军工行业周报：反无装备与主机厂军贸机遇分析

反无装备：城市空域安全需求凸显，高性价比方案成核心

近期国际冲突中，小型无人机对城市基础设施及防空系统的挑战日益显著。莫斯科频繁遭遇无人机袭击事件表明，传统防空系统在应对大规模、低成本无人机突袭时存在边际防御成本过高、拦截效率不足等问题。例如，传统防空火炮或导弹拦截廉价FPV无人机的成本效益比极差，难以持续。

在此背景下，反无人机系统正朝着多传感器协同、多层次拦截及低成本化的方向发展。探测识别环节需结合相控阵雷达、光电及声学探测，而杀伤环节则倾向于采用激光武器、高功率微波等定向能武器。激光武器凭借单次交战成本极低、弹匣深度大、反应速度快及附带损伤小等优势，被视为应对小型无人机集群的理想方案。地面静态及移动反无人机系统中，多传感器搭配多打击系统的组合占比最高，体现了对复杂威胁环境的适应性需求。

主机厂：核心资产低估，军贸内需双轮驱动

中国航空主机厂在自主可控装备体系完善后，军贸出口迎来集中落地期。以中航沈飞为例，其主力型号歼-35作为第二款第五代隐身战机，具备价格优势、技术可控及全国产化特点，外贸前景广阔。近期亮相的“0001编号”歼-35战机喷涂航空工业标识，暗示出口型版本已具备量产能力。此外，美国向印度出售F-35的计划可能进一步刺激周边国家对歼-35的采购需求。

中航西飞在大型运输机领域具备显著竞争优势。运-20及其衍生型号（如运油-20）填补了200吨级运输机市场的空白，相较于伊尔-76及已停产的C-17，具备更强的市场竞争力。同时，新一代隐身战略轰炸机的研发进展有望打开公司长期营收空间。中航成飞的歼-10系列战机凭借高性价比及实战表现，在印尼等市场获得关注，出口订单有望加速放量。洪都航空的L-15高级教练机及导弹产品亦在国际市场保持旺盛需求。

AI产业链：光器件布局深化

随着人工智能硬件需求增长，光通信核心组件成为关注焦点。中航光电通过成立翔通光科技，布局光无源器件及TOSA/ROSA组件，解决高速光通信中的关键指标问题。航天电器旗下江苏奥雷光电则专注于激光器及光模块产业化，其新基建用光模块项目已投产，产品广泛应用于数据中心及通信领域。这些布局反映了军工企业在民用高科技领域的技术溢出效应。

商业航天：火箭回收突破在即

国内可重复使用火箭技术取得实质性进展。首艘火箭网系回收船舶“领航者”靠泊三亚，标志着海上回收保障体系完善。长征十号乙及长征十二号乙等国家队可回收型号计划近期首飞，旨在降低近地轨道运载成本。民营航天企业如蓝箭航天也在推进朱雀三号火箭的回收技术攻关。随着低轨巨型星座组网需求迫切，空间基础设施建设及卫星制造环节具备广阔市场空间。