2022年中国激光显示行业发展现状分析 激光投影空间广阔

1. 激光显示性能佳，成本下降是关键

海外主导上游器件，国内下游根基稳健。投影产业链上游/中游/下游分别为核心零部 件/光机/整机。具体来看，上游核心零部件主要包括光源（灯泡/LED/激光）、芯片 （LCD/DLP/LCOS）、镜头等，受限于精密度和性能，主要由布局较早的外资厂商主导； 下游消费级市场先于中国爆发，极米、坚果等内资厂商迅速崛起，并逐渐向中游光机布局； 高技术壁垒的 B 端市场仍由外资厂商主导，光峰携 ALPD ○R技术破局成为重要玩家。

3LCD&DLP 分庭抗礼，LCOS 良品率尚待提升。依据显示系统类型，主流消费级投 影仪显示技术可分为 3LCD（或 LCD）、DLP（或 3DLP）。3LCD 通过 3 片液晶板将光源 分解成 RGB 三原色，色彩表现丰富，但亮度、对比度、成本具备劣势，且体积较大不适 宜消费级市场，主要为爱普生、索尼等外资厂商。DLP 通过数字控制的单片 DMD 微镜反 射成像，亮度、对比度、分辨率、体积更优，且全封闭式设计有效防尘，是国内投影厂商 主要技术路径；值得注意的是，DMD 芯片作为 DLP 技术核心零部件，德州仪器为唯一生 产商。LCOS 显示性能优，但产业化基础弱，良品率低，采用厂商较少。根据 IDC 统计， 2020H1 我国投影产品中，3LCD 和 DLP 产品市占率 4/6 开，LCOS 市占率不足 0.2%。

图：3LCD、DLP 和 LCOS 技术原理和性能对比

激光光源性能佳，市场渗透空间大。投影可选择的光源包括：灯泡、LED 和激光。具 体来看，灯泡作为最初期的光源，具备亮度高、成本低的优势，但光效、寿命低、体积大， 且存在炸灯风险，市占率逐渐收缩；LED 作为第二代光源，在寿命、色域、光效、体积、 安全性均有提升，但亮度存在较大限制；激光作为定向发光光源，在亮度、光效、寿命、 体积均优于灯泡和 LED，最大的问题来自于生产成本高。若能有效控制成本，激光投影应用场景广泛，潜在市场空间巨大。

成本限制行业爆发，光源、尺寸具备优化空间。从成本拆分来看，光源、DMD 芯片、 镜头约占比 35/15%/7%，是影响激光投影成本的重要部件。成本下降方式包括：1）减小 零部件尺寸。芯片、镜头等零部件尺寸与价格成反比，如 0.33" DMD 芯片仅为 0.47" 价格 的 45%。但小尺寸芯片会同时影响分辨率（0.33" 芯片需依靠抖动实现 1080P），且对光 源亮度有较高要求（显示亮度=光源强度*（1-损耗率），DMD 芯片对后者影响最大）。2） 产业规模效应和集聚效应，及核心零部件的国产化替代。从结果来看，2020 年激光电视 均价已降至 2 万元以内。3）增加蓝光比重，降低红绿光比例。蓝光产业最为成熟成本更 低，蓝、红、绿激光成本比约为 1:5:10，ALPD○R技术可有效降低成本。

ALPD○R减少红绿光占比，技术具备成本优势。激光显示技术主要包括 RGB 和 ALPD○R。 RGB 使用独立红绿蓝三色激光器，技术难度不高，亮度和色域等显示效果均达到商业化程 度，但红、绿激光器采购成本较高，且三色光强相干性易产生散斑，需要光纤耦合、屏幕 震动器等手段处理，高成本限制市场规模。光峰科技主导的 ALPD○R技术，通过蓝激光和 转动的荧光色轮获得三色激光以降低成本，四次技术迭代后主要参数已不输于 RGB，且无 散斑问题，更具商业化前景。

2. 激光投影空间广阔，降本驱动需求释放

优势：“屏幕大”且“价格优”，投影兼具价格、护眼等优势。2014-2020 年全球/中国 彩电平均尺寸由 38.7/42.2 吋增长至 47.9/52.4 吋，同比提升 8.3/10.2 吋，我国消费人群对 大屏的偏好更高；消费级投影产品（激光电视&智能微投）兼具价格、安装和护眼三维度 优势：1）受生产工艺限制，75 吋及以上液晶大屏造价攀升，75"/100"均价超 10/25k；智 能微投/激光电视百吋旗舰价格约 5/10k，性价比高。2）百吋液晶电视尺寸较大入户困难， 大多销售于前装市场。家用投影体积较小，购买时间节点宽容度高。3）投影分属于漫反 射成像，有助于保护各年龄段、尤其是青少年的视力。

图：观影人次增长和观影年龄结构反映青年一代大屏影音需求崛起

规模：家用投影市场爆发，激光电视渗透初期。在极米、坚果等国产投影公司的推动 下，智能微投于中国市场爆发。2020 年消费级投影销量 300 万台，2017-2020 年销量复 合增速达 32%。较之彩电行业 4500 万的年出货量，消费级投影增长空间广阔，IDC 预计 2025 年家用投影市场出货量约为 940 万台，5 年 CAGR 为 15%。受制于高成本，消费投 影中激光电视销量 23 万台（激光微投暂未放量），渗透率仅为 8%。随着新品定价不断下 降，预计激光电视行业可保持高速增长。

格局：海信渠道优势显著，光峰携 ALPD○R技术入围。海信和光峰是行业中最重要的 玩家。由于售价高、体验感强，激光电视的线下渠道铺设较为重要；海信凭借存量门店的 渠道优势和品牌效应，市占率高达 46%。光峰科技依靠 ALPD○R 技术有效降低成本，百吋 产品定价降至万元左右，凸显价格优势，市占率为 18%（另有 7%米家代工份额）。