2022年生猪养殖行业发展现状分析 生猪养殖模式灵活

1. 出栏增长迅速，养殖模式灵活

生猪出栏量增长迅速。Wind 数据显示，截至 2021H1，公司生猪业务实现营收 21.42 亿元（同比+69.0%），同时根据公司销售简报测算，公司 2021 年实现生猪出栏约 324.60 万头，5 年复合增速高达 96.31%，营业收入 及出栏量呈现高速增长趋势。

出栏市占率增长空间大，仔猪销售为主。公司生猪出栏市占率较低但呈现快速上升趋势，预计未来随生猪 养殖产能进一步释放，市占率有望进一步上升。2021H1 生猪养殖毛利率为 19.44%，由于 2021 年下半年猪价跌 幅加大，预计公司全年毛利率或呈现下降趋势。截至 2020 年前三季度，公司销售仍然以仔猪为主，公司计划育 肥猪出栏占比分别为 2022 年 50%、2023 年 75%、2024 年基本全育肥。

图：公司生猪养殖业务营收及同比

自主育肥和放养育肥相结合。在比较有优势的市场，公司采用自建、租赁育肥小区自主育肥，同时结合“公 司+农场（农户）”（每户要求 1000-3000 头规模）开展放养模式。未来公司生猪养殖业务仍以自繁自养为主， 公司规划自主育肥的比例在 1/2-2/3 之间，放养的比例在 1/3-1/2 之间。

生猪单头营业成本上升，饲料及人工占比较高。2020 全年公司生猪养殖单头营业成本为 1464.52 元，同比 增长 62.62%，成本上涨过快一方面是由于饲料原材料价格涨幅较大导致饲料成本高增；同时公司注重疫情防控， 该类支出也有明显增长；人工成本上涨较快主要系公司生猪养殖规模持续扩张，公司员工人数较 2019 年大幅增 长 107.44%至 9233 人；由于公司自繁自养类养殖占比较高，因此近年来固定资产折旧也有所上涨。

2. 育种体系完备，产能持续扩张

一体化产业链打造生猪养殖，繁育体系完整。自 2014 年开始，公司依托自有饲料和动保等农资产品，建造 养猪场开展生猪养殖业务。公司引进加系、丹系、新美系原种长白、大约克、杜洛克等优良种猪进行同系选育， 其后代经过全面的遗传性能评估进行选留，性能优异的留做祖代猪，其中性能特别优异的更新到曾祖代核心种 群，作为优良猪种保留，从而建立稳定、高素质的曾祖代和祖代纯种猪繁育群。截至 2022 年 3 月，公司母猪存 栏约 32 万头（含能繁及后备）。

图：公司母猪存栏增长迅速（能繁+后备）

持续加大猪场建设，产能储备充足。公司搭建了以原种猪场为核心、种猪扩繁场为中介、商品猪场为基础 的金字塔式猪场体系；上市以来累计投入募资金额约 14.98 亿元用于猪场项目建设。截至 2021 年上半年末，公 司拥有两个国家生猪核心育种场，猪场新建/改扩建类在建工程 8.17 亿元，同比增长 12%。预计未来随着项目建 设投产，公司产能有望进一步增长。

收购厦门银祥，布局屠宰加工。公司于 2020 年收购控股厦门银祥肉业有限公司，进入生猪屠宰加工领域， 并与厦门银祥集团共建肉食品安全生产技术国家重点实验室。目前公司在福建、江西、山东等地布局多个标准 化、规模化肉制品加工厂，并计划在一些重点养殖产能区域有序配套屠宰与食品加工产能，以及在重点消费区 域布局猪肉销售业务，以适应未来的行业竞争格局，增强公司的抗风险能力。

互联网+农业赋能生猪养殖。公司基于原有的饲料经营体系逐步搭建猪 OK 猪场管理信息化平台，为养殖业 务提供较为专业和高效的猪场管理软件。通过猪 OK 平台和技术管理平台，公司为下游规模猪场提供母猪繁育 管理、育肥管理、财务管理、统计分析及生产预警等猪场管理服务，以上服务使猪场做到了事前计划、事中控 制、事后分析。

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