2026年8月基础化工周报：丙烯腈纯MDI领涨，关注氦气农化

核心观点与配置思路

本周基础化工板块呈现结构性分化行情。在地缘政治博弈与供需基本面交织影响下，部分细分品种价格显著反弹，而另一部分则受成本端拖累出现大幅回调。报告指出，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通航状态仍存不确定性，这一宏观背景深刻影响着能源及衍生化工品的定价逻辑。在此背景下，投资策略建议超越短期局势波动，聚焦于受地缘冲突长期影响且供给恢复困难的化工品种。

具体配置方向上，报告重点推荐氦气、生物柴油及农化三大领域。氦气作为天然气副产品，其供应高度依赖卡塔尔等核心产区，即便海峡恢复通航，全球紧缺局面预计仍将维持数月。生物柴油方面，欧洲能源安全需求推动可持续航空燃料（SAF）价格上涨，行业进入量价齐升通道。农化板块则受益于油价上涨引发的粮食价格预期提升，化肥价差扩大与农药需求增长成为大概率事件，磷化工、钾肥及农药龙头企业有望受益。

产品价格走势回顾

从周度价格表现来看，涨幅居前的产品主要集中在丙烯腈、纯MDI及硫磺等品种。其中，丙烯腈华东地区价格周涨幅超过9%，纯MDI涨幅逾8%，硫磺出厂价格亦有显著上调。此外，电石、煤焦油、TDI等产品价格均呈现不同程度上涨态势，反映出部分细分赛道供需关系的边际改善或成本支撑的增强。

与此同时，跌幅较大的产品则集中在液氯、国际石脑油及相关成品油领域。液氯华东地区价格周跌幅接近27%，国际石脑油新加坡价格跌幅近20%，国际汽油与柴油价格亦出现两位数下滑。纯苯及其FOB韩国价格同样录得较大跌幅，显示出上游原料成本端的松动对下游部分产品价格形成了压制。

重点子行业运行分析

在聚氨酯领域，聚合MDI市场价格大稳小动，龙头工厂挺价信号明确，全球供给收紧预期夯实了业者信心，但终端需求跟进乏力制约了上行空间。TDI市场则表现强势，受工厂封盘、发货缓慢及现货流通偏紧影响，经销商惜售情绪浓厚，价格宽幅上调，尽管下游补库后转入消化阶段，但供方挺价心态依然较强。

化肥与农化板块中，尿素市场经历先抑后扬走势，氮肥协会座谈会释放稳市信号，带动期货拉涨及现货情绪修复，但供需宽松格局未改，反弹持续性有待观察。磷矿石行业库存较高，部分品位成交价格下调，尽管黄磷用矿抗跌属性突出，但整体供大于求格局导致价格存在下行趋势。

氯碱与纯碱行业表现低迷。纯碱市场量价齐降，行业普遍亏损，企业减产检修消息频出，但库存水平仍在上涨，供应过剩局面难改。钛白粉市场降价潮持续蔓延，硫酸法金红石型钛白粉价格重心不断走低，需求淡季与高库存双重压制下，市场弱势格局短期难以改观。

制冷剂市场维持高景气。R134a与R32市场均保持坚挺走势，厂家控产挺价态度明确，配额管控严格限制供给弹性，叠加夏季制冷旺季刚需释放，供需紧平衡逻辑延续，价格易涨难跌。

宏观环境与原油市场

国际油价本周震荡下跌，布伦特与WTI原油价格均较上周有明显回落。地缘消息面反复博弈，霍尔木兹海峡通航预期升温一度压制油价，但局部冲突风险犹存提供底部支撑。宏观层面，美国后续经济数据公布可能进一步强化货币政策预期，从而对油价形成压制。基本面上，OPEC+增产预期与库存变化共同作用，使得下周油价方向仍取决于美伊局势进展及海峡是否实质性开放。

国内地炼汽柴价格走势分化，汽油依托暑期出行需求表现相对抗跌，而柴油受基建物流疲软拖累，价格跌幅明显。丙烷市场因供应宽松及燃烧需求淡季影响，价格弱势下行。煤炭板块中，动力煤与无烟煤价格稳步上行，受安监高压及高温耗煤需求支撑，而炼焦煤价格涨跌互现，处于博弈阶段。