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福耀玻璃深度解析：天幕加速行业扩容，汽玻王者迎新发展
- 国泰君安证券
- 2021/08/14
- 3726
福耀玻璃深度解析：天幕加速行业扩容，汽玻王者迎新发展。中高端智能电动车加速上市带动部分零部件渗透率快速提升，中国零部件企业市占率不断提升。2021年H2吉利、长城等车企的中高端电动车将逐步推出市场，造车新势力的主力车型也迎来改款，带动中高端电动车销量快速增长，天幕玻璃、ADB大灯等产品的渗透率将加速提升；中国零部件企业2020年以来的竞争优势不断凸显，一方面体现在制造端的成本优势、生产的稳定性，另一方面在智能化、新能源领域的大力投入转化成技术优势，市场份额不断提升。
标签： 汽车玻璃 汽车零部件 福耀玻璃 -
华阳集团专题研究：卡位汽车电子，自主HUD龙头放量
- 国泰君安证券
- 2021/08/14
- 1700
华阳集团专题研究：卡位汽车电子，自主HUD龙头放量。汽车座舱持续升级，公司汽车电子产品大有可为。传统座舱产品以机械仪表和车载音视频播放器为主，整体单车配套价值在2000元以下，随着消费升级和智能化的深入，汽车座舱将从传统向初级智能化、高度智能化不断升级，融合触控、智能语音、视觉识别、智能显示等实现多模态交互，整体单车配套价值将提升3-7倍，公司的汽车电子产品围绕座舱深度布局，有望掘金千亿座舱市场。
标签： 汽车电子 HUD 汽车 华阳集团 -
医药行业专题报告：看好新冠治疗药物前景及其CDMO投资机遇
- 国金证券
- 2021/08/14
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医药行业专题报告：看好新冠治疗药物前景及其CDMO投资机遇。海外新冠疫情反复，疫苗/治疗性药物需求大：全球来看疫苗接种水平低，病毒变异速度较快，局部国家和地区的新冠疫情反复。疫苗/治疗性药物需求大，市场前景广阔。治疗性药物主要包括中和抗体和口服新冠药物等。中和抗体治疗效果明显，市场潜力大：中和抗体，通过特异性地结合S蛋白，阻断病毒与宿主细胞受体ACE2蛋白，抑制病毒感染正常细胞。
标签： 新冠治疗药物 医药 CDMO -
价值投资专题研究：价值策略表现分析与结合动量的优化
- 华泰证券
- 2021/08/14
- 700
价值投资专题研究：价值策略表现分析与结合动量的优化。价值因子近年来有效性下滑，结合动量的多因子策略有效提升表现近年来价值策略在海内外表现不佳，对比成长策略呈现劣势。对收益的拆解显示，海内外市场的重估效应方向发生调转，市场估值逻辑可能发生变化；对收益分布的分析显示，A股低估值组合的头部成分股收益性偏低，且近年来收益分布整体下行。
标签： 投资策略 -
调味品行业专题研究：调味品15~17年复盘与本轮展望
- 招商证券
- 2021/08/14
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调味品行业专题报告：调味品15~17年复盘与本轮展望。餐饮景气度与企业收入拟合度高，压力期海天早于行业完成调整，提价前后的业绩稳。定性更高，16年餐饮下滑影响行业需求，海天经历2个季度去库存后率先完成调整。16H2成本压力增大，持续2-3个季度后海天率先提价。提价前的压力期，及提价后的过渡期，海天表现都更加稳健。行业压力期会带来集中度的加速提升。15年股价表现优异，16年业绩放缓导致估值消化，持续1年左右随业绩反弹而修复。
标签： 调味品 -
房地产行业专题报告：逆转价值毁灭，重塑远期估值
- 国泰君安证券
- 2021/08/14
- 781
相比于PE、NAV估值，EVA估值更适合地产股。1）NAV难衡量房企中长期价值、PE无法解决房企不满足永续经营假设的问题，EVA将公司当前净资产价值和预测超额收益同时纳入考虑，且可以拆分为当前、中期、远期三段，并给予相应经济解释，更适合于房企估值。2）由于开发业务基本没有护城河、远期业绩难预测、高杠杆易放大亏损，远期部分超额收益理论上快速收敛于0，则房企的合理估值应是当期净资产与展望期内超额收益折现之和；如果行业出清，部分龙头企业可稳定保持一定超额收益，则可在此估值基础上上浮10%。
标签： EVA 房地产 -
股市前瞻：未来十年A股“长牛”的突破口在哪里？
- 信达证券
- 2021/08/14
- 489
股市前瞻：未来十年A股“长牛”的突破口在哪里？行业集中度提升是我国制造业结构升级的必经之路。关于集中度，经济学分为两种观点：芝加哥学派的“有效结构”假说和哈佛学派的“集中度—利润率”假说。两个学派都认为，行业集中度的水平与绩效存在正相关，且行业集中度的提升是产业发展的必然趋势。从海外经验来看，日本和美国的发展经历都与理论一致。日本在1970-80年代各行业集中度提升，并顺利完成经济转型。美国则是在20世纪初以来的多次并购浪潮下，行业集中度逐步提高，并促成美国经济结构的重大改变。
标签： A股 投资策略 -
工业软件行业深度研究之生产管控篇：工业软件为何能强势崛起？
- 华安证券
- 2021/08/14
- 976
生产管控软件向下连接了底层的车间级设备、仪表、传感器和边缘组件，向上承接了顶层的企业经营管理系统和软件，是制造业金字塔的脊梁，位置和价值极其关键。生产管控软件在企业经营中价值凸显，主要体现在三个方面，即提升生产效率、确保生产质量、创造经济效益，生产管控能力的高低直接决定了企业的实际生产能力。
标签： 工业软件 -
医美行业深度研究报告：进击的水光针
- 东吴证券
- 2021/08/14
- 1498
医美行业深度研究报告：进击的水光针。水光针是作用于真皮层的入门级注射项目。水光针是一种“中胚层疗法”，注射部位多为真皮层浅层至中层，具有补水、保湿效果。狭义上水光针仅指“纯HA类”的基础水光，实际应用中还包括“HA+营养素类”、“以某一其他成分为主类”和“协同多个成分类”的水光。需求端：轻医美需求靠前，我们预计至2025年终端规模＞200亿元。水光针操作便捷、消费高频，在轻医美中排名靠前，位居更美APP2020年轻医美订单量前五。
标签： 医美 水光针 -
检测认证服务行业研究：从海外巨头探寻国内企业成长路径
- 广发证券
- 2021/08/14
- 543
检测认证服务行业研究：从海外巨头探寻国内企业成长路径。1.由于检测行业分散的特点，并购是快速切入新领域的捷径。四家海外巨头主要通过大规模并购活动拓宽其业务范围及地域边界，或不断深化已有领域的布局。2.内生增长对收入的贡献更高，16-20年SGS内生增长率保持在2%-5%左右。3.四家海外检测公司通过自身拓展业务或并购方式逐渐从最初的单一业务发展到全品类覆盖，业务线条渐趋完整。
标签： 检测认证服务 -
白酒行业研究报告：次高端白酒渠道专题分析
- 招商证券
- 2021/08/14
- 1218
食品饮料行业2020年报及2021Q1综述：次高端白酒有望加速增长，大众品板块改善明显。白酒：高端白酒业绩保持稳健，次高端白酒21年有望加速增长。大众品：21Q1实现开门红，安井、伊利、重啤、百润业绩超预期。
标签： 食品饮料 财报 -
手术机器人产业研究报告：500亿高壁垒赛道看国产龙头蓄势待发
- 西南证券
- 2021/08/14
- 1336
机器人辅助手术(RAS)是临床医学发展的里程碑，相比第一代开放手术和第二代传统微创手术(MIS)，RAS具有灵活精准、抗疲劳辐射、视野大且清晰、过滤震颤、创口小恢复快、出血少并发症少、直觉自然、易于学习等优势，在高难度手术中具备必要性，在简单的良性手术中具备消费升级属性，运用场景有望不断突破。
标签： 手术机器人 医疗器械 -
锦欣生殖专题研究：内生外延双轮驱动，辅助生殖龙头蓄势腾飞
- 东吴证券
- 2021/08/14
- 1542
锦欣生殖专题研究：内生外延双轮驱动，辅助生殖龙头蓄势腾飞。锦欣生殖是中国辅助生殖行业的民营龙头机构，IVF取卵周期数和成功率行业领先，拥有数十年辅助生殖行业基因传承与优质口碑。旗下多家医院于所在区域占据龙头地位，市占率稳步提升。未来，公司内生增长与外延扩张并行，龙头地位持续强化，业绩有望稳健高增。辅助生殖服务渗透率低、提升空间大，牌照壁垒和技术实力造就强者恒强。VIP和增值服务打造新增长点，跨境业务有望提升国际市占率。
标签： 辅助生殖 锦欣生殖 -
家电行业专题研究报告：GEA，百年家电龙头成长史
- 广发证券
- 2021/08/14
- 2254
家电行业专题研究报告：GEA，百年家电龙头成长史。通用家电（GEAppliances）原属通用电气（GE）旗下业务部门之一，GE1892年创建于美国，至今已有近130年历史，家电是GE公司最古老的业务。2016年6月，通用家电被海尔集团正式收购。本文将回顾通用家电的发展历程，解读通用家电发展带来的启示，帮助我们更好地判断和理解中国家电企业未来发展的战略。
标签： 家电 家用电器 -
旗滨集团深度解析：玻璃行业新周期下的强阿尔法
- 广发证券
- 2021/08/14
- 2100
旗滨集团深度解析：玻璃行业新周期下的强阿尔法。玻璃行业步入新周期。需求端，玻璃行业的“新周期”来自“碳中和”的驱动，节能玻璃渗透率提升趋势下建筑玻璃需求下行风险小，光伏玻璃高成长及BIPV渗透率提升拉动玻璃需求长期向上。供给端，平板玻璃政策整体趋于严格，供给硬约束继续，同时大冷修周期带来存量产能减量；光伏玻璃政策约束放开后，2022年或是产能释放高峰年，大尺寸硅片份额提升带来宽版玻璃结构景气，新进入者具备一定后发优势。
标签： 旗滨集团 BIPV
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