2022年美国就业市场现状及未来趋势分析 美国就业有望在 2022年上半年恢复到美联储长期失业率4%水平

多重因素或导致美国劳动力参与率永久性的回落。首先，美国劳动参与率下降的 一个重要原因是“婴儿潮”一代在疫情后出于疫情的担忧的触发，选择了提前退休。 此外，美国就业安置服务和培训等使得劳动者留在劳动力市场中的政策支出比其 他发达经济体要少得多，使得劳动者长期脱离劳动力市场，劳动技能不足，使得 在危机中更容易产生“沮丧工人”（discouraged worker hypothesis，深度衰退和缓 慢复苏可能会增加长期失业人口在总失业人口中的比例）。美国金融危机后，除了 失业率在翻倍，劳动参与率也在超预期的下降，而“沮丧工人”可以解释 2007 年 至 2011 年底参与率 30%的下降，根据美国劳工统计局的调查，危机后沮丧工人 的比例上升了约 0.5%，这种上升一直持续到危机后 2012 才有所逆转（Fujita S， 2014）。

图：美国退休率疫情后快速提升

美国就业有望在 2022年上半年恢复到美联储长期失业率4%水平，下半年进一步 向疫情前水平靠拢。在美国经济持续向常态回归的过程中，经济整体保持增长态 势，对劳动力的需求依旧旺盛。当前高企的职位空缺率以及不断提升的工资上涨 率，体现了劳动力市场的供求状况相对紧张。而随着美国的疫情期间的特别失业 补助到期后，疫情进一步控制，劳动力回归劳动力市场是大势所趋。后续失业率 仍将保持下行。

图：美国劳动力市场供求紧张，失业率有进一步下降空间

尽管美联储没有明示达到加息门槛的失业率水平，但是根据其季度经济预测摘要 (SEP)中的预期，美联储官员对美国长失业率水平的预期约为 4%。如果按照这个 标准，假设在 2022 年年中即 6 月份达到这个目标，在劳动参与率不变的情况下， 这仅需要每月增加约为 12 万非农就业即可以达到。如果劳动参与率恢复到疫情 前的四分之三的水平，则每月新增就业人数为 40 万。即使劳动参与率回升到疫情 前水平，需要每月的新增就业人数为 64 万。总体看，美国劳动力市场恢复程度会 令美联储满意，有望在年中达到 4%左右的水平，年底进一步向疫情前的失业率水平逼近。