2022年笔记本电脑行业发展现状分析 4G、5G蜂窝通信模组在笔记本电脑中的渗透率有望持续提升

1. 笔记本电脑行业：笔记本电脑成为疫情下的“生产力工具”

受益于全球移动办公的需求，笔记本电脑出货量稳步提升。叠加全球疫情的影响， 居家办公提升对笔记本电脑的需求。2020 年全球笔记本出货量为 2.062 亿台，同 比增长 28.71%。2021 年全球笔记本出货量为 2.461 亿台，同比增长 19.35%。

笔记本行业集中度较高，全球前五大厂商市场份额合计为 79%。2021 年全球前五 大笔记本电脑厂商分别为联想、惠普、戴尔、苹果、宏碁。

由于全球疫情的影响，以及线上教育和娱乐的需求，平板电脑出货量逐步提升。 2020 年全球平板电脑出货量为 1.64 亿台，同比增长 13.89%。2021 年全球平板电 脑出货量为 1.68 亿台，同比增长 2.44%。

平板电脑行业集中度较高，苹果的市场份额遥遥领先。2021 年全球前五大平板电脑厂商分别为苹果、三星、联想、亚马逊、华为，合 计份额为 78.2%。2021年全年来看，苹果依然是全球霸主。全年出货量为 5780万台，高于第二名 和第三名的总和，同比增长了 8.4%，市场份额增至 34.2%

2.内置蜂窝模组的笔记本电脑渗透率有望进一步提升

4G、5G 蜂窝通信模组在笔记本电脑中的渗透率有望持续提升。根据 Strategy Analytics 数据显示，2019 年具有蜂窝模组的笔记本销量不足 600 万台，渗透率在 3%左右，而 2020 年具有蜂窝模组的笔记本销量已经超过 1000 万台，增长率超过 70%，渗透率在 5%左右，未来还有很大的市场空间。目前主要以 4G 为主，将来 会逐步替换成 5G 产品。

从需求侧来讲，海外部分地区光纤网络覆盖不发达，需要此类型的笔记本电脑。

相较于公共场所的 wifi，蜂窝网络的安全性更高，可以降低网络钓鱼以及信息泄 露风险。而且内置通信模组的笔记本电脑能够随时移动上网，在高铁出行、客 户拜访、移动办公等场景下满足在线工作需求。

移动随行 wifi 的火爆切实证明了对全时互联的需求。随行 wifi 市场从 2015 年开 始兴起，2019 年华为随行 wifi 全球出货量达 1.5 亿台。而搭载蜂窝模组的笔记 本则可以完全取代移动随行 wifi。

Chromebook 将进一步打开蜂窝笔电空间。之前内置蜂窝模组的应用主要集中在 企业本市场。从疫情开始，教育本的需求加大，拉动内置无线通信模组起量。

Chromebook 是一款基于谷歌 Chrome OS 的廉价笔记本电脑，被广泛应用于国 外的教育市场，也称为教育本。由于机身硬盘空间普遍较低，对互联网有较强 的依赖性，使用蜂窝联网的趋势性较强，因此部分新出货的教育本也会配备移动套餐。

疫情期间远程教育更加推动 Chromebook 需求增长，2021 年出货量超过 3700 万台，同比增长 187%。

3. 全互联笔记本电脑开启全新时代

全球各厂商陆续发布全互联笔记本电脑，开启新的办公模式。

未来全互联笔记本的价格有望进一步下降，影响消费者购买意愿的价格因素将 不复存在。以联想的 ThinkPad 笔记本为例，可以看到随着笔记本电脑价位的降 低，全互联笔记本的价格与传统 wifi 版的笔记本价格呈逐渐缩小的趋势。我们认 为后续随着出货量的提升以及 5G 模组价格的下降，未来价格呈进一步下降趋势。

影响消费者购买的流量的价格过高的这一因素也在逐渐减弱。

国家提速降费的政策之下，移动流量的价格多年呈现下降趋势，移动数据使用 量呈现增长趋势。截至 2020 年底，国内移动数据流量平均资费为 3.75 元/GB， 同比下降了 24.8%；移动数据使用量为 10.44GB/月，同比增长 34%。

与此同时，PC 厂商为了推广全互联笔记本，对流量进行了补贴，普遍赠送 6-24 个月*20GB 的流量套餐。以联想为例，推出了 24 个月的流量活动，而 PC 的使 用周期一般为 3 年左右，这极大的减少了用户使用的额外成本。

我们认为笔记本电脑行业虽然规模达到了一定的天花板，但是蜂窝模组主要的增 长逻辑来源于内置渗透率的提升以及通信制式的提升，整个行业的空间有望进一 步打开，虽然从成本和消费者习惯培养来看还需要一定的时间，但从发展路径上 看趋势是非常明确的。

我们对全球笔记本电脑模组市场空间进行了测算：2025 年为 146.32 亿元。

根据 Trendforce 数据显示，2021 年全球笔记本电脑出货量为 2.46 亿台，我们预 计后续笔记本增长率将放缓，假设 2022-2025 年的增长率分别为 5%，3%，1%， 1%。

根据相关数据进行测算，2020 年笔记本蜂窝模组内置率为 5%，由于 2021 年相 关数据还未公示，我们假设 2021 年的模组内置率为 7%，并且逐年增长，到 2025 年的模组内置率为 15%。

模组制式目前以 4G 为主，4G 占比为 95%左右。我们假设到 2025 年，4G 占比 下降到 50%，5G 占比逐步提升到 50%。

模组价格呈现逐步下降趋势，4G模组下降空间较小，5G模组下降空间很大，我 们假设 4G 模组逐年下降 10%，5G 模组逐年下降 15%，预计到 2025 年笔电 4G 模组价格为 197 元，5G 模组价格为 522 元。

4.广和通与英特尔紧密合作，强势切入笔记本电脑行业

广和通与 Intel 紧密合作，并获得 Intel 的投资，借助 Intel 公司强势切入笔电行业并 逐渐获得较大份额。随着主要竞争对手 Sierra 在这方面逐渐淡出市场，公司目前 已经成为全球领先的笔记本电脑模组龙头厂商。

在 2008 年，公司与英特尔正式开展合作，推出基于 Intel 平台的产品。2014 年 9 月，英特尔子公司大连英特尔对公司增资入股并持有 11%的股权，成为公司的 第三大股东。凭借 Intel 全球影响，公司加速国际扩张。

英特尔的战略投资在很大程度上帮助公司实现了向笔电业务的转型，通过英特 尔在笔电领域的主导作用，合作了大量 PC 巨头。

从 2018 年开始，英特尔陆续开始减持广和通的股份，目前已经退出了公司前十 大股东序列。但二者的合作并没有减弱，广和通作为英特尔的紧密合作伙伴， 在采购成本与技术交流层面均占据优势。

除英特尔外，近年来公司也加强与高通、联发科、紫光展锐等公司交流合作。

公司与行业头部客户进行合作，在该领域的市占率超过 50%。广和通与头部厂商惠普、联想、戴尔合作多年，在技术支持以及供应灵活性等 方面均具备丰富经验，实现了在该领域的放量突破。目前全球通过谷歌认证的模组企业仅广和通一家，未来公司能够充分享受到教 育本市场持续增长的红利。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）