2026年7月策略：AI算力主线与十大金股配置解析

宏观环境：全球宏观聚焦业绩与政策的拉锯

2026年7月，全球宏观环境正处于AI超级资本开支周期的实体化落地与美联储高利率长期维持的分化阶段。海外方面，地缘政治溢价的阶段性降温推动布伦特原油回落，暂时解除了恶性滞胀的警报，但美国核心PCE通胀依然具有极强粘性。美联储在维持基准利率的同时展现出鹰派暂停姿态，导致市场开始重定价年内的尾部加息风险，从分母端锁死了美股整体估值扩张的空间。

展望7月，海外宏观最核心的波动放大器在于美元兑日元历史性跌破162大关后所积聚的庞大日元套息交易“堰塞湖”。这一庞大的杠杆资金一旦被动触发平仓，将对美股拥挤多头造成剧烈的阶段性流动性失血。同时，7月正值政治与地缘定价的高危期，Section 122临时进口附加税面临法定到期与新法案切换的法律深水区，叠加国会中期选举两党在紧平衡态势下的极限拉锯，关税噪声与日元流动性的潜在共振将显著抬升7月的市场波动率。

海外资产配置：攻守兼备的杠铃策略

针对海外资产，建议实施攻守兼备的杠铃策略。在成长端，维持绩优的AI硬件及半导体供应链龙头的配置，利用流动性冲击带来的阶段性回撤进行左侧逢低加仓，重点关注即将披露财报的AI硬件龙头。在防御端，则配置黄金、公用事业的电力以及能源股，以对冲可能的宏观波动。

在美债方面，建议维持短债的现金属性。当前长期美债并未处于合适的布局位置，后续持续下降的空间有限。策略上建议维持买短等长且保持现金属性的防御状态，不需要在多空拉锯的左侧过早介入，待波动放大下利率脉冲向上机会出现时，再逢高布局三季度因需求破坏引发的利率回落机会。

黄金方面，其长期配置逻辑在全球央行资产结构调整以及去美元化的背景下并未发生实质性改变。虽然短期内黄金价格在近端出现了承压回调的走势，但这并未破坏其长周期的避险和抗通胀属性。短期的价格大跌反而为长期资金提供了更具性价比的建仓窗口，整体策略应当继续维持逢低分批配置的布局思路，在现货情绪出清阶段耐心积累长期筹码，无视短期名义利率和美元指数的扰动。

国内宏观：三重“K型分化”明确，循迹高景气布局

国内宏观经济数据呈现出三重“K型分化”进一步明确的态势。在供需结构上，供给强需求弱；供给内部结构上，新动能强旧产业弱；需求内部结构上，外需强内需弱。通过工业增加值、规上企业利润、PMI数据三重交叉验证，在AI算力硬件需求大爆发的当下，电子通信与AI上游有色采矿冶炼行业景气度持续领先，下游消费产业持续低迷，供给端K型上“丿”与下“丿”产业景气度分化进一步放大。

节点步入7月，A股与中期业绩相关性自高位逐步回落，7月上中旬相关性处年内相对高位。从万得一致预期上修和4-5月工业企业利润同比数据双维度筛选，二季度业绩有望领先行业包括半导体、通信设备、小金属、能源金属、炼化及贸易、油气开采、煤炭开采、工业金属、电池、元件、证券、电子化学品、银行、化学原料及制品。

大型IPO上市预计放大短期股市波动，但复盘A股历轮牛市，首批大型IPO事件流动性冲击难撼动中长期牛市格局。从日历效应来看，T-5区间存在短期波动，挂牌上市当日T0普遍下跌，但T+1交易日开始可期待反弹行情。目前华润新能源及长鑫科技等大型IPO预计挂牌上市日在即，对板块内部资金虹吸影响更大，前后期胜率与平均收益均弱于全A表现。

A股策略：震荡整固提供低吸良机，紧扣AI算力主线

大势研判方面，度过二季度末基金风格回归的资金波动节点后，科技板块资金压力将逐步解除。目前海外“AI通胀”担忧难掩现阶段AI硬件产业高景气趋势，AI算力仍是目前主线。预计A股超短期存在震荡整固压力，但提供了低吸布局机会，后续有望伴随中期业绩预告的持续披露，重回结构性主线行情。

行业选择上，建议循迹高景气布局，把握AI算力主线、高景气轮动、风格平衡机会。首先，AI算力主线交叉验证下景气程度相对领先，但仍存在高估值与高拥挤问题，预计波动可能进一步放大，策略上利用回调布局大涨止盈，优先关注已有回调降温且业绩兑现明确的细分方向，如光模块、光纤、半导体材料，以及存储、半导体设备等。其次，高景气轮动方面，除AI算力相关行业外，二季度业绩景气程度有望领先的有色、锂电、煤炭、化工等板块也值得关注。最后，在股市波动放大下，存在超短期风格再平衡机会，可关注证券、保险、银行等大金融板块以把握风格平衡。

十大金股组合逻辑概览

本期十大金股组合涵盖了电子、化工、电力设备、军工等多个行业，核心逻辑紧扣AI算力、存储周期向上、半导体国产替代及商业航天等主题。电子板块占据多数席位，包括兆易创新、寒武纪、海光信息、华润微、兴森科技、新易盛等，主要受益于存储行业供应紧张导致的量价齐升、AI算力芯片国产化趋势、先进制程与存储拉动靶材需求高增、以及AI算力建设对PCB和光模块需求的强劲拉动。化工板块的江丰电子作为半导体材料平台型公司，受益于先进制程与存储对靶材需求的高增。电力设备板块的科威尔受益于AI服务器与固态电池检测双轮驱动。军工板块的信维通信和飞沃科技则受益于商业航天政策助推及公司外延并购完善布局，开辟第二增长曲线。