鸿蒙豪华车上市与机器人资本化双击下的汽车产业洞察

乘用车：出口强劲与高端化共振

当前乘用车市场呈现内需淡季承压、出口强劲超预期的结构性特征。主流主机厂7月产销及交付数据集中披露，新能源零售渗透率创月度新高，达到64.5%。出口端成为行业核心增长引擎，前7个月电动汽车出口大幅增长，多家车企海外销量实现翻倍式增长，其中奇瑞集团单月出口突破20万辆，吉利汽车出口同比大幅攀升。在内需相对疲软的背景下，结构性机会进一步向出海链和高端链集中。

本周鸿蒙系豪华车型密集上市，尊界V680/V800正式上市，享界G9开启预售。从预订数据来看，高配车型占比显著，显示出高端消费者对智能化豪华车的强烈需求。订单成色充足，为后续交付数据奠定基础。随着8月中报密集披露期的到来，二季度业绩兑现情况以及三季度预期将成为决定行情持续性的关键因素。内需悲观预期已充分定价，乘用车板块的估值空间有望在物理AI重构成长新范式的背景下得到重塑。

商用车：低估值龙头的业绩与估值双升

商用车板块在当前时点展现出低估值、强业绩的特征。重卡行业出口延续高景气态势，7月重卡行业批发销量创同期新高，主要受益于出口增长韧性及新能源对内需的支撑。尽管国内电动化增速边际放缓，但国五置换需求及以旧换新政策仍将支撑行业内需。重点看好AI缺电主线龙头潍柴动力，其在北美大客户订单上调及SOFC业务欧洲商业化加速的背景下，中报业绩预计稳健兑现。中国重汽作为重卡出口龙头，高毛利出口业务放量有助于估值修复。

客车方面，随着中欧贸易风险明显缓解，低估值高股息龙头宇通客车值得关注。公司新能源出口表现强势，平均售价同比双位数增长，二季度业绩有望超预期。金龙汽车在三龙整合及管理层换届后，盈利能力提升目标如期完成，困境反转逻辑持续兑现。商用车板块龙头标的在中报发布前后，具备业绩与估值双升的逻辑基础。

物理AI：机器人量产与资本化双重催化

机器人产业正面临“量产验证+资本化”的双重催化窗口。宇树科技确定发行价及市值，战略配售名单涵盖技术盟友、产业巨头及国家队，为具身智能赛道树立估值试金石。特斯拉Optimus产线年内投产节奏明确，叠加世界机器人大会临近，8月成为板块密集做多窗口。产业链调研显示，发酵多年的机器人产业预计正面临拐点，国内多家企业有望在年内更新资本化进度，量产及场景验证同步加快。

智驾板块核心催化渐近，工信部发布首部L3/L4强制国标，将于2027年实施，这将倒逼行业加速产品定型。亚马逊Zoox获准开展无方向盘收费运营，标志着自动驾驶商业化迈出重要一步。长期来看，智驾向高而行趋势清晰，L3/L4产业趋势下的增量部件及解决方案供应商具备配置价值。投资策略上，建议长期布局、逢低配置，聚焦特斯拉链高胜率标的、具备实质进展的低估值标的以及技术迭代升级环节。