2026年7月金股组合：景气科技与优势制造领衔

大势研判：中国股市新一轮上升窗口期打开

当前中国股市面临的不确定性正在逐步下降，增长预期上修与增量入市形成共振，标志着新一轮上升窗口期的开启。首先，不确定性因素在端午节前逐步落地。国际油价回落至特定区间，美国通胀与紧缩预期的环比加速度达到峰值后有望下调，伴随地缘局势降温，通胀压力减轻。其次，增长预期显著上修。5月强劲的中国出口数据不仅回应了市场质疑，更预示A股中报业绩改善，这反映了全球AI资本开支与能源转型带来的庞大需求及产业链短缺，为中国产业创新与全球竞争提供了历史性机遇。最后，增量资金入市共振。无风险收益率下沉形成持续的财富管理需求，叠加资本市场包容性改革、减持减量、私募备案与公募审批提速，以及年中考核前后绝对收益权益配置的回流，市场流动性供给改善，微观交易压力减轻，有助于市场价值发现功能的有效发挥。

行业比较：科技与制造多点开花

市场结构有望从单一主线扩散至多点开花，重点看好科技、制造以及金融板块，部分传统板块亦迎来修复机遇。在新兴科技领域，中美AI投入持续增加，产能短缺与技术迭代加快，库销比与ROIC均未出现拐点，核心龙头公司估值合理，推荐集成电路、通信设备、高端装备及小金属等方向。在优势制造领域，全球AI投入与能源转型为中国企业全球化提供了新的历史增长机遇，推荐电力设备与新能源、工程机械及创新药等。在传统修复方面，随着微观结构出清与估值优势凸显，看好券商与银行板块；同时，海峡通航改善及油价回落有助于航空、酒店、建材及化工等传统行业的盈利修复。

科技板块：景气度依旧，估值具备吸引力

科技板块仍是市场主线，逻辑坚实。当前全球半导体销售高增，库销比处于短缺状态，美国Anthropic的AGI最新进展进一步抬升了AI能力边界，推动投资需求扩散与产业链环节供需紧缺。从历史经验看，科技产业趋势因高成长性对美债利率上行敏感度较低。与历次A股科技牛市相比，当前AI算力龙头的远期估值仍处于较低水平，具备较高的安全边际。因此，从流动性、景气度与估值维度看，科技板块具备持续的投资价值。

制造与金融板块：盈利预期上修，价值回归

Q2出海制造与金融板块盈利预期上修，5月中国出口超出市场预期，除AI景气拉动外，汽车、船舶、锂电等出口同样保持高增。尽管相关板块此前受微观交易压力约束表现不佳，但随着市场流动性供给改善，市场价值发现功能恢复有望推动股价修复。金融板块中，券商仍是推荐重点，受益于居民增量资金入市、国际业务爆发和科创跟投，头部券商盈利预计同比大幅改善且具有持续性。银行板块则凭借稳健的信贷投放与资产质量改善，展现出较高的配置价值。

传统板块修复：地缘缓和带来边际改善

随着地缘局势缓和与油价回落，部分此前基本面处于改善趋势但盈利受制于高油价的传统行业有望迎来修复。航空、化学制药、化学制品及建材等行业，在成本端压力减轻与需求端稳步复苏的双重驱动下，盈利弹性有望释放。特别是航空板块，油价快速回落将直接降低运营成本，叠加暑运启动与需求乐观预期，行业有望回归长期逻辑演绎。