2022年锦纶行业发展现状分析 锦纶产能进入高速增长期

1、锦纶物理性能优良，下游应用广泛

锦纶是世界第二大化学纤维，国内产量稳步提升。锦纶纤维化学名称为聚酰胺（PA）， 俗称尼龙（Nylon），以石油为主要原料经化学合成制得，属于合成纤维的一种，全球和中 国产量均位居合成纤维第二（第一位涤纶），主要用于服装（运动休闲服、冲锋衣、泳衣 等）、工业织布（安全气囊、轮胎帘布等）等领域。经过近百年的发展，锦纶已有数十个 品种，其中以锦纶 6、锦纶 66 的应用最广泛。2020 年中国锦纶纤维产量达 384.3 万吨（同 比+10%），占化纤产量的 6.4%。

锦纶产品种类众多，锦纶 6 与锦纶 66 为前两大产品。根据台华新材招股说明书，按 锦纶分子结构划分，锦纶纤维种类众多，其中锦纶 6 与锦纶 66 应用最为广泛，产量约占锦纶总产量的 98%。在两者中，锦纶 66 性能更为优越，我国锦纶 66 产量约占锦纶总体 产量的 15%。

锦纶物理化学性能优良，相比其他纤维优势明显。锦纶相比各类天然纤维与其他类化 纤在众多物理化学性能方面具有突出特点，因而在户外、运动、防寒、休闲服装等领域具 有较大优势。具体来看，锦纶断裂强度高，耐磨性与耐低温性好，同时其吸湿性较涤纶相 对突出，面料具有轻质柔软，皮肤触感温和、质感柔韧的特点。因此锦纶成为生产超轻、 超薄功能性面料的重要原料，例如 8.8dtex-22dtex 的超低旦、全消光锦纶长丝由于具备高 强度/吸湿性等特点，代替超细棉纱（强度较低）成为超薄功能性面料的首选原料。

下游应用广泛，功能性服饰带动锦纶需求提升。锦纶纤维主要有民用、军用、工业用 等应用方向。其中民用和军用主要用于服饰用品，民用包括冲锋衣、泳衣、内衣、衬衣等 产品，军用包括军装、军帽等产品；工业用主要包括轮胎帘线、帆布线、绝缘材料、安全 带等产品。近年来伴随瑜伽裤、羽绒服等功能性服饰要求不断提升，锦纶受下游带动需求 不断提升。

2、碳中和驱动循环利用，锦纶产能有望扩张

己二腈实现国产化替代，锦纶 66 国内产能进入高速增长期。 锦纶 66 上游关键原材料己二腈进口依存度高，海外原料龙头实质控制锦纶 66 生产。 己二腈是锦纶 66 产业链中最为重要的原材料，一度被海外企业高度垄断。根据泰可荣化 学统计数据，2020 年全球己二腈产能约 180 万吨，供应格局简单，产能主要集中在英威 达（56%）、奥升德（22%）及巴斯夫（17%）三家企业。由于己二腈技术壁垒较高，生 产工艺复杂，海外己二腈原料龙头通过控制己二腈，即可实质控制锦纶 66 生产。

图：2020 年全球己二腈产能分布（%）

国内己二腈产能建设在即，未来本土产能有望超 150 万吨。近年来，国内企业陆续取 得制备己二腈技术突破，原料己二腈国产化已取得突破。2020 年重庆华峰建成首套 5.0 万 吨苯法工艺己二腈生产装置，并实现达产，填补了国内空白。此后，天辰齐翔、英威达等 内外资企业均在华布局己二腈产能，目前新增产能计划达 150 余万吨。

高价&产能制约锦纶 66 民用丝应用，单价下降&功能服饰需求有望打开市场空间。由 于锦纶 66 价格相对其他种类化纤较高且产能长期较紧张，根据 PROCESS 化工网数据， 下游应用领域中仅 13%应用于民用丝领域。伴随上游关键原料国产化与产能建设，锦纶 66 产能有望快速增长，单价将逐步下降。同时下游功能性服饰如羽绒服、瑜伽裤等对锦纶 66 需求快速提升，长期看有望打开应用空间。

己内酰胺产能持续增长，锦纶 6 快速发展。 锦纶 6 生产流程相对简单，上游关键原料为己内酰胺。锦纶 6 为最早开发的合成纤维 之一，也是目前锦纶中最主要产品，用途较为广泛，普遍应用于纺丝、注塑、薄膜等方面。 相比锦纶 66，锦纶 6 生产流程相对简单，上游关键原材料为己内酰胺，通过合成锦纶 6 切片后下游用于纺织丝或工程塑料领域。己内酰胺国产产量快速提升，历史价格整体不断下行。作为生产锦纶的主要原料，己 内酰胺历史上国产化率偏低，大量依靠进口，一定程度上制约锦纶产业发展。伴随我国企 业逐步实现技术突破，“十二五”以来，国内己内酰胺产能快速提升，由 2010 年的 49 万 吨/年提升至 2015 年的 183 万吨/年。根据隆众资讯预测，未来 2-3 年仍有大量己内酰胺产 能释放。与此同时，国内己内酰胺价格近年来整体不断下行，为下游锦纶 6 的生产聚合提 升充足原料。

上游原料供应改善，下游锦纶 6 生产快速发展。伴随上游关键原料己内酰胺产量不断 释放，价格不断下行，自 2011 年起，锦纶 6 切片价格不断下行，同时伴随锦纶下游整体 需求旺盛，新建设锦纶 6 产能持续提升。根据隆众资讯统计，目前建设中与规划中的 PA6 产能合计达 329 万吨。上游原材料己内酰胺产能快速扩张，PA6 产能端不断建设，共同使 得锦纶 6 获得快速发展。

碳中和&可持续时尚理念不断推进，可再生锦纶增长潜力巨大。 碳中和理念不断推进，欧盟推动纺织品回收利用计划。欧洲服装和纺织工业联合会 (EURATEX)于 2020 年推出了纺织品废料循环回收利用计划“ReHubs”，将在欧盟区域内 建立 5 个纺织品废料回收和处理中心，以大规模集中加速纺织废料的回收处理。随后该计 划试图推动纺织品废料的循环利用，减少焚烧和填埋。

一线服装品牌积极响应，设定可再生材料使用时间表，带动可再生环保锦纶发展。伴 随“可持续时尚”成为各大品牌商新的理念，各大品牌纷纷响应。Prada 宣布 2021 年底 之前将所有 Prada 原生尼龙转用为再生尼龙；ZARA 宣布到 2025 年将实现原材料 100% 可持续性；H&M 宣布到 2030 年将实现 100%使用再生或其他可持续来源的材料；Adidas 宣布到 2024 年全面使用再生聚酯纤维；Nike、Burberry、Gap 等品牌加入了由 Ellen MacArthur Foundation 基金会发起的循环时尚计划，旨在通过回收原材料和产品来减少全 球时尚产业的浪费现象。一线品牌商有望带动可再生环保面料成为纺服行业新的增长点。

图：Prada 推出 Re-Nylon 可再生尼龙系列产品

可再生锦纶技术难度较高，化学法为目前新蓝海。再生化纤的制备方法根据再生原理 主要可分为物理法与化学法。受制于锦纶材料特性，预计化学法为未来主要发展路径。

物理法：是指将废旧聚酯材料经分拣、清洗和干燥等工序后作为原料直接进行熔 融纺丝的再生方法。物理法生产技术简单、工艺流程较短、生产成本低等，应用 较为广泛，但由于染色不稳定，难以应用于服装面料和家纺面料上。

化学法：是指利用化学反应将废旧化纤材料解聚为聚合单体或聚合中间体，经过 提纯分离等步骤后进行再生聚合和熔融纺丝的过程。对于锦纶，由于物理法回收 时热降解情况严重，对废料的纯净度要求高，因此锦纶再生利用多使用化学法。 但化学回收对能源、技术的要求较高。

公司首创己内酰胺全回用技术获得“国家科学技术进步二等奖”，可再生锦纶已签订 相关项目合同。目前公司化学法回收技术储备充足，早在 2006 年已有技术储备，在业界 首创己内酰胺全回用技术并获得“国家科学技术进步二等奖”。公司已与长期合作客户台 华新材签订可再生锦纶项目合作合同。由于台华新材锦纶产能的持续发展受制于欧美的塑料政策，其率先布局可再生锦纶生产线。由于聚合环节可以复用台华新材的原生聚合生产 线，公司技术可以减少设备投入，协同原有产能。

3、聚酰胺技术服务龙头，在手订单充足

聚酰胺技术服务龙头，提供全流程工艺与装备服务。公司为国际先进的聚合物生产工 艺技术提供商，在聚酰胺（PA6、PA66）等领域拥有自主知识产权，为生产企业提供全流 程工艺及装置技术，并提供方案咨询、研发设计、生产制造、施工管理、集成应用到运营 管理于一体，涵盖工程项目全寿命周期的一站式“交钥匙”系统集成解决方案服务。

把握行业发展机遇，下游锦纶龙头台华新材积极扩产。伴随上游原材料垄断格局逐步 被我国企业打破，锦纶行业中锦纶 66 与可再生锦纶迎来重大发展机遇。台华新材作为锦 纶行业龙头，已宣布扩产计划。根据台华新材公告，公司将投资 144.16 亿元分四期建设 PA6 与 PA66 锦纶丝产能，台华新材计划预计建成后将新增年产 10 万吨再生锦纶丝、12 万吨锦纶 66 丝、20 万吨锦纶 6 聚合和锦纶丝产能。

下游龙头客户长期深入合作，未来公司有望持续获得设备订单。早在 2011 年，台华 新材下属子公司浙江嘉华即与公司建立合作关系，签署锦纶切片纺丝设备项目合同。2019 年，在台华新材扩产时继续与公司签订协议，采购 6286 万元差异化锦纶 66 切片干燥与纺 丝设备。该设备为 PA66 调质、均化、纺丝一体化解决方案，在决定高性能 PA66 纤维生 产品质的关键指标上都达到了世界领先水平。预计伴随下游龙头台华新材新公告的持续扩 产计划，在未来 5 年时间内，公司将持续受益下游客户扩产对设备的新增需求。

技术服务优势突出，公司今年来签订 PA6 相关合同金额近 7 亿元。公司为聚酰胺行 业技术服务龙头，具备全面自主知识产权。凭借公司在研发、服务等领域的核心竞争力贴 近客户个性化与高品质需求，提供系统解决方案。目前公司在手订单充足，今年来聚酰胺 相关业务新签订合同金额近 7 亿元，相当于 2020 年全年营收的 80%。随着未来聚酰胺行 业不断向差别化、功能化、高端化方向的持续升级，预计公司将提升市占率，订单来源将 更广泛。