2022年秋季机械行业策略报告 机械行业行情回顾，新兴产业蓬勃发展

核心观点：

行业回顾： 从市场表现来看，年初至今机械行业下跌10.8%，排名第13，表现中等，光伏设备、塑料加工机械行业领涨， 分别上涨16.1%、5.4%。从机械各行业来看，下半年增长确定性仍然非常高，我们认为机械相关领域景气度 有望继续延续。

一、机械行业行情回顾

年初至今（2022/9/8）机械行业（申万一级行业分类）下跌10.8%，在申万一级行业 分类28个行业中排名第13，表现中等。细分行业看，光伏设备、塑料加工机械行业领涨，分别上涨16.1%、5.4%。跌幅较大为纺 织服装机械、工程机械、锂电设备，分别下跌17.5%、22.4%、24.9%。

二、新兴产业蓬勃发展，装备投资显著受益：看好光伏设备、锂电设备、风电设备、工业机器人及零部件、培育钻石、工程机械、半导体设备等

2.1、光伏设备：电池片行业扩产有望超预期，设备厂商最先受益

2021年光伏装机及2022年预测：2021年全球新增装机170GW（+30.77%），预计2022年 新增装机195~240GW（+15%~41%）；2021年国内新增装机54.88GW（+13.9%），2022年 预计新增装机75~90GW（+27%~53%）。2025及2030年预测：预计到2025年国内新增装机90~110GW，全球新增装机270~330GW； 预计到2030年国内新增装机105~128GW，全球新增装机315~366GW。

2.2、锂电设备：国产厂商扩张较快，22年海外开启扩产元年

新能源汽车销量高歌猛进。国内市场方面，新能源汽车行情已经完全走出3、4月份疫情 低点，7月单月销量达59.3万辆，渗透率提升至24.5%。累计销量方面，2022M1-M7期间， 共计销售319.4万辆，累计渗透率达22.06%。全年来看，根据乘联会8月的最新预测，22年 全年新能源汽车销量预计650万辆左右。全球市场方面，2022M1-M7期间，全球新能源汽车 销量519万辆，渗透率已超10%，未来有望在中美欧三地带动下渗透率持续提升。

2.3、风电：短期量价关系变化积极，长期海风全球趋势明朗

核心驱动：中短期重视量价关系的积极变化和年内招标的高景气度，即“陆风看吊装， 海风看招标”。更长维度，海上风电的全球趋势十分明朗。短期看量价关系的积极变化。2021年风电全年完成招标54.2GW（含海风2.8GW）。而 受疫情影响，2022年上半年装机趋缓，2022年1-7月风电新增装机容量15.2GW。风电 装机下半年将显著加速放量，带动产业链需求大幅提升。从利润角度看，产业链原材 料价格下降，零部件有望迎盈利拐点。截止2022年8月30日，中厚板/铸造生铁/齿轮 钢/废钢现货价格较7月底分别下降1.1%/2.5%/1.0%/-2.2%。黑色系持续跌价使产业链 在价稳情形下盈利能力将转好。

2.4、工业机器人及零部件：工业机器人需求超预期，国产机器人及零部件受益

从工业机器人产量角度以及对于历史数据的回顾来看，工业机器人产量基本呈现出3- 4年维度周期性，其中2-3年的上行周期，1-2年下的行周期，在3-4年中会经历一个较 为完整的上升到下降过程。本轮周期从2019年底开始复苏，按照历史规律来看，今年 增速应当趋缓，但从我们了解到的实际情况来看，今年以来，以新能源行业为主的下 游需求十分旺盛，一般工业需求也很好，外资品牌处于供不应求的状态，交货期大幅 延长，国产品牌市场份额会进一步提升！

2.5、培育钻石:行业需求高速增长，上游毛坯厂商受益

培育钻石产业链上，上游制造商的毛利很高：上游制造商毛利大概在60%左右，主要有 高温高压和CVD两种方法，国内企业高温高压技术很有优势，海外主要是CVD技术。根 据贝恩咨询数据，2020年中国宝石级培育钻石产量达到300万克拉，主要采用高温高压 法生产，占据全球约41%的市场份额。此外，中国现在CVD技术也在不断的进步。中游 加工打磨主要是靠人工，印度有人工成本优势，毛利比较低，只有10-15%。下游零售 目前主要是美国市场最成熟，但是国内潜力很大，规模也在扩大。

2.6、工程机械：稳增长政策持续加码，国际化、电动化助力景气延续

2022年上半年工程机械销量低迷：工程机械的需求主要来自于基建、房地产和矿山的 投资，今年以来，房地产需求走弱，叠加3月以来疫情反复，下游基建开工受到很大影 响，进而导致工程机械销量低迷，今年1-7月份挖机累计销售16.10万台，累计同比下 降33.23%，1-7月份汽车起重机累计销售1.71万台，累计同比下降57.02%。

2.7、半导体设备：自主可控迫在眉睫，进口替代空间广阔

自主可控迫在眉睫。22年8月美国通过《芯片与科学法案》，将提 供 527 亿美元用于 补贴美国半导体产业，但同时追加附加条款，禁止受补助企业在对美国国家安全构成 威胁的特定国家建造/扩大先进制程芯片产能。国产厂商已取得一定突破。根据亚化咨询预测，25年整体工艺设备国产化率将提升至 20-25%，同时在涂胶显影设备、光刻机等关键设备已实现从 0 到 1 的突破，芯源微所 生产的涂胶显 影设备已成功打破国外垄断，上海微电子于今年 2 月成功交付首台 2.5D/3D 先进封装光刻机。

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编辑：JACK