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电力新能源行业投资策略：关注储能、抽蓄、氢能、煤电改造
- 国信证券
- 2021/12/28
- 386
用电需求反弹明显，增长率回归疫情前序年份水平。自2020年四季度以来，我国疫情控制情况良好，经济复苏国内外需求提升背景下国内产能扩长，上游原材料、高耗能企业用能需求旺盛，加之电气化程度提升。在2020年上半年同比基数较低的情况下，全社会一季度单月用电量同比上升26%、19%和21%，疫情后用电量需求增速反弹效应明显。进入第二季度，用电同比增速下降至13%-14%，第三季度及10、11月份用电量同比增速下降至个位数。若排除受疫情影响的2020年份数据，相较2019年同期单月用电量数据来看，2021年复合增长率维持在7%-9%的高位区间，已回归疫情前序年份用电量正常增长率水平，并略有提高。
标签： 电力 新能源 储能 抽水蓄能 氢能 煤电 -
四维图新研究报告：导航世界，驾驭未来
- 国元证券
- 2021/12/28
- 747
北京四维图新科技股份有限公司成立于2002年，是中国导航地图产业的开拓者。经过近20年的创新发展，公司已成为导航地图、导航软件、动态交通信息、位置大数据、乘用车和商用车定制化车联网解决方案领域的领导者。如今，公司以全面的技术发展战略迎接汽车“新四化”时代的来临，致力于以高精度地图、高精度定位、云服务平台、应用于ADAS和自动驾驶的车规级芯片等核心业务，打造“智能汽车大脑”，赋能智慧出行。
标签： 导航 智慧出行 自动驾驶 汽车芯片 智能汽车 四维图新 -
A股策略专题研究：成长调整后看好哪些领域
- 国海证券
- 2021/12/28
- 379
12月以来成长风格出现阶段性震荡回调，特别是宁组合指数12月以来下跌9.35%。当前市场对明年成长板块景气度存在一定分歧，一方面是政策既定目标带来的增量空间明确，另一方面当前部分公司估值已行至高位，叠加明年盈利增速下调，产业链上下游供需错配问题仍存等现象，避险情绪开始升温。本篇报告借鉴2010-2015年的科技创新周期下成长牛的细分行业轮动脉络，探究明年成长板块应布局哪些领域。
标签： A股 通信 智能手机 互联网 计算机 传媒 -
百克生物研究：差异化产品构筑业绩护城河，带疱疫苗有望拉动成长
- 华安证券
- 2021/12/28
- 466
百克生物成立于2004年，是一家致力于传染病防治的创新型生物医药企业，主要从事人用疫苗的研发、生产和销售。公司目前主营三种疫苗产品：水痘疫苗、人用狂犬病疫苗（Vero细胞）以及冻干鼻喷流感疫苗。其中，水痘疫苗有效期为36个月，系国内已上市水痘疫苗中有效期最长的产品，市场份额一直占据领先地位；冻干鼻喷流感疫苗系国内独家经鼻喷接种的流感减毒活疫苗，于2020年上市销售，为公司贡献新的利润增长点；狂犬病疫苗即将完成产线升级扩产，预计将于2022年恢复销售。
标签： 带状疱疹疫苗 生物医药 水痘疫苗 流感疫苗 百克生物 -
炬光科技研究：深耕激光上游元器件，激光雷达应用打开成长空间
- 招商证券
- 2021/12/28
- 493
炬光科技主营高功率半导体激光元器件、激光光学元器件，凭借技术研发领先优势成为国内激光行业品牌高科技企业。公司创始人刘兴胜具有博士研究生学历，2001-2015年先后任美国康宁公司高级研究科学家、美国相干公司高级资深工程师、美国恩耐公司工艺工程技术总监、任中国科学院西安光学精密机械研究所研究员（博士生导师），2008年至今任炬光科技董事长兼总经理，具有丰富的激光行业知识和经验。
标签： 激光雷达 激光雷达 激光器 炬光科技 -
泰林生物研究报告：细胞装备升级，增长动能切换
- 浙商证券
- 2021/12/28
- 439
泰林生物：受益于CGT领域资本开支增长，我们认为2022-2024年公司最大的边际变化来自于产品结构升级。①业务构成：公司培养器（2016-2020年收入约占比30-35%，下同）、无菌隔离器（占比25-30%）、VHP灭菌器&TOC分析仪（两者之和占比15-20%）销售占比相对高，2020年公司细胞制备/分装工作站占总收入比例约为1.9%，我们预计2022-2024年细胞制备/分装工作站收入占比有望达到10%以上。
标签： 泰林生物 -
北京银行研究报告：管理推动基本面改善，估值提升可期
- 中银证券
- 2021/12/28
- 476
北京银行是第一大城市商业银行，规模、盈利等均居于城商行首位，北京银行网点覆盖长三角、珠三角、环渤海和长江经济带核心城市，随着城商行异地网点设臵受限，北京银行网点优势相比城商行同业已经难以复制，未来拥有更广阔的市场空间和可能性。公司资产主要分布北京、深圳、山东、浙江等经济发达区域，网点主要分布在直辖市、省会城市，信贷投放在北京、深圳和上海的份额超过60%。
标签： 银行 保险 医疗保险 公积金 智慧医疗 北京银行 -
探路者研究报告：盈利能力大幅改善，布局驱动芯片开启新征程
- 国元证券
- 2021/12/28
- 896
户外用品市场龙头，市占率行业领先。探路者成立于1999年，2009年作为首批企业之一登陆创业板上市，也被称作户外用品第一股。探路者主要从事户外用品的研发和销售，主营业务线包含户外品牌探路者、探路者童装、美国户外品牌DiscoveryExpedition，市场销售量和市场占有率排名第一，是中国最大的户外用品企业。
标签： 驱动芯片 户外用品 童装 MiniLED 元宇宙 AR 芯片 探路者 -
餐饮行业专题研究：如何走出“至暗时刻”？麦当劳的关键抉择
- 广发证券
- 2021/12/28
- 1259
在年度投资策略报告《社会服务行业2022年投资策略：复苏之路道阻且长，看好兼具韧性和弹性的行业龙头》中，我们提出：在资本参与下龙头公司加快展店，在一定程度上推动行业连锁化率提升，但在需求尚未充分释放、头部连锁餐饮供给增加的环境下，当前行业整体经营压力加大、竞争环境加剧。考虑到目前餐饮上游供应链日趋成熟，各品牌之间人才流动频繁，短视频、小红书等内容平台加快信息传播，细分品类在产品、服务、环境、创新等维度很难做出绝对差异化和壁垒的情况下，品牌势能的形成和维持难度都有所提升。因此我们对餐饮行业商业模式和估值体系的理解也不宜刻舟求剑，而应建立在把握规模增长和经营管理效率动态平衡的基础上。
标签： 烘焙 咖啡 餐饮 -
农林牧渔行业2022年投资策略：周期轮回，拾级而上
- 上海证券
- 2021/12/28
- 450
生猪出栏同比数据与生猪平均价呈现明显反比关系。我们复盘我国猪周期的变化趋势，供需关系是决定生猪价格的关键因素，我们预测在短时间内，我国居民对猪肉的需求较为恒定，生猪供给是催化猪价变化的核心因素。生猪出栏的同比数据为生猪供给变化的指标，我们复盘从2008年至今的生猪出栏同比数据及22个省市的生猪平均价发现，两者之间呈现明显的反比关系。
标签： 农林牧渔 生猪养殖 鸡养殖 饲料 宠物疫苗 动物保健品 -
通信行业研究：通信行业的投资机遇在新一代ICT产业链
- 国金证券
- 2021/12/28
- 592
地缘政治等宏观因素对5G和通信板块行情的边际影响减弱，中观产业趋势和微观公司经营成为决定后市表现的主导力量。自2018年中兴禁运事件以来，地缘政治对通信板块影响在19年华为事件中达到顶峰后边际影响已逐步减弱。包括近期美国商务部宣布拟将亨通光电、中天科技等通信类上市公司相关实体加入出口管制“实体清单”对市场已无持续性影响，通信板块行情表现将更多的体现为自下而上的公司和细分行业的基本面。
标签： 通信 5G 云计算 AIoT 智能汽车 -
医药行业深度报告：创新+全球化开启成长第二曲线
- 国联证券
- 2021/12/28
- 509
A股医药市值占比相比美股较低，有望持续提升。美股医药行业市值占比约为11%，中国医药行业市值占比约为8%，而自2017年后医药产业开启创新大周期后，生物医药产业成为投融资最活跃的行业之一。预计随着生物医药新技术的不断突破，产业一级融资持续加持，未来医药二级市场将有更多创新型的生物医药公司融资上市，医药行业市值占比有望不断提升。
标签： 医疗服务 中药 仿制药 CXO 创新药 医药 -
建材行业投资策略：碳中和如何推动建材行业绿色低碳发展？
- 华宝证券
- 2021/12/28
- 735
2019年，中国、美国和欧盟能源活动碳排放量分别为98.3亿吨、49.6亿吨、33.3亿吨，占全球比例分别为28.8%/14.5%/9.7%。对于中国的碳排放结构来看，能源活动碳排放占比高达85.5%，主要为发电、钢铁、建材和交通行业；工业过程占比为15.4%，主要为水泥石灰和钢铁化工；农业及其他行业占比-0.8%，基本实现碳平衡。
标签： 建材 钢铁 建筑 玻纤 -
环保行业专题：碳捕集利用与封存技术，零碳之路的最后一公里
- 华宝证券
- 2021/12/28
- 1490
碳中和意味着最终排放到大气中的二氧化碳为零，即处于“碳吸收”等于“碳排放”的平衡状态。其中，“碳吸收”中一项较为直接且有效的技术是碳捕集利用与封存技术（CarbonCapture,UtilizationandStorage，以下简称CCUS）。
标签： 环保 碳捕集 碳排放 化石燃料 CCUS -
电子折叠屏行业分析：从“尝鲜”到“常用”，产业链迎发展契机
- 中信建投证券
- 2021/12/28
- 773
折叠屏，顾名思义是指可以折叠的屏幕，可折叠的特性源于其屏幕是柔性屏，柔性屏可以实现360度的弯曲甚至扭曲。传统屏幕是由像素点分布在玻璃基板上组成，基板材质是硬的，而柔性屏则通过柔性材质（如PI塑料）替代刚性玻璃基板，让基板变“软”，达到可以折叠的效果。应用在手机端的折叠屏技术目前主要是柔性屏加铰链的结构设计来完成。
标签： 折叠屏 折叠屏手机 智能终端 OLED 折叠屏
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