2022年计算机行业中报总结 营收增速明显放缓，利润端大幅下滑

核心观点：

2022Q2多地疫情加剧，以to G为主的需求明显放缓，导致上半年行业营收增速下滑，叠加去年多数公司 人员扩张较快造成成本端压力加大，研发费用率增长较为明显，导致利润同比下滑。2022Q2工业软件在营收与净利润端表现较好，保持较强业绩韧性；SaaS及企业级服务营收增长领跑其他 板块，凸显增长持续性。

行业整体财报分析

1.1.22Q2营收增速明显放缓，利润端大幅下滑

我们选取申万计算机(2021)成分股剔除B股、新三板后共计299家上市公司，总结计算机行业2022年上半年的经 营业绩情况。22Q2受多地疫情加剧影响，营收增速明显下滑，拖累22H1营收增长：22H1计算机行业实现营收合计4885.11亿 元，同比增长6.48%，营收增速中位数为1.82%，较21H1下滑21.49pct，整体增速有所下滑；其中22Q2计算机行 业实现营收合计2660.49亿元，同比增长为0.35%，增速明显放缓，营收增速中位数为-3.50%，主要是Q2上海等 多地疫情加重，对企业项目开展、交付、验收等产生影响，叠加上半年财政资金承压，to G类企业上半年下游 需求出现萎缩。

1.2.22Q2毛利率有所下滑，四费率略有增长

2022H1计算机行业的整体毛利率水平为25.69%，同比下降1.27pct； 22H1受营收增速下滑与去年行业研发人员扩展较快共同影响，研发费用率增长较快：2022H1四费合计占比略有 增长，从2021H1 22.25%上升至2022H1 22.77%，整体仍处于合理水平；销售费用占比7.76%，同比下降0.12pct； 财务费用占比0.12%，同比下降0.15pct；管理费用占比5.33%，同比增长0.13pct；研发费用占比9.56%，同比 增长0.65pct，研发费率增长主要受营收增速下滑与去年行业研发人员扩展较快共同影响。

1.3.2022Q2行业整体经营性净现金流未有明显好转

2022H1计算机行业整体经营性净现金流有所恶化:2022H1行业整体经营性净现金流合计流出676.05亿，较去年 同期有所恶化；22Q2单季度经营性净现金流为53.80亿元，同比由负转正，整体较21Q2有所好转，主要受浪潮信息等个股Q2经 营性净现金流同比大幅上涨所致，但超过半数以上企业经营性净现金流未有好转，根据统计299家企业中，有 154家企业有所恶化。

细分板块财报分析

2.1.2022H1细分板块业绩分化依然明显

2022H1 SaaS及企业级服务、工业软件、云计算（IaaS）、信创、信息安全板块营收增速中位数处于前五位， 分别为13.74%、12.61%、10.26%、9.23%、8.11%。 仅金融IT（硬件）、工业软件、电力能源信息化三大板块扣非净利润增速中位数为正。三大板块扣非净利 润增速中位数分别为15.35%、15.12%、0.83%，其他板块中位数增长均有不同程度下滑。

2.2.重点板块分析：SaaS及企业级服务（2022H1）

SaaS及企业级服务子板块包含广联达、用友网络、金山办公、恒生电子、石基信息等8只个股。 SaaS及企业级服务板块22H1受疫情影响，平均营收与扣非净利润中位数增速均出现下滑。2022上半年板 块平均毛利率略有下滑。四费率中，研发费率受营收增速下滑与去年研发人员增长，增长较为明显。

2.3.重点板块分析：工业软件（2022Q2）

2022Q2板块受到疫情影响，整体营收与扣非净利润增速有所下滑，其中龙头企业表现较为优异，中控技 术与广联达Q2仍保持较好增长；板块平均毛利率与去年同期基本持平；受营收增速下滑影响，研发费用 率增长较为明显。

2.4.重点板块分析：人工智能（2022H1）

人工智能子板块包含科大讯飞、中科创达、虹软科技、同花顺、华宇软件等8只个股。2022H1主要受疫情影响，板块平均营收增速与扣非净利润增速中位数下滑明显，智能驾驶仍保持高景气，中 科创达、德赛西威保持较高增长；平均毛利率连续两年下滑；研发费用率增长较为明显。

2.5.重点板块分析：金融IT（2022H1）

金融IT子板块包含恒生电子、同花顺、顶点软件、宇信科技、长亮科技等22只个股。2022H1板块受疫情影响，营收平均增速与扣非净利润中位数呈明显下滑，板块中大部分企业净利润在上半年 出现不同程度下降；平均毛利率连续两年呈现下滑趋势；费用率方面保持稳定。

2.6.重点板块分析：网络安全（2022H1）

网络安全子板块包含深信服、奇安信、启明星辰、安恒信息、卫士通、亚信安全等19只个股。2022H1网安板块受疫情影响较为严重，对财政预算、项目招投标节奏、验收回款等多方面产生影响，导致平均 营收增速下滑明显；扣非利润增速中位数下滑明显，主要系营收下滑，叠加去年整体人员扩展导致今年费用增 长较快；毛利率有所下滑；研发费用率有明显增长，主要受去年行业大幅增加研发人员与营收大幅下滑共同影 响。

2.7.重点板块分析：医疗IT（2022H1）

医疗IT子板块包含卫宁健康、创业慧康、思创医惠、久远银海等14只个股。2022H1医院端受疫情影响较为严重，对项目招投标节奏与回款产生较大影响，营收和利润增速下滑明显； 平均毛利率连续两年增长，费用率整体保持平稳。

机构持仓变动&外资流向

3.1.基金重仓持有计算机比例持续下降

我们基于普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、偏债混合型、灵活配置型基金5类主动偏 股型基金的重仓持股来统计公募基金机构对计算机行业的配置比例，最近几个季度呈现持续下降态势。

报告节选：

编辑：JACK