2022年乘用车行业发展现状及趋势分析 22H1预计经销商受疫情影响较大

2021 年初至今，受缺芯、疫情反复、俄乌冲突、限电等影响，汽车行业运行承压。 2021&2022Q1，乘用车销量分别为 2015 万辆、492 万辆，同比+4.4%、-4.5%。其中， 新能源销量分别为 299 万辆、107 万辆，同比增加 169%、145%，各家车企在缺芯背景 下，对新能源车型优先保供，加上特斯拉和新势力销售持续超预期，新能源渗透率加速 提升，到 2022 年 3 月，渗透率已达 28%。

分品牌看，德系、日系受缺芯影响较严重，加上长城、吉利、比亚迪、长安等推出的新 车型销售表现亮眼，自主份额提升显著。

1. 整车：特斯拉领先、自主有亮点，新势力盈利改善

销售端：2021 年，整车端竞争持续激烈，车企的盈利改善需要通过产品结构不断向上突破，同时提高控本能力。比亚迪、长安及广汽的自主新车型，销售表现亮眼。比亚迪垂 直一体化供应链优势凸显，缺芯影响相对小加产能爬坡放量，销量增长超 70%。

随着 Model Y 国产化放量，特斯拉继续领跑行业。新势力从 2021 下半年起，销售快速 起量，全年增幅 100%-280%。

业绩端：收入方面，新能源企业增长强势，业绩端，受缺芯、涨价等影响，除特斯拉利 润大增 665%，广汽、上汽有改善，其余均受到不同程度的影响。

费用率：随着新车型不断上市及销量爬坡，新势力前期投入开始转化，费用率下行较明 显。

单季度：2021Q4，行业缺芯有改善，各家车企均有改善，受大众影响，上汽 Q4 环比增 长 40%。2022Q1，天津、广深、吉林、上海、苏州等地因疫情影响，叠加春节假期、俄 乌冲突等因素，芯片、线束等核心零部件供应不稳，影响车企产销，多数车企环比销售 负增长。盈利上，四季度原材料价格有一定幅度下行，一季度产销量提升放缓，自主车 企产品结构也在不断优化，部分车企毛利率有改善。在外部大环境的压力下，2022Q1 车 企也不断强化费用控制，费用率下降进一步提升车企盈利水平。

为应对原材料、缺芯、电池的涨价，2022Q1，部分车企对旗下新能源车型陆续调涨车型 价格，涨价幅度 4000 元-4 万元不等。其中特斯拉涨价最多，年初至今已累计涨价 2.4 万 元到 3.6 万元。

2. 经销商：业绩表现分化，22H1 预计受疫情影响较大

受行业销量结构影响，板块业绩表现有所分化。由于 2021 年以来豪华车市场销量表现 持续优于中低端市场，对应豪华品牌经销商的业绩表现整体优于自主及中低端合资品牌。 2021 年，重点公司广汇汽车、永达汽车、中升控股、美东汽车的营业收入同比分别为 0%、 14.3%、17.9%、16.7%，归母净利润增速分别为 6%、53%、50%、55%。（报告来源：未来智库）

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