北证聚氨酯产业链景气拐点：原料提价与出口放量共振

全球聚氨酯市场稳步扩容与产业链结构

聚氨酯是由多元醇和多异氰酸酯经缩聚反应形成的高分子材料，具备优异的可塑性与力学性能。其产业链上游为MDI、多元醇等核心化工原料，产能集中且主导成本走势；中游为各类聚氨酯制品的深加工环节，是行业核心主体；下游覆盖建筑、家电、汽车、新能源等多元终端领域。整体产业链依托下游新兴需求驱动，叠加上游绿色工艺迭代，持续向低碳化、高端化、国产化方向升级。

根据相关市场数据，全球聚氨酯市场规模呈现稳步增长态势，预计至2025年全球市场规模将达到3000万吨。中国作为主要消费国，聚氨酯制品产量年均复合增长率保持正增长，2024年度中国聚氨酯制品产量创历史新高，同比增长显著。这一增长主要得益于建筑保温、汽车轻量化及软体家具三大终端领域的持续拉动，以及亚太地区基础设施投资的加速。

原料提价潮与出口放量助推景气度上行

近期，聚氨酯产业链迎来新一轮集中调价窗口。万华化学宣布上调东南亚地区MDI及TDI价格，海外巨头亨斯迈亦对欧洲、非洲、中东及印度地区的MDI和聚氨酯组合料产品价格进行上调。调价主要原因源于地缘政治紧张局势导致的原料、运输及物流成本显著上升。供给端来看，海外及国内龙头企业密集发布调价函，叠加部分装置检修、海外供应扰动等因素，市场挺价意愿增强。

需求端方面，我国MDI出口量呈现快速增长态势，上半年出口量同比大幅增长，其中6月单月出口量增速更为显著，而同期进口量则出现下降。整体来看，我国聚氨酯行业供需格局边际改善，行业景气度有望进一步上行。价格走势显示，MDI在上半年呈现先触底、后急涨、再回调的走势，但整体重心有所上移。

北交所聚氨酯产业链标的业绩表现

在北交所和新三板市场中，聚氨酯产业链相关标的包括一诺威、聚仁新材、科隆新材等。一诺威作为国内聚氨酯预聚体产能全球第一的企业，2025年营收规模较大，2026年上半年实现总营业收入同比增长近30%，归母净利润同比增长超20%。其海外拓展成效突出，境外营收增速远超境内，毛利率高于境内水平。

聚仁新材主营己内酯系列产品，覆盖聚氨酯制品、新能源汽车、生物可降解及生物医疗等方向，2025年营收及归母净利润均保持良好水平。科隆新材深耕橡塑产品，应用于煤矿、军工等领域。此外，华密新材2026年上半年营收及归母净利润也实现了双位数增长，橡塑材料收入为核心盈利支柱，毛利率有所提升。

北交所化工新材行业市场表现综述

本周北交所化工新材行业整体表现强势，周涨跌幅位居前列。二级行业中大部分行业上涨，金属新材料涨幅最高，非金属材料、化学制品等行业也录得不错涨幅。个股方面，维琪科技、惠丰钻石、吉和昌等公司周涨跌幅居前。从行业公司看点汇总来看，贝特瑞、民士达、安达科技等公司在各自细分领域具备核心竞争优势，如硅碳负极、芳纶纸国产替代、磷酸铁锂盈利修复等逻辑支撑其市场表现。