2022年工业自动化设备行业发展现状及未来前景分析 怡合达为自动化零部件一站式供应商国产龙头

1、 深耕工业自动化长尾市场，产品体系丰富

1.1、 FA零部件一站式供应商国产龙头

公司前身为怡合达有限，成立于2010年，2017年变更为股份公司，2021年7月于深 交所上市。公司深耕自动化设备行业，专业从事自动化零部件研发、生产和销售，提供 FA工厂自动化零部件一站式供应。公司基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设 计和分类选型，通过标准设定、产品开发、供应链管理、平台化运营，以信息和数字化 为驱动，致力于为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品。

公司实际控制人为金立国、张红、章高宏、李锦良四人，合计控制公司53.1%的股 份，股权集中度相对较高。金立国先生直接和间接合计控制公司31.6%的股份，为公司 控股股东。此外，公司拥有深立得、浦乐丰、苏州怡合达、怡合达智造4家子公司。

1.2、 业绩高增长，盈利高水平

受益于我国非标自动化行业的快速发展，公司2017-2020年营收由3.76亿元提升至 12.1亿元，复合增速为47.6%；归母净利润由0.64亿元提升至2.71亿元，复合增速为 61.8%。

公司近几年毛利率稳定在43%左右，净利率随收入规模和管理能力提升盈利能力稳 中有升。随着公司营业收入稳步增长，对成本管控更有成效，销售费用率和管理费用率 呈现下降趋势。未来随着公司管理效率的提升，预计盈利能力有进一步提升空间。

1.3、 产品体系丰富，收入结构集中

公司主要提供FA工厂自动化零部件和工业自动化设备，其中提供FA工厂自动化零部 件包括直线运动零件、传动零部件、气动元件、铝型材及配件、工业框体结构部件、机 械加工件、机械小零件、电子电气类等产品类别。

公司主营业务收入主要来源于 FA 工厂自动化零部件的销售，其中直线运动零件、 传动零部件、铝型材及配件占比较大，2018-2020年三者合计占主营业务收入的比例分 别为 63.1%、64.9%和 61.7%。

图：公司近三年收入结构对比

2、 工业自动化率持续提升，新兴行业顺势而起

2.1、 自动化零部件市场庞大

公司行业上游主要是钢材、铝材、铜材等原材料供应商和自动化零部件供应商，下 游主要是自动化设备厂商和终端设备使用厂商，最终需求来自于3C、汽车、新能源、光 伏等行业。

公司下游自动化设备行业，依托于下游行业发展向好，公司所在的自动化设备零部 件行业也将迎来良好发展态势。预计全球工业控制和工厂自动化市场规模将从2018年1600亿美元增长至2024年的2695亿美元，年复合增长率预计将高达9.08%。同时，全球 范围内工业自动化趋势将提升各行业对工业机器人的需求。IFR预计，2024年全球将销 售51.8万台工业机器人，2020-2024年的年均复合增长率达7.77%。

随着我国适龄劳动力数量减少，劳动力成本不断上升，制造业生存压力日益加大， 用工业自动化推动产业转型升级已成为行业共识，促进需求推动行业进入发展阶段。由 于自动化设备零部件行业是自动化设备制造行业的重要配套产业，隶属于机械通用零部 件制造行业大类。2017年机械通用零部件行业总产值达到3895亿元，同比增长7.89%。 零部件行业发展处于良好态势，也将推动FA零部件市场需求上升，从而利好FA一站式供 应商。另一方面，国内工业机器人产量稳步增长，2016-2020年我国工业机器人产量从 6.51万台提升至21.49万台，CAGR达34.8%。

图：我国工业机器人产量及增速

2.2、 下游分布广泛，受益新兴产业发展

公司下游领域分布广泛，受单个行业影响波动较小。公司下游行业主要有3C、新能 源、汽车、光伏、工业机器人等领域，合计收入占比60%左右。依托于自动化设备细分 领域的庞大市场空间，自动化设备零部件行业市场空间和增长速度均呈现良好态势。公司2020年3C行业收入占总收入比重为23.3%，锂电行业占比15.6%，汽车行业占比14.7%。

公司下游3C领域主要以智能手机为代表，2011-2020年全球智能手机出货量从4.95 亿部增至12.9亿部，年均复合增长率为11.3%。得益于3C领域自动化设备更新换代需求 以及公司积极的市场开拓，公司3C领域销售收入、订单量、成交客户数量快速增长。另 一方面，国内工业机器人产量近两年保持较快增长。

“碳中和”为新能源汽车、光伏行业发展提供机遇。2020年度，受益于新能源汽车 行业的快速发展，公司汽车领域客户销售收入大幅增长。2015-2020年全球新能源汽车 销量从54.9万辆增至324万辆，年均复合增长率高达42.6%。2011-2020年我国汽车年产 量年均复合增长率为3.56%，主要得益于其中我国新能源汽车销量由0.8万辆增至136.7 万辆，年均复合增长率高达77.0%；2015-2020年我国光伏安装量年均复合增长率达 26.1%，2011-2019年全球光伏安装量年均复合增长率为18.2%，根据 PV InfoLink的预 测数据，全球光伏安装量2020年和2021年分别为140GW和153GW兆瓦，保持较快增长。

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