2022年尾气处理行业市场现状 银轮股份在尾气排放方面布局早
- 来源:新时代证券
- 发布时间:2022/04/02
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银轮股份深度解析:热管理龙头再出发.pdf
银轮股份深度解析:热管理龙头再出发。公司深耕热交换器40余年,形成了热管理和尾气处理产品矩阵。客户覆盖商用车、工程机械和乘用车主流客户。近年来向新能源汽车热管理领域渗透。公司目前部分零部件在全球市占率高,如不锈钢油冷器、铝油冷器、电池冷却器占比分别达到52%、12%、17%和7%。
1. 国六标准加严尾气排放标准,部分地区提前实施
为了进一步限制尾气排放,我国计划从 2019 年 7 月开始按照轻型汽车、重型 汽车分步实施国六排放标准。目前,我国多地区已提前实施国六标准。
相较于国五排放标准,国六收紧 33%以上,并新增 PN 指标。在 NOx、PM(颗 粒物质量)等指标限值上,国六要求至少收紧 33%。同时,在国五的排放基础上, 国六还增加了 PN(颗粒物数量)的限值要求。
2. DOC+DPF+SCR 成为柴油车必要的零部件,EGR 是汽油车主要技 术路线之一
国六标准下,DOC+DPF+SCR 成为柴油车必要的零部件,EGR 是汽油车主要 技术路线之一。1)柴油车,国六排放限值大幅趋严,单一尾气处理手段已很难满 足排放需求。根据国内主要厂商的国六排放技术路线来看,DOC+DPF+SCR 综合 使用,再辅以 EGR 或者 ASC 是主流选择。2)汽油车,TWC 是国五标准下汽油车 主要技术路线。国六标准新增了对汽车尾气颗粒物数量(PN)的排放限值要求,加装 GPF 成为国六标准下主流技术。同时,NOx 标准加严将推动 TWC、EGR 渗 透率的提升。
3. 尾气处理市场集中度高,国内厂商有较强竞争力
尾气处理市场集中度高,国内厂商具有较强的竞争力。EGR 方面,2018 年 CR4 高达 97%,其中隆盛、博格华纳、皮尔博格和宜宾天瑞达占比分别为 35%、28%、 24%和 10%。2018 年国内 DPF 市场 CR8 约 97%,集中度高,国内厂商如威孚高科、 长城等具有较高的份额。相对于 EGR 和 DPF,SCR 场合较为分散,CR8 约 75%。 其中,庄信、康明斯、凯龙为 TOP3。

4. 银轮股份在尾气排放方面布局早,正迎来收获期
EGR 方面,2014 年银轮股份切入康明斯重卡前配市场,2016 年底银轮股份与德国皮尔 博格合资成立皮尔博格银轮,并在 2019 年获得广汽乘用车 4.18 亿元的 EGR 订单, 从 2020 年开始逐步量产。2018 年皮尔博格在 EGR 市场占比达 24%,位列第三, 强大的市场地位有助于银轮股份加快市场渗透。
SCR 方面,2010 年银轮股份研发出 SCR 系统,2016 年与法国佛吉亚合资成立佛吉 亚银轮。根据《中国内燃机工业年鉴》数据,2018 年银轮股份柴油车 SCR 销量约 20 万套,同比增长 66%,在国内柴油车 SCR 市场中大概占有约 5%的份额,位列第七。
DPF 方面,2017 年银轮股份定增 1.2 亿元用于 DPF 国产化建设,达成后年产能约 2.1 万套 DPF 系统、21 万套 DPF 封装单元。银轮股份有望凭借 DFP 的国产化后的价格优势在 DPF 领域占据一席之地。
(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)
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