特锐德：预制舱出海领军者，算电岛打造供电新范式

电力设备及充电行业领军地位稳固

特锐德成立于2004年，2009年上市，聚焦以预制舱变电站为主的变配电核心设备以及电动汽车充电网业务双翼发展。经过多年深耕，公司具备全链条技术自主研发及制造建设运营能力，业务遍及超60个国家和地区。公司在全球预制舱变电站、国内公共充电终端及充电量的市场份额均处于领先地位，多项成果被鉴定为“产品国际首创、技术水平世界领先”。

公司股权结构相对集中，实际控制人为于德翔。2026年4月发布股票激励计划，绑定核心员工，推动公司持续发展。管理层在电力系统、电力电子领域具有深厚积累，研发资源雄厚，2025年研发费用率达3.51%，技术人员占比持续提升，有力支撑技术创新。

预制舱变电站为核心拳头产品

预制舱变电站是公司电力设备业务的主要收入来源。2025年电力设备板块业务收入占比近七成，其中预制舱变电站占板块收入超七成。公司产品涵盖6kV至400kV电压等级，是中国最早生产预制舱变电站的企业之一，也是全球最大的高压预制舱变电站制造商。

高压预制舱变电站覆盖35-400kV电压等级，是公司最具代表性的高价值产品，广泛应用于发电侧、电网侧及负荷侧。中压预制舱变电站在6kV至35kV范围内进行变压及配电，核心产品包括35kV预制舱、储能变流升压一体舱等。2025年，高压预制舱变电站收入同比增长显著，中压预制舱变电站毛利率大幅提升，主要得益于产线降本增效升级。

变配电核心设备包括高压GIS、变压器、充气环网柜及中低压开关柜，可作为独立设备销售或集成至预制舱中。变配电核心设备毛利率维持较高水平，体现了公司在核心电气元件领域的技术优势。

海外预制舱市场空间广阔

预制舱能显著提升电网建设速度，尤其适用于AIDC配套变电站。全球预制舱市场空间较大，2025年约236亿美元，未来成长空间可观。海外电网升级、新能源并网及数据中心建设对快速部署和标准化交付提出更高要求，预制舱渗透率有望提升。

中东、欧洲、澳洲及北美有望成为全球预制舱需求增长的核心市场。中东地区对快速交付的大型供电系统需求迫切，欧洲人工成本高企凸显预制化方案经济性，澳洲和北美则受新能源基地及AI数据中心建设驱动。公司是全球高压预制舱变电站制造商中最早的出海企业之一，2025年海外收入突破13.6亿元，同比增长显著，占比提升至8.6%。

海外业务毛利率高于国内，随着海外收入占比提升，整体盈利水平将改善。公司预制舱变电站及其核心设备已通过多项国际标准认证，进入多家国际知名企业合格供应商名录。公司稳步推进海外机构建设，构建“海外前端市场+国内制造中枢+本地化服务”的协同发展格局。

首创算电岛，打造新增长曲线

公司首创数据中心高压交直流预制舱供电站（算电岛），作为算电协同关键基础设施，适配未来AI算力集群需求。算电岛将模块化变电站、HVDC/SST集群与高倍率储能采用全预制舱方案一体化集成，满足百MW-GW级智算中心快速上线需求。

算电岛具备交付周期短、扩容灵活、供电可靠性高及数字化运维能力强等优势。全站功能模块工厂标准化预制，现场土建及安装工作量大幅减少，交付送电仅需150天。依托碳化硅高频拓扑技术，电能转换效率可达98.5%。通过搭建专属算电协同AI平台，动态调配算力与电力资源，Token用电成本下降，绿电消纳比例高。

公司数据中心领域客户群体覆盖国内运营商和头部互联网厂商，2025年合同额超4亿元。公司与伊顿达成“SST+预制舱”战略合作，卡位下一代算力电源标准，整合双方技术与市场资源，推动数据中心供电架构演进。

充电业务稳健发展

电动汽车充电设备及运营主业整体保持稳健。公司是中国最大的电动汽车充电设备制造商及充电网运营商，公共充电终端及充电量市场份额均为全国首位。充电设备业务涵盖智能群充电、新能源微电网等产品，满足多元化场景需求。

充电网运营服务包括充电服务、平台服务及增值服务。公司自主研发搭建了虚拟电厂平台，与多个电力调度中心建立资讯交换机制。2025年，电动汽车充电网运营服务毛利率大幅提升，主要系数字化升级提升运营效率，运营成本大幅下降。