有望进入能源、公安等行业。

根据我国颁布的《密码法》、《商用密码管理条例》相关要求，各类信息系统中设计 密码应用部分应按照国家密码管理局相关标准要求，采用国家商用密码算法及国密标准的 密码应用模式，对信息系统进行相应合规性改造，实现信息平台满足密码合规性相关法规、 政策、标准要求。 2017 年我国就开始启动密码改造试点工作，2019 年 57 号文要求国产密码与政府新建 系统“同步规划、同步建设、同步运行”，否则财政不予拨款。2019 年 5 月公安部正式发 布《信息安全技术网络安全等级保护基本要求》，开启等保 2.0 时代，2019 年 10 月正式通 过《密码法》，要求所有等保三级系统均要进行密码改造。2021 年 3 月，国家市场监督管 理总局、国家标准化管理委员会发布《信息安全技术信息系统密码应用基本要求》，2021 年 10 月 1 日实施，政策对密码改造的合规性、正确性和有效性作出规定和规范。该政策作为国密测评的规范准则，为密码改造、密码测评指明道路，显著拉动密改需求。2021 年 Q4 后政府行业密码改造需求旺盛，诸多地方政府迅速开始规划密码改造方案。2022 年受制于 疫情、财政紧张等因素，政府领域密改渗透率约为 10%，处于较低位置。

央行刚性要求叠加国产化改造促进，短期金融密改有望保持高景气。当前金融机构仍 然普遍使用 RSA 算法，不少银行甚至完全采用国外密码体系和产品，具有较大的安全隐患。 由于密码改造紧迫性较高，2020 年央行发布 140 号文《金融领域信息系统国产密码改造基 线要求》和《金融领域国产密码改造评价指标体系》，要求银行国产密码改造量 2021-2023 年需要分别达到 35%、50%、100%；2022 年发文要求 2022 年 12 月 31 日前所有证券期货基 金交易量的 60%必须用国产密码进行保护。同时，叠加金融国产化改造，诸多金融机构在替 换 PC、服务器时将密改一起完成，2022 年金融密改订单快速增长，2023 年有望持续保持高 景气。 医疗、电力、电信渗透率低、2022 年处于试点阶段，2023 年有望大规模推广。2022 年国家卫健委发文要求医院 4 大核心业务（HIS\LIS\RIS\PACS）涉及数据的传输、存储的 相关应用及数据库，需完成国产密码适配改造、数据分级分类等工作；2022 年 10 月上海卫 健委再次发文强调，要求上海所有医院尽快完成国密改造。此外，国家电网、移动、电信 均内部发文提到商用密码的应用管理办法、强调国产密码适配改造。当前医疗、电力、电 信等行业基本没建设过密码设备，密码改造处于起步阶段，以部分系统试点为主，待 2023 年试点结束、将有望大规模推广。

2022 年国资委 79 号文要求央国企未来 5 年内在完成国产化替代的同时也要做国密改 造，密改有望加速。2022 年 9 月 30 日发布针对央国企的 79 号文，要求央国企 2023-2027 年进行基础软硬件的国产替代，并进行国产密码新增或改造。基础设施国产化作为密码重 要驱动力，随着未来国产化加速推进，密码改造有望充分受益。密码算法国际标准体系已 初步成型，具备国产化的基础。目前世界大多数国家的网站采用的是基于 RSA 算法的 SSL 证书，RSA 作为最广泛的公钥密码算法具有很强的通用性。考虑到银行机构的重要性，为确 保密码算法的自主可控，我国国家密码管理局早在 2010 年便发布了我国自主设计的非对称 公钥密码算法—SM2。我国密码技术体系已经基本形成，在 SM4 分组密码算法、TCM 密码芯 片、PKI/CA 领域研究深度达到了国际水平。另外，国家密码局发布了完全自主设计的 SM 系 列算法的相关标准与规范，2018 年 12 月 SM2/3/9 密码算法纳入 ISO/IEC 国际标准，标志着 我国密码算法国际标准体系已初步成型。

伴随国产商用密码技术、标准、产品、服务的高速发展，以国产密码算法为核心的国 密改造加速推进。根据 GB-39786《信息系统密码应用基本要求》中的密码技术应用要求， 国密改造基于国产密码算法的全业务更新，需完成覆盖技术、产品、服务全业务体系的生 态改造。目前国产密码算法已贯通密码算法、密码设备支撑、密码服务、密码应用四个层 级，实现在密码芯片、密码板卡、密码模块、密码软件、密码征集、密码系统等方面的应 用推广。

在国家密码应用政策和数字经济安全需求的双重驱动下，密评建设框架体系逐步形成。 在商密市场旺盛需求下，带动密评和建设改造项目遍地开花。

密码改造的主要产品为服务器密码机、安全网关、签名验签服务器。产品形态均为软 硬一体，公司采购相应的硬件，然后将自主研发的软件灌装入硬件设备中。功能方面，服 务器密码机主要提供高性能的数据加/解密服务，或承载主机数据安全存储系统、身份认证 系统以及密钥管理系统。安全网关主要实现访问控制、远程安全接入，对用户访问应用系 统进行身份识别。签名验签服务器可以实现数字签名/验证、文件签名/验证、数字信封、 证书管理等功能，加强电子签名系统的统一管理。 我国密码改造市场空间有望拓展数倍达到 300-400 亿元。辽宁省等保三级系统官方数 据约为 1000 个，全国等保三级系统约为 2 万个。密改花费方面，一套系统最小化的密改方 案除了采购服务器密码机、安全网关、签名验签服务器，客户端还需加上 key 和安全浏览 器，金额总计为 60 万元左右。考虑到客户信息系统规模大小、功能，一般改造花费为 100- 200 万元。同时，对于并发量较大、功能涵盖较广的信息系统，例如六大行、政务云、北京 健康宝，密改花费可能达到千万级别。因此，可以计算出我国密码改造市场空间为 300-400 亿元。此前我国密改市场主要集中在涉密的政府、军工领域，市场规模有限，随着政策逐 步落地，未来市场空间有望拓展数倍。

3、 数字经济：拥抱国产化大浪潮，新兴力 量或成主引擎

3.1、 数字经济成为未来五年最重要投资机会之一

在科技革命和产业革命加速演进、我国经济运行内外部环境复杂多变的情况下，供应 链安全稳定与自主可控问题成为数字经济时代制造业高质量发展不可忽略的因素。过去中 国 IT 底层标准、架构、产品、生态大多数都由国外 IT 商业公司来制定，由此存在诸多的 底层技术、信息安全、数据保存方式被限制的风险。2018 年以来中兴禁售、华为断供、中 美科技脱钩、美国芯片法案事件等一系列限制措施催化国内高科技行业对于加快掌握核心 技术进程、实现从产业价值链底端到上层转变的关注和重视，在核心技术上受制于人是目 前国内 IT 企业存在的重大隐患，自主可控的紧迫性已上升至国家战略层面。IT 国产化是基 于“硬件-软件-服务”链条实现整体生态的国产替代，在这一进程中本土 IT 企业应以目前 国产核心软硬件企业为龙头，缩减适配成本；以国家政策利好环境为支撑，逐步完善整机 生态。 我国 IT 产业发展迅速，技术创新能力大幅提升，结构优化升级取得实质性进展，产业 整体上呈现出由大向强转变的趋势。2021 年我国软件业务收入达 94994 亿元，年均复合增 速达 19.3%，GDP 占比达 8.3%，同时为信创产业提供良好的发展基础。

“振芯铸魂”掀起计算产业国产化大潮。2018 年以来，美国“科技霸权主义”对本土 IT 企业实施打压限制，中兴、华为事件敲响行业警钟，此次国产化替代浪潮开始松动 Wintel 联盟在国内的地位。在国产 CPU 方面，已发展出龙芯、飞腾、鲲鹏、申威、海光和 兆芯等多个体系；与之对应地，国产操作系统完成从“可用”向“好用”的过渡，基于 Linux 内核的二次开发，包括中标麒麟、天津麒麟、深度、普华等。由于 IT 产业存在产业 链上下游的适配问题，行业内木桶效应显著，这要求各环节的对核心技术的掌握整体推进， 加速形成一个完整的正反馈国产化生态系统。

《“十四五”数字经济发展规划》明确，“十三五”时期，我国深入实施数字经济发 展战略，不断完善数字基础设施，加快培育新业态新模式，推进数字产业化和产业数字化 取得成效。 数字经济以数字化知识和信息作为关键生产要素、数字技术为核心驱动力、现代信息 网络为重要载体。通过数字技术与实体经济深度融合，不断提高经济社会的数字化、网络 化、智能化水平，加速重构经济发展与治理模式的新型经济形态，具体包括数字产业化、 产业数字化、数字化治理和数据价值化四大部分。随着我国数字技术的创新发展，大数据、 人工智能与实体经济逐步融合，数字产业化、产业数字化对经济增长的主引擎作用持续凸 显。

在“十四五”开局之年，我国数字经济顶住了国际复杂局势、疫情多点散发、经济恢 复发展等多方面压力，实现了较快发展。2016-2021 年，我国数字经济规模从 22.6 万亿元 提升至 45.5 万亿元，复合增速达 15.1%。2021 年，我国数字经济发展取得新突破，数字经 济规模达到 45.5 万亿元，较“十三五”初期扩张 1 倍有余，同比名义增长 16.2%；高于同 期 GDP 名义增速 3.4pct，占 GDP 比重达到 39.8%，较“十三五”初期提升 9.6pct。疫情成 为数字经济发展的“试金石”，在疫情防控中数字经济在国民经济的“稳定器”、“加速 器”作用愈发凸显。

2021 年我国数字产业化规模为 8.35 万亿元，同比名义增长 11.9%，占数字经济比重 18.3%，占 GDP 比重 7.3%，数字产业化发展开始由量到质的蜕变。2021 年产业数字化规模 达 37.2 万亿元，同比名义增长 17.2%，占数字经济比重 81.7%，占 GDP 比重 32.5%。随着数 字技术的创新演进，互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，产业数字化对数字经济增长的主引擎作用显现。

3.2、 信创产品从“能用”迈入“好用”

自上世纪 80 年代，我国开始筹备信息技术基础软件、硬件的自主研发，但受限于 IT 巨头对技术的垄断封锁，进度较为缓慢。近年来，由于“中兴事件”、中美贸易战等一系 列技术制裁事件的发生，我国自主研发核心技术迫在眉睫，因此信创推广速度加快。2020 年以来，信创产业由党政逐渐向其他行业覆盖，以金融、电信等为代表的行业信创也进入 规模化应用阶段。2022 年是进入信创全面推广的第三年，也是信创突破的关键之年。

当前国内信创正沿着“2+8+N”方向加速普及。从推进进程来看，党政信创启动最早。 国内党政信创从 2013 年开始逐步进行公文系统替换计划，2022 年 1 月 6 日，国家发改委公 开印发《“十四五”推进国家政务信息化规划》，提出“到 2025 年国家电子政务网安全保 障达到新水平，全面落实信息安全和信息系统等级分级保护制度，基本实现政务信息化安 全可靠应用，确保政务信息化建设和应用全流程安全可靠。意味着党政部门正式开启电子 政务信创建设的新篇章。2019-2021 年，由于电子公文对于硬件设备需求不高，门槛及推广 难度相对较低，党政信创主要由电子公文为主线进行开拓发展；2022 年根据“十四五”数 字经济发展规划中对电子政务的国产化替代目标，党政信创的重心逐渐偏移到电子政务领 域。随着 2022 年电子政务信创的启动，党政信创服务器采购量将有显著增长，并推动与服 务器相关的中间件、数据库、操作系统、上层业务系统及云平台的需求成倍提升。党政信 创的顺利推进，在提升我国电子政务安全可控的水平的同时，带动并初步形成了以“信创 CPU 芯片+信创操作系统”为基础的我国自主可控信息技术体系和产业生态。“十四五”期 间，金融、电信、电力、交通等八大重点行业陆续开始加快信创步伐，工业、物流、烟草 等多个行业有望在 2023 年左右开始发力。

从信创产业整体市场来看，2020 年我国信创产业规模突破万亿元，2021 年信创产业整 体市场规模 13759 亿元，同比增长 19.7%，预计 2025 年信创产业规模达 27962 亿元。未来 在政府、企业等多方面共同努力下，我国信创产业规模将进一步扩大覆盖面。

科技自立自强作为国家强盛之基、安全之要，在事关国家安全和发展全局的基础核心 领域加快补齐关键技术短板，重点强化自主基础软硬件的底层支撑能力，突破核心电子元 器件、基础软件等核心技术瓶颈，加快数字产业化进程。为了解决核心技术“卡脖子”、 “受制于人”等问题，国家依据信创产业发展规划发布一系列相关政策， “自主可控”将 全面推进。

与国际 IT 龙头相比，我国信创厂商整体规模偏小，强实力的龙头企业数量少，产业链 条较为零散。由于国际 IT 巨头凭借先发优势和先进的产品实力，长期占领我国 IT 各细分领域，我国 IT 企业生存空间被压缩，用户数量难以与国际 IT 巨头抗衡，导致国内外公司 收入规模差距较大。 我国国产 IT 厂商核心竞争能力分别是技术突破能力、产品服务能力。我国在网信核心 技术和技术人才储备方面，与发达国家相比存在一定的差距，因此，拥有创新且可靠的技 术是供应商核心优势。另一方面，鉴于我国信创处于发展期，用户在使用信创产品过程中 往往会遇到一些问题，因此有配套的服务团队和解决方案非常重要。

完善的生态建设和具有低成本平滑的演进方法将决定信创厂商竞争力。信创生态建设 作为信创产业发展的核心，适配数量多和丰富经验筑就核心竞争力。信创生态建设仍处于 发展初期，从“能用”逐渐过渡到“好用”仍需 3-5 年的时间。完成厂商信创生态建设后， 帮助客户从非信创系统低成本平滑迁移到信创系统有望成为信创厂商的新竞争力培养点。 信创多行业逐渐细分，信创产品受益于反馈正循环，迭代升级加速。现阶段信创发展 驱动力为政策主导，各省政府通过财政补贴，促进供给端快速发展。随着 B 端和 C 端消费 者对国产安全的需求逐渐释放，信创发展的驱动力也将从政策主导转为需求主导。另一方 面，随着信创渗透率进一步提高，信创从以“2+8”行业发展为主，逐渐过渡到多行业，行 业逐渐细分的同时，信创产品逐步向 C 端消费者迁移，因此“应用-反馈-升级迭代-再应用” 正向循环加速。

未来信创产业将从横向和纵向上不断完善生态构建。我国信创生态初具形态，市场上 已经涌现多个以不同 CPU 巨头为中心的生态圈，分别是“海关产业生态合作组织”、“PK 体系生态联盟”、“华为鲲鹏计算产业生态”、“龙芯生态适配服务产业联盟”。未来， 随着网信厂商不断加入信创产业，从产业纵向上看，覆盖从基础硬件、基础软件到应用系 统再到信息安全的产业生态圈进一步完善壮大；从产业横向看，网信技术不断创新，不断 有新技术、新产品和新应用加入生态圈。 信创将迎来“价格”、“采购”、“服务”多方面常态化发展。近三年，随着信创采 购项目的逐步落地，信创产品在实践中获得检验，产品力的增强带动信创生态逐步完善。 未来三年，随着信创产品市场化程度进一步推进，信创产业中的党政信创将迎来价格”、 “采购”、“服务”常态化发展，下游区域经销商和服务商将带来新机会。

3.3、 数据交易及数字货币带来创新模式

数据作为新型生产要素，其价值已经不容小觑。党的十九届四中全会《决定》明确提 出：“健全劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等生产要素由市场评价贡献、按 贡献决定报酬的机制”，首次将数据增列为生产要素。由此，如何正确理解数据要素作为 新型生产要素就显得尤为重要。以大数据、人工智能、区块链、量子计算等信息技术为标 志的新一轮科技革命和产业变革悄然而至，数据量和算力呈爆炸性增长，数据成为驱动经 济社会发展的关键生产要素。 数据资产成为战略资源，国家对数据重视程度不断提升。数据资源作为一种新的生产 要素，对生产方式及社会治理等各方面的重要程度正不断提升，成为国家重要的战略资源， 因此国家不断出台政策及立法，推动数据产业发展。2020 年 4 月公布的《关于构建更加完 善的要素市场化配置体制机制的意见》中，“数据”首次与其他传统要素并列为要素之一。2021 年，国家陆续出台了《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国个人信息保护 法》等两部法律，数据的重要性被多次强调。2021 年 3 月，中央财经委员会第九次会议指 出，加强数据产权制度建设；2022 年 1 月，《“十四五”数字经济发展规划》提出，到 2025 年数据确权要有序开展，以隐私计算、区块链技术为代表的交叉信息技术为数据定价 提供算法支持。为加快培育数据要素市场、促进数据要素市场流通，贯彻落实《中共中央 国务院支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》，推动组建 上海数据交易所，引领全国数据要素市场发展。

数据确权是数据价值化的关键。过往互联网发展过程中，数据在生产、收集、流通、 存储、使用等过程中的权属不清，导致数据滥用。如果无法对数据资产的所有权和知识产 权进行清晰的界定，数据交易、流转、使用、收益等商业模式就无法有效推进。近期国家 已明确了数据安全和个人隐私的重要性，2021 年，国家相继出台了《个人信息保护法》 《数据安全法》，数据安全法律体系的顶层设计已逐步完善。后续随着一系列政策和立法 的出台，数据的确权、授权、所有权、使用权、安全及隐私权保护有望快速推进。 数据确权重要性在顶层规划中充分凸显。2021 年 3 月，中央财经委员会第九次会议指 出，加强数据产权制度建设；2022 年 1 月，《“十四五”数字经济发展规划》提出，到 2025 年数据确权要有序开展，以隐私计算、区块链技术为代表的交叉信息技术为数据定价 提供算法支持。为加快培育数据要素市场、促进数据要素市场流通，贯彻落实《中共中央 国务院支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》，推动组建 上海数据交易所，引领全国数据要素市场发展。

各地均已建立数据交易场所，静待数据交易品种的丰富。早在 2015 年，贵阳成立了全 国第一个大数据交易中心，被视为数据交易 1.0 时代开启；2021 年至今，北京、上海、深 圳、广州等地均已筹建数据交易中心或抛出相关规划，其中北京国际大数据交易所、上海 数据交易所已正式上线，深圳数据交易所、广州数据交易所正在筹备，被视为数据交易 2.0 时代来临。上海数据交易所聚焦数据交易确权难、定价难、互信难、入场难、监管难等五 大关键共性难题，形成四大创新安排，力争未来 3 至 5 年形成国家级交易所的四梁八柱， 实现数据产品挂牌规模及数商激活规模“双万级”目标。

自 2020 年以来，有 16 家数据交易平台先后设立，截至 2022 年，全国由地方政府发起、 主导或批复的数据交易所已有 46 家（未包括港、澳、台）。

2022 年 12 月 1 日，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见 稿）》，明确现阶段数据资源会计处理应当按照企业会计准则执行，并按照会计上经济利 益实现方式，明确企业内部使用的数据资源符合无形资产规定的定义和确认条件的，应当 确认为无形资产；企业日常活动中持有、最终目的用于出售的数据资源，符合存货规定的 定义和确认条件的，应当确认为存货。同时，对实务反映的一些重点问题，结合数据资源 业务模式等实际情况予以细化，加强实务指导。《暂行规定》要求企业在按照相关具体准 则规定进行相应披露的同时，通过表格方式细化披露相关信息，并规定企业可根据实际情 况自愿披露数据资源（含未作为无形资产或存货确认的数据资源）的相关信息。数据确权、 估值和入表作为数据资产化的三个关键因素，其中数据资产入表有利于盘活现有数据资产 的价值，且有效激活数据市场供需主体的积极性。由于过往数据资源存在利用效率低等问 题，数据资产的价值并未充分体现。通过建立数据生产要素会计核算制度，明确核算范围、 核算分类、初始计量、后续计量、资产处置等账务处理及报表列示事项，准确、全面反应 数据生产要素的资产价值，推动数据生产要素资本化核算。通过挖掘数据价值，助力企业 数字化转型，企业盘活自身数据资产，从而实现数据变现全流程。

3.4、 国资云大势所趋，企业上云蓄势待发

东数西算战略提出后，以运营商为主体的国资云实现爆发式增长，2022 年上半年我国 三大运营商云服务收入均实现翻倍式增长。其中天翼云收入 281 亿元，同比增长 101%；移 动云收入 234 亿元，同比增长 234%；联通云收入 187 亿元，同比增长 143%。三大运营商 2022 年上半年云业务收入总计 702 亿元，是阿里云的两倍，运营商云从幕后逐步走向前台。

2022 年新基建、东数西算工程全面铺开，云计算作为数字经济的“底座”，为企业数 字化转型提供强有力的基础支撑。过去十年，云计算已从 IT 资源的服务形式演变成为新一 代软件架构范式，进而赋能企业管理和业务生产模式创新。《中华人民共和国国民经济和 社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》提出，要“促进数字技术与实体经济 深度融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业、新业态、新模式”，培育壮大云计算等 新兴数字产业，实施“上云用数赋智”行动。云计算作为实体经济数字化转型的核心引擎， 对未来我国数字经济与实体经济融合至关重要。 从市场发展来看，受新基建、企业数字化转型需求的影响，企业对云计算的服务需求 持续增长，将加速我国云计算市场的发展。2021 年云计算市场规模为 3229 亿元，年增速达 54.4%，有望成为来几年我国云计算市场增长的主要动力。其中，公有云市场高歌猛进，规 模同比增长 70.8%至 2181 亿元；私有云市场规模突破千亿元大关，同比增长 28.7%至 1048 亿元。

从公有云细分市场来看，IaaS 市场规模达 1614.7 亿元，增速为 80.4%，占总体规模的 比例接近 3/4；PaaS 依然保持着各细分市场中最高的增长速度，同比增长 90.7%至 196 亿元； SaaS 市场继续稳步发展，规模达到 370.4 亿元，增速略微滑落至 32.9%。2022 年上半年云 计算市场规模为 2053 亿元，同比增长 26.7%，受疫情影响增速略有回落。预计在企业上云 等相关政策催化下，有望在未来数年内随着数字化转型重启增长态势。

编辑：JACK