2026年中期基金市场格局与科技主题投资策略

基金发行结构显著分化，混合与FOF产品受热捧

2026年上半年，公募基金发行市场呈现出明显的结构性特征。混合型基金与FOF型基金发行规模大幅超越往年同期水平，成为市场主力。相比之下，股票型基金发行规模同比出现显著收缩，主动权益类产品的发行热度主要集中在部分头部基金公司。从发行规模来看，广发基金、易方达基金等头部机构在主动权益产品发行上占据主导地位，显示出市场资金对头部管理人的集中偏好。这种发行结构的变化反映了投资者在权益市场波动中，更倾向于通过混合型基金和FOF进行资产配置，以平衡风险与收益。

权益市场表现亮眼，主动权益基金业绩分化加剧

2026年至今，偏股型基金指数录得正收益，整体市场表现亮眼。然而，在整体指数上涨的背景下，主动权益基金内部的业绩分化程度显著强于2025年。通过分位数分析可见，头部基金与尾部基金的收益差距拉大，呈现出“二八效应”甚至“一九效应”的特征。部分基金净值已回升并超过2021年的历史高点，表明市场修复行情中，具备选股能力和风格适配的基金获得了超额收益。与此同时，二级债基指数也受益于权益市场的溢出效应，表现优于纯债基金，显示出大类资产间的联动性增强。

ETF资金流向呈现结构性特征，宽基流出主题流入

在ETF市场，资金流向呈现出“宽基流出、行业主题流入”的鲜明对比。主要宽基指数ETF如沪深300、中证500、科创50等均出现净流出，反映出投资者对大盘蓝筹及宽基指数配置意愿减弱。相反，行业主题ETF成为资金净流入的主要方向，其中通信设备、电网设备、半导体材料设备等科技制造相关板块流入居前。这一资金流向变化与主动基金重仓股的配置趋势高度一致，表明市场资金正加速向科技制造领域聚集。

基金持仓向科技制造集中，结构性行情特征突出

从2026年一季报数据及后续估算来看，主动基金重仓股配置高度集中于电子、通信、电力设备等科技制造领域。电子与通信行业在基金重仓股中的占比接近历史高位，超配比例显著。业绩表现上，科技类和制造类基金平均收益率大幅领先，而消费、医药、交运等传统板块基金表现相对落后，部分甚至录得负收益。这种极端的行业轮动和风格分化，使得科技赛道基金成为当前主动权益投资的核心主线，其高弹性和高锐度吸引了大量资金关注。

下半年投资策略展望：聚焦科技赛道与低估值修复

展望下半年，科技主题基金仍被视为重要的配置方向。驱动因素包括AI行业的快速发展带来的高成长性、国家政策的强力支持、过往赚钱效应的吸引力以及市场风险偏好的抬升。科技主题基金规模庞大且业绩领先，具备较强的主题效应。此外，考虑到消费、金融地产、医药等板块今年以来表现不佳且估值处于相对低位，这些低估值主题基金也具备潜在的配置价值，可作为平衡组合波动的补充方向。投资者应重点关注高重仓集中度基金，此类基金在结构性行情中往往能获取显著的超额收益。