报告精读 - 未来智库

2025年煤炭行业中期策略报告：成本倒挂煤价筑底，供需再平衡龙头先启航
- 华源证券
- 2025/07/01
- 487
上市煤企龙头为行业翘楚，反应晋陕蒙煤炭较优成本水平。我国煤炭企业数量众多，据国家统计局数据，截至2025年4月，全国共有规上煤炭企业5149家，逐家确认数量庞大的煤炭企业成本较为困难，此外，非上市煤企与上市煤企会计核算标准可能存在一定差异，不同规模、不同区域、不同煤质也会导致煤企的经营及财务情况存在较大差异，可能导致对行业的平均成本估计产生偏差。
标签：煤炭
2025年传媒行业中期策略报告：文化植入根，拉动科技应用与消费具杠杆效应
- 华鑫证券
- 2025/07/01
- 191
2025年1月，字节豆包上线实时语音大模型，MiniMax海螺上线语音功能，DeepSeek深度求索发布DeepSeek-R1模型，Kimi月之暗面推出k1.5多模态思考模型，OpenAI走出“大力出奇迹”路线，“军备竞赛”型AI模型开发模式带来能源消耗及训练成本，中国公司运用剪枝、量化、知识蒸馏等一系列创新技术，开启了大模型“瘦身”新风尚，走出一条“小而强”的新路径。
标签：传媒
2025年光通信行业研究报告：AI算力中心的神经网络
- 金元证券
- 2025/07/01
- 519
单一芯片算力无法满足AI训练需求：模型所需算力与单芯片算力之间的巨大差距。例如GPT-3每次训练迭代需约4.5EFLOPS计算，但单卡GPU仅提供数十TFLOPS级算力，差距高达百万倍。为突破计算墙，使用数十甚至上百GPU进行并行计算（分布式训练）。
标签：光通信 AI 网络神经网络
2025年北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选系列二十，关注英氏控股、新恒泰等
- 开源证券
- 2025/07/01
- 277
政府工作报告中介绍2024年政府工作任务时提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。
标签：北交所生产
2025年小米集团研究报告：发布手机、AI眼镜、汽车等人车家新品，YU7大定订单超市场预期
- 招商证券
- 2025/07/01
- 410
设计：设计师精心设计，运用三面等深微曲屏，使用手感圆润舒服；使用小米龙晶玻璃2.0；磨砂金属中框，握感细腻，不易粘指纹；宽度仅73.8mm，重量仅199g，轻薄小巧，可以非常方便地放到口袋里。
标签：小米集团 AI 手机汽车
2025年RWA行业深度：市场现状、发展展望、产业链及相关企业深度梳理
- 慧博智能投研
- 2025/07/01
- 720
RWA（RealWorldAssets，真实世界资产）指将现实世界资产，如基金、私募债、碳资产、贵金属和房地产转化为易分割、快速流转的链上代币，支持7×24小时的全球低成本交易。
标签：市场产业链
2025年大类资产中期投资展望：驭变谋势
- 中国银河证券
- 2025/07/01
- 261
2025年上半年,全球大类资产运行延续“避险+结构性”特征,体现出市场在地缘冲突升级。货币政策不确定性加剧以及全球经济分化背景下，对安全边际和资产配置弹性的双重关注。
标签：投资资产
2025年京能电力研究报告：煤价有望保持低位运行，火电利润持续边际改善
- 中信建投证券
- 2025/07/01
- 801
2000年，北京国际电力开发投资公司和中国华北电力集团公司对北京市石景山热电厂和北京石景山发电总厂改制重组，建立北京京能热电股份有限公司，主营发电及供热业务，电源装机规模为80万千瓦。
标签：京能电力火电电力
2025年固收中期策略：利率动态还是静态，票息还是资本利得？
- 财通证券
- 2025/07/01
- 241
首先，动态思维和静态思维，孰轻孰重？当然是动态。这个动态，指代的不是资本利得，而是在做投资决策时要因时而变，要有左侧思维。
标签：固收利率
2025年人形机器人行业深度报告：灵巧手持续迭代，关注技术路线收敛中的边际增量
- 东吴证券
- 2025/07/01
- 422
灵巧手是一种末端执行器，相较于传统的工业机器人，其将手腕连接处的工具替换为手爪。人形机器人应用场景更为复杂，对灵巧手精细化提出要求，使得其从双指/多指向五指仿人手进行迭代。
标签：人形机器人机器人
2025年亚盛医药研究报告：具有全球化视野的血液瘤创新药企
- 华西证券
- 2025/07/01
- 424
亚盛医药是一家立足中国、面向全球的生物医药企业，2019年10月28日，公司在香港联交所主板挂牌上市；2025年1月24日，公司在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市。
标签：血液瘤医药创新药
2025年影石创新研究报告：户外运动新消费，全景相机科技新贵
- 中国银河证券
- 2025/07/01
- 842
公司于2015年在深圳创立，自成立以来专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，以线上、线下渠道结合的方式远销全球200余个国家和地区，累计用户创作超1.34亿当前，公司主要产品类型包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品等。
标签：户外运动相机
2025年影石创新研究报告：记录的革命与裂变——如何看待市场空间？
- 华福证券
- 2025/07/01
- 350
目前主流可用于记录视频/照片的智能影像设备包括：全景相机、传统运动相机（广角、非全景）、手持云台相机、智能手机、AR眼镜等。选取各品类具备代表性的品牌产品相比，全景相机明显的差异化优势在于可记录三维立体空间（拍摄360°全景画面），实现“先拍摄、后构图”，为消费者尽可能保留多数精彩瞬间。
标签：影石创新
2025年下半年投资策略：从国内复苏斜率到全球波动率看资产配置
- 上海证券
- 2025/07/01
- 423
我们认为固定资产投资在下半年有望延续好的表现。设备更新政策支撑设备购置维持15%以上超高速同比增长，支撑固定资产投资尤其是制造业投资增速；基建投资发挥逆周期作用保持10%以上高增长。
标签：投资策略投资资产资产配置
2025年银行行业中期策略报告：红利延续，顺势而为
- 中国平安
- 2025/07/01
- 246
经济韧性仍存，关税变化扰动出口。年初以来经济增长亮点与挑战并存，特别是外贸场景的不确定加大对于经济增长的扰动增强，但自24年3季度末以来，稳增长政策持续发力，经济长期向好的基本趋势没有改变。
标签：银行