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猪肉行业研究：猪价可能在酝酿一轮超级行情
- 国元证券
- 2021/10/21
- 337
猪周期是指猪价在每3-4年的时间内会完成一轮涨跌的过程，其波动原理基于经济学中的蛛网模型，但又因生猪从入栏到出栏需满足一个相对固定的成长周期，因此猪周期的直径被拉得比较长。
标签： 猪肉 生猪养殖 猪周期 -
维宏股份专题报告：深耕运动控制领域，激光切割等打造新增长点
- 信达证券
- 2021/10/21
- 488
运动控制系列产品市场需求迅速增长，未来持续受益于智能制造大发展。2021年以来，国内机床工具行业市场延续了2020年下半年恢复性增长态势，需求端快速增长，显著提振公司业绩。未来，智能制造有望进一步提振运动控制系列产品的需求，公司的相关产品有望迎来量价齐升的新格局。
标签： 激光切割 激光切割机 激光设备 维宏股份 -
锦江酒店深度研究报告：增量广覆盖，存量新升级
- 平安证券
- 2021/10/21
- 1601
中国酒店业“连锁化+中高端化+直销化”底层逻辑：1）疫情常态化，单体小酒店倒下，马太效应凸显。2020年，国内酒店客房减少229.4万间，而连锁店客房新增16.6万间，连锁化率从2018年的19%升至2020年的31%（美国已超70%，国内提升空间巨大）；2）轻资产加盟模式降本提效，释放现金流加速扩店。锦江逐渐剥离自营店资产，21H1加盟店累计8910家，占比超90%。3）中国交运基建高速发展，带动商旅迅速崛起，锦江直销平台WeHotel统一会员体系，联合加盟商引流高粘性客户。4）消费升级、差旅标准提高、利润结构驱动，酒店行业短期经济型主导（占比>60%），长期橄榄型趋势（欧美中高档次占比达50%）。截至2021H1锦江中端酒店数达4868家（占比49.55%），是华住和首旅的近2倍和近4倍。
标签： 锦江酒店 酒店 连锁酒店 -
邮储银行专题报告：零售特色鲜明的成长大行
- 招商证券
- 2021/10/21
- 1345
邮储银行专题报告：零售特色鲜明的成长大行。邮储银行为深耕县域的国有大行，零售资源禀赋优异。新任行长零售经验丰富，零售升级战略值得期待，财富管理业务发展可期。资产质量优异，息差水平较高，业绩持续领跑大行，成长性凸显。考虑其为成长性大行，我们给予其1倍21年PB目标估值，目标价7.03元，首次覆盖，给予其“强烈推荐-A”评级。
标签： 银行 零售 储蓄 邮储银行 -
迈得医疗深度研究： 医用耗材制造智能化，国产化替代迎接百亿蓝海
- 光大证券
- 2021/10/21
- 1787
医用耗材智能装备领军者，股权激励落地即将进入快速发展期。迈得医疗成立于2003年,是一家专注于医用耗材智能装备的研发、生产、销售和服务的国家高新技术企业，是唯一切入高端医用耗材智能装备领域的国产企业。2017~2020年公司营收表现稳健，CAGR为14.92%。2021年9月公司公布上市后首次股权激励预案，授予高管及核心研发人员62人共计146万股，21-23年收入或归母净利润增速不低于18-20年均值的30%/60%/90%，即复合增速约为23.3%。考虑到公司核心产品均已进入放量期，公司有望进入快速发展新阶段。
标签： 迈得医疗 医用耗材 智能装备 医疗器械 -
德勤FAST方法论：以私域为核心的全域消费者持续运营
- 德勤
- 2021/10/21
- 1239
互联网零售新模式、新业态、新场景不断演变，品牌面临着复杂的商业模式以及快速变化的市场和消费需求。10月19日，德勤携手天猫发布《秉持长期主义，创造长期价值—FAST+方法论：以私域为核心的全域消费者持续运营》白皮书，帮助品牌在不确定性中找到确定性，助力企业开启新征程。
标签： 互联网 私域运营 电商 数字化运营 营销 私域 方法论 德勤 -
投资策略专题报告：能源转型期周期逻辑的边际变化
- 国泰君安证券
- 2021/10/21
- 287
限电潮驱动的周期普涨进入尾声，未来电力投资相关的周期品相对是更好选择。9月中旬以来周期股集体回撤，周期行情取决于周期品价格的二阶导，能耗双控下一刀切停限产使得涨价预期演绎到极致（该阶段价格二阶导最高）。当前我们认为限电潮驱动的周期普涨进入尾声，未来电力投资相关的周期品相对是更好的选择，核心原因是国常会对政策纠偏，以及展望2022年随着地产投资动能衰减，钢铁、煤炭供需缺口边际收敛。历史上周期股价见顶的信号是，行业股指与期货走势持续背离，通常行业股指顶点领先商品价格顶点3~5个月，近一月钢铁、煤炭这一背离信号已经出现。
标签： 能源转型 投资策略 能耗双控 碳排放 电力 钢铁 煤炭 -
天宜上佳：新材料平台企业崛起，碳碳材料贡献第二增长曲线
- 华鑫证券
- 2021/10/21
- 658
由高铁闸片拓展为工业消费品新材料平台企业。天宜上佳于2009年成立，2019年在科创板上市，公司形成粉末冶金闸片及合成闸片/闸瓦、结构功能一体化（碳纤维）复合材料制品、碳碳/碳陶复合材料制品、大型金属结构件加工等业务板块，逐步成长为工业消费品新材料平台型企业。在传统主业闸片业务，公司产品具备材料配方、工艺路线、生产装备等多方面优势，目前已覆盖33个动车组车型，是持有CRCC核发的动车组闸片认证证书覆盖车型最多的厂商，也是唯一一家同时拥有时速350公里、250公里复兴号动车组制动制片CRCC认证资质正式证书的供货商，公司具有明显的竞争优势。
标签： 天宜上佳 碳碳材料 新材料 碳纤维 复合材料 -
九丰能源专题分析报告：专注于LNG、LPG的清洁能源供应商
- 光大证券
- 2021/10/21
- 836
LNG、LPG为两大业务支柱，长约+现货业务模式保证灵活调配。公司是国内专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商，经营产品包括液化石油气（LPG）、液化天然气（LNG）等清洁能源以及甲醇、二甲醚（DME）等化工产品，其中主营产品为LNG、LPG，2020年营收占比分别达到50.0%、45.2%。公司采购以境外为主，LNG方面长约与现货灵活调配，其中长约价格挂钩Brent和JCC，现货价格参考JKM；LPG方面采取年度合约和现货的方式，价格主要与CP或FEI指数挂钩。
标签： 能源 清洁能源 燃气 液化石油气 液化天然气 化工产品 九丰能源 -
养老金第三支柱专题研究：发展空间、入市规模及价值贡献测算
- 光大证券
- 2021/10/21
- 267
从海外发展情况来看，养老金是美国财富管理发展的重要推动因素。我国目前养老金第一支柱财政负担较重，第二支柱覆盖率较低，第三支柱规模较小，监管多次公开表态将发展养老金第三支柱，推动第三支柱养老金入市，未来我国养老金或将成为财富管理发展的催化剂。参考美国及日本第三支柱发展情况，未来政策或将涉及账户、产品、税收优惠等方面，对金融机构而言，银行在账户端有先天优势，受益程度较大，账户管理和产品供给为关键，头部机构和资产端有优势的公司有望优先受益。东方财富在客户端和平台方面有先发优势，有望受益;东方证券、兴业证券和广发证券旗下参控股基金公司有望带来资产端优势，头部券商中信证券和中金公司综合优势强，有望在本轮养老金政策中受益。
标签： 养老金 第三支柱 保险 养老保险 -
阿里健康专题报告：背靠阿里资源，发力自营药品
- 国信证券
- 2021/10/21
- 846
我国医疗体系已经在医院、药品流通和医保支付环节进行了全方位的改革，对互联网医疗的定位逐渐清晰。其主要作用是补充实体医院，推动分级诊疗和处方药外流。
标签： 医保支付 互联网医疗 处方药 医药电商 阿里健康 -
上市银行财富管理业务专题研究：如何从财报分析？
- 中泰证券
- 2021/10/21
- 268
光大银行财富管理战略目标逐渐清晰。光大银行成立于1992年，1997年完成股份制改造。近年来，银行业处于业务转型期，轻资本且盈利模式弱周期化的财富管理业务正是转型的好赛道；叠加2010年光大银行上市以来，坚持稳健经营，不良包袱逐渐减轻，为业务转型提供了合适的空间。2018年公司即提出“打造一流财富管理银行”战略愿景。2019年，光大理财开业，系国内首家股份行理财子。同年，光大集团提出打造“六大E-SBU生态圈”的全新战略协同发展理念，其中财富E-SBU以光大银行为主阵地。可以看到光大银行财富管理战略目标逐步清晰，战术打法不断升级。
标签： 财富管理 上市银行 银行 银行理财 股份制 金融服务 -
疫苗产业研究：后疫情时代，国内疫苗企业分化加速
- 德邦证券
- 2021/10/21
- 800
全球疫情上升迅速，疫苗接种加速推进。Delta变异株病毒载量大、传播力强，目前已传播至超过130个国家，并成为包括英美在内多国的主要流行毒株，全球疫情上升迅速，国内输入风险加大。南京疫情毒株亦为Deta变异株，全国疫情呈现多点发生、局部暴发的态势应对疫情，全球已有多款新冠疫苗获批，接种加速推进，截至7月30日，全球已接种新冠疫苗超过41亿剂，国内超过16亿剂。根据目前接种速度，国内21H2全球22H1有望初步完成群体免疫。
标签： 疫苗 后疫情时代 -
电力IT产业专题报告：能源IT产业链与格局全梳理
- 华西证券
- 2021/10/21
- 650
电力信息化行业分析报告：双碳绿电催化，电力IT产业高景气。“双碳”为纲，“绿电交易”开启，电力系统持续升级。我国碳达峰、碳中和目标坚定，能源领域是我国碳减排的主战场。2020年电能在终端能源消费的比重达到26%，随着各行业脱碳进程的加快，清洁电能占比提升，电能占终端能源消费比重在2030年和2060年有望分别达到约35%和70%。2021年9月，全国首次绿色电力试点交易正式启动，17个省份259家市场主体参与，达成交易电量79.35亿千瓦时。新能源的建设和应用，对电力行业信息化、互联网化、智能化提出更高要求。
标签： 电力 能源 碳达峰 碳中和 电网 -
汽车软件产业深度报告：SOA软件架构促使软件定义汽车成为现实
- 开源证券
- 2021/10/20
- 666
软件定义汽车”已为产业共识，且随着特斯拉率先落地“硬件为流量入口、软件为收费服务”的商业模式，由此带来了显著的鲶鱼效应。众多传统整车厂正通过成立子公司（沃尔沃、丰田、上汽、长安、一汽等）、成立软件研发部门（长城、大众、雷诺日产等）、与软件供应商合作（广汽、吉利、宝马等）三种模式加码车载软件领域布局。为了真正实现软件定义汽车、软件驱动创新，从技术角度来看，汽车软件架构正由“面向信号”迈向“面向服务（SOA）”。而SOA架构的本质是将原本相互分散的ECU及其对应的基础软件功能模块化、标准化，将各个应用区域相互解耦，重新部署为分层式的软件架构，从而使得汽车可以快速响应消费者需求，新增或更新各项功能，最终实现千人千面。
标签： 汽车软件 智能汽车 汽车
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