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城市服务行业投资专题报告：物管出圈城市服务，迈向星辰大海
- 未来智库
- 2020/07/01
- 2739
新型城镇化是挖掘我国经济结构性潜能的核心战略。随着我国15-64岁人口占比和绝对规模分别在2010和2013年见顶，传统人口红利已经渐行渐远。优化现有要素配置，挖掘我国经济结构性潜能，将成为今后十余年我国经济保持中速平稳增长的关键。在此背景下，我们认为新型城镇化已经被提升到战略性的高度，通过要素向中心城市和城市群的集聚，充分释放工程师和消费升级的新红利。2020年以来，国务院《关于授权和委托用地审批权的决定》（3月12日）、《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》（
标签： 物业管理 环卫 -
快递行业专题报告：重估加盟制商业模式，寻找下一阶段效率冠军
- 未来智库
- 2020/07/01
- 1807
我们认为：与互联网平台型企业相比，加盟制快递公司仅在商家端具备同边网络效应，其他可比之处相对有限。而与消费类连锁加盟制企业相比，其共性在于大空间、规模效应、高壁垒三大条件，具备诞生大市值巨头的条件。更明显的差异点在于，“ToB的交易模式+不生产实物商品+高价格敏感特性”三大特性，并导致加盟制快递企业的总部主导“厂-商”关系的难度远大于消费型加盟连锁公司。不同快递公司对总部与加盟商之间的利益平衡机制，将最终体现为全网效率水平差异。
标签： 快递 物流 加盟 -
房地产行业中期策略：谋远略要素改革，掘存量水大鱼大
- 未来智库
- 2020/07/01
- 1038
2016年以来我国商品房销售面积增速虽然持续回落，但整体保持稳定。而这一稳态在今年一季度新冠疫情下被打破，统计局数据显示，1-2月全国商品房销售金额同比增速创有1999年以来的月度新低，为-35.9%。在我国积极抗疫应对下，3月以来供需双向改善推动需求快速修复，5月单月销售金额同比增速年内首次转正，达到+14.0%，带动1-5月累计增速收窄至-10.6%。需求修复动力一方面源于随着疫情控制向好、复工稳步推进，行业经营活动回归常态，据我们跟踪，4月开始大部分房企的销售施工基本满血恢
标签： 房地产 -
农林牧渔行业中期策略：猪价高位运行，看好饲料龙头份额持续提升
- 未来智库
- 2020/07/01
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18年4季度到19年3季度，非洲猪瘟疫情导致产能连续大幅去化，2020年上半年生猪供给仍处于断档期，猪价维持高位运行。受新冠肺炎疫情、生猪调运等因素影响，春节后猪价逆势上行，全国均价最高涨至约38元/公斤。5月份受前期压栏肥猪出栏以及进口冲击等因素影响，猪价出现一波快速调整，5月下旬降至约28元/公斤，6月重启反弹，目前价格约34元/公斤。
标签： 养殖 种植 饲料 -
汽车及零部件下半年展望：三年下滑的尾端，看好板块性机会
- 未来智库
- 2020/07/01
- 1420
参考目前4、5月的需求恢复情况，我们认为车市还难言V型反转，但已经站在需求恢复的起点。往前看3季度，去年6月受国五清库存影响基数较高，零售销量达到180万辆、上牌量超过200万辆，我们预计6月环比仍会有小幅回暖，因此我们认为如果6月零售同比实现个位数降幅、上牌量实现2位数降幅，即符合市场预期，批发同比表现将好于零售。进入7、8月行业淡季，去年同期零售销量基数较低，市场需求继续回暖，我们认为销量有望实现同比正增长，建议需要关注销量环比表现，以及2季度车企
标签： 汽车零部件 汽车 -
生鲜行业深度报告：日本生鲜小业态及到家业务的启示
- 未来智库
- 2020/07/01
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中日生鲜市场在具体业态上差异较大，但整体看线下业态均可分为三大层级，层级之间业态渐趋小型化。第一层级覆盖半径约3-5公里，这一层级日本市场以综合超市业态为主，而中国市场以大型商超和农贸市场为主。第二层级覆盖半径3公里，这一层级日本市场以小型食品超市为主，而中国市场以众多线下生鲜新业态以及小型农贸市场为主。第三层级覆盖半径缩小到500米，这一层级日本市场主要以生鲜便利店、迷你生鲜店等业态进行覆盖，而中国市场则主要以百果园、钱大妈等超小型生鲜新业态、小型超市以及个体户夫妻店模式进行覆盖。
标签： 生鲜 超市 -
消费前瞻分析：地摊经济+消费券+购车补贴，对消费的影响分析
- 未来智库
- 2020/07/01
- 1111
随着“地摊经济”兴起，多地纷纷出台支持政策，而部分较早实施的城市收获成效，5月下旬以来，包括郑州、济南、上海、长沙、广州等多个热点城市均明确鼓励发展“地摊经济”，随着政策推进，各地“地摊经济”火热进行。
标签： 地摊经济 消费 -
面板行业深度报告：产业转移+景气向上，LCD国产材料有望受益
- 未来智库
- 2020/07/01
- 2917
中国LCD产业近年来发展迅猛，以京东方、华星光电、天马等为代表的面板企业迅速崛起，产业中心向中国呈现明显转移。在激烈的市场竞争下，日韩面板产能逐步退出。2013年中国大陆TFT-LCD面板营收占全球的10%左右，目前中国大陆TFT-LCD主流面板厂商营收占全球的比例已达40%以上。同时LCD行业呈现边际改善，面板价格触底回升，行业景气度有望向上。在此基础之上，国产材料有望充分受益。
标签： LCD 面板 -
华为汽车业务专题报告：打造汽车智能化主引擎
- 未来智库
- 2020/07/01
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全球乘用车市场增速放缓，汽车电子成为结构性增长点。汽车工业经历百年发展形成了巨大的市场，但总体增速已明显放缓，行业急需结构性新增长点。据国际汽车制造商协会和中汽协数据，2019年全球乘用车总销量为6434万辆，同比下降6%，中国乘用车销量为2144万辆，同比下降9%。随着汽车“新四化”的推进，汽车电子在整车成本中占比不断提升，据中投顾问产业研究中心数据2020年达50%，IHS预计至2023年电子系统平均单车价值可达1650美元，是乘用车中少数单车价值量提升的部件。据
标签： 汽车 华为 -
互联网消费趋势洞察：再谈流量，总量红利渐远，效率红利渐近
- 未来智库
- 2020/07/01
- 1049
流量总量红利渐远。当互联网行业逐步进入流量的存量竞争时代，寻找可能存在的未发掘流量、各垂直行业对流量的争夺与留存、努力提升用户流量的付费转化和生命周期价值成为所有互联网公司思考与探索的命题。用户互联网使用时长饱和的必然结果是流量价格易升难降，用户对现有的流量运营“套路”更加熟稔使得“洗量”愈发艰难。
标签： 互联网 电商 -
A股专题报告：海外热钱加码流入，把握资金驱动下的确定性机会
- 未来智库
- 2020/06/30
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2002年11月，《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》出台，QFII制度正式推出。此后，国内市场在投资主体和投资领域等方面不断开放，制度框架趋于完善。2014年11月至今，随着沪深港通的推进，以及MSCI、富时罗素与标普道琼斯等国际指数将A股纳入，境外资金正加速流入中国市场。目前，以陆股通和QFII为代表的外资逐渐成为A股市场上最为重要的增量资金，对于中国资本市场的定价权正在不断提升。
标签： A股 股市 外资 -
食品饮料行业下半年投资策略：疫情催分化、重估确定性
- 未来智库
- 2020/06/30
- 927
截止2020年6月中旬，食品饮料指数以15%的年度涨幅领跑绝大多数行业。从结构表现来看，板块内部行情分化显著，子行业食品和调味品涨幅分别达到41%和32%，超额收益明显。疫情冲击下，板块表现分化源自于何？对行业未来的投资机会判断产生了什么影响？本文旨在从短、中、长期三个维度来进行讨论分析。
标签： 食品 饮料 酒 -
电子行业114页中期策略报告：消费电子、半导体、面板、PCB
- 未来智库
- 2020/06/30
- 2137
苹果40年历史，不断定义电子潮流。1976年史蒂夫·乔布斯、史蒂夫·沃兹尼亚克和罗·韦恩三人开发了公司史上第一款产品（AppleI电脑），宣告了苹果公司的成立；1980年苹果股票在纳斯达克上市；1984年苹果发布首款个人电脑AppleMacintosh，开启了Mac时代，并在随后的23年中，电脑始终是苹果的核心产品；时间来到2007年，苹果创造性的发布第一款手机，iPhone2G，此举奠定公司未来十多年的发展基调，iPhone一经问世轰动市场，随后以每年一个主题不
标签： 半导体 5G -
电子行业113页深度报告：一个世界，两套系统，加速创新和替代
- 未来智库
- 2020/06/30
- 1586
我们认为在G2科技博弈中，国产替代不仅仅是短期的驱动力，而是电子行业上游环节，包括半导体、MLCC等领域未来长周期的成长动能。随着美国对于华为、中兴等中国科技企业的持续打压，中美贸易紧张局势升级可能导致两国技术产业脱钩；另一方面，以华为为首的中国科技企业也逐步在零部件供应链、半导体供应链、操作系统等方面全面推进国产替代。在全球科技版图中，中国去A化和美国逆全球化将成趋势。在未来G2的世界里，会出现两套系统，一套在中国大陆，一套在美国。
标签： 半导体 消费电子 -
机器视觉行业深度报告：打开“视”界之门，挖掘机器视觉蓝海
- 未来智库
- 2020/06/30
- 1701
机器视觉是人工智能行业的重要前沿分支。机器视觉通过模拟人类视觉系统，赋予机器“看”和“认知”的能力，是机器认识世界的基础。机器视觉利用成像系统代替视觉器官作为输入手段，利用视觉控制系统代替大脑皮层和大脑的剩余部分完成对视觉图像的处理和解释，让机器自动完成对外部世界的视觉信息的探测，做出相应判断并采取行动，实现更复杂的指挥决策和自主行动。作为人工智能最前沿的领域之一，视觉类技术是人工智能企业的布局重点，具有最大的技术分布。
标签： 机器视觉
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