机械行业2026年中期策略：浪潮已至，向AI而行

内需疲软外需强劲，K型修复特征显著

机械行业在经历数年低迷后，于2026年一季度迎来收入提速，但业绩端受汇兑压力影响略慢。当前下游需求呈现明显的内弱外强特征。内需方面，基建投资增速自2025年下半年下行至1%左右，地产投资仍在低位横盘，整体内需相对疲软。企业部门资本开支意愿虽度过至暗时刻，但资产负债表扩张动能仍弱。从结构上看，泛AI及上游资源品的扩产意愿较强，而大部分领域需求仍较弱，整体呈现K型修复特征。外需方面，在AI产业带动下，海外龙头企业普遍上调资本开支预期，AI投资大趋势明确。欧美工业品进入低位补库周期，亚非拉区域矿山需求较好，但全球流动性宽松周期或已进入尾声，降息叙事受到挑战。

拥抱AI产业链，三大设备与两大中游受益

2026年下半年建议全面而坚定地拥抱AI产业链。AI产业正经历景气上行周期，众多环节将受益技术迭代和供需关系失衡，迎来价值膨胀。机械行业与AI底层制造紧密相连，主要包括三个设备、两个中游和一个应用。PCB设备方面，AI算力迭代打破PCB与半导体封装边界，PCB承载芯片互联及部分封装功能，倒逼全制程设备开启类似半导体的制程迭代，带来价值膨胀与格局优化。光通信设备方面，行业需求陡峭，自动化率提升带来设备的几何式增长。半导体设备方面，迎来存储与先进制程的扩产共振，设备订单持续上修。

能源与散热迎来突破，传统板块静待估值修复

能源是AI产业的根基，AIDC发电迎来上行周期。燃气轮机作为主电方案优势显著，尽管内燃机和SOFC有所扩张，但燃机供需缺口依然巨大，价格上行反映供给受限。液冷产业迎来从0到1的重大突破，芯片功率密度攀升和架构三维堆叠导致热流密度突破风冷上限，液冷成为AI算力大规模落地的刚需配置。在传统板块方面，建议关注以出海为基本盘、受益欧美财政扩张的工业品领域，如工程机械、船舶产业链、叉车/高机等，业绩端保持稳健表现，估值较低。船舶行业迎来量价齐升周期拐点，工程机械内外需共振，资产负债表显著改善。