2023年万华化学研究报告 万华化学开工情况和价差指数

1、本月行情

截至 2022 年 12 月 31 日，万华化学收盘价为 92.65 元，本月涨跌幅为+3.52%， 基础化工指数涨跌幅为-4.15%，沪深 300 指数涨跌幅为+0.48%。

2、万华化学开工情况和价差指数

截至 2022 年 12 月 31 日，2022 年 Q4 万华化学价差指数为 85.12，较 2022 年 Q3 上升 0.12；处于历史 19.18%分位数，较 2022 年 Q3 上升 0.14 个百分点。 （以 2010 年 Q1 价差为基点）。

万华化学近期检修情况： 2022 年 11 月 30 日公司公告，公司烟台工业园 MDI 装置（110 万吨/年）、TDI 装置（30 万吨/年）于 2022 年 10 月 11 日开始停产检修，于 2022 年 11 月 30 日结束检修，恢复生产。

3、项目进展

2022 年 12 月 2 日，公司官网对年产 1.2 万吨对叔丁基苯酚（PTBP）项目环评 进行报批前公示，公司拟在烟台工业园新建 1.2 万吨/年对叔丁基苯酚（PTBP） 生产装置及配套的公用工程及辅助生产设施等。 2022年12月13日，公司官网对环氧乙烷装置改扩建项目环评进行报批前公示， 公司拟在烟台工业园利用现有装置进行扩能改造，项目建设后环氧乙烷装置产能 由 15 万吨/年扩建至 19.5 万吨/年。

2022年12月16日，公司官网对工业园防腐车间项目环评征求意见稿进行公示， 公司拟在烟台工业园新建物流园 1#、2#防腐厂房、东区防腐厂房、东区 1#、2# 中转库及配套的公用工程及辅助生产设施等。 2022 年 12 月 23 日，烟台市生态环境局对万华化学（蓬莱）年产 0.42 万吨增 香剂项目环评作出审批决定公告，该项目拟投资 0.98 亿元新建 0.42 万吨/年增 香剂（BON）生产装置和装置罐组。 2022 年 12 月 23 日，烟台市生态环境局对万华化学（蓬莱）有限公司年产 6000 吨聚碳酸酯二元醇项目环评作出审批决定公告，该项目拟投资 1.47 亿元新建 6000 吨/年聚碳酸酯二元醇装置及公用工程和辅助设施。

2022年12月23日，烟台市生态环境局对万华化学聚碳酸酯扩能技改项目环评 作出审批决定公告，该项目拟投资 2.6 亿元，将利用原有装置框架，对现有 20 万吨/年聚碳酸酯项目扩能，建成后，新增聚碳酸酯产能14万吨。 据不完全统计，按照 2022 年平均价格计算，如果万华化学现有规划项目全部如 期投产，预计 2022 年将新增营收 216 亿元，2022-2023 年投产项目将新增年营收累计 564 亿元，全部项目均投产后将新增营收 1819 亿元。

4、聚氨酯板块

万华化学聚氨酯板块价差指数以主要产品 MDI、TDI 和聚醚产能为权重计算得 出。截至 2022 年 12 月 31 日，2022 年 Q4 万华化学聚氨酯板块价差指数为 110.67，较 2022 年 Q3 上升 2.89；处于历史 28.21%分位数，较 2022 年 Q3 上 升 2.00 个百分点。截至 2022 年 12 月 31 日，2022 年 Q4 万华化学 MDI 价差 指数为 129.38，较 2022 年 Q3 下滑 4.24；处于历史 28.80%分位数，较 2022 年 Q3 下滑 2.74 个百分点。

4.1、TDI

截至 2022 年 12 月 31 日，2022 年 Q4 万华化学 TDI 价差指数为 74.50，较 2022 年 Q3 上升 17.98；处于历史 27.88%分位数，较 2022 年 Q3 上升 12.17 个百分 点。

5、石化板块

万华化学石化板块价差指数计算采用大进大出方法，计算板块整体价差。截至 2022 年 12 月 31 日，2022 年 Q4 万华化学石化板块价差指数 60.50，较 2022 年 Q3 下滑 2.73；处于历史 0.00%分位数，较 2022 年 Q3 下滑 4.57 个百分点。

6、新材料板块

万华化学新材料板块价差指数以现有工业化的产品 PC、PMMA、SAP、TPU、 HDI 等产品的产能为权重进行计算。截至 2022 年 12 月 31 日，2022 年 Q4 万 华化学新材料板块价差指数为 50.39，较 2022 年 Q3 下滑 3.09；处于历史 11.89% 分位数，较 2022 年 Q3 下滑 5.20 个百分点。