AI算力驱动PCB钻针高景气，钨矿周期加速棒材国产替代

AI算力需求重塑PCB钻针产业链逻辑

在人工智能服务器、高性能计算等领域对高多层、高密度印制电路板（PCB）需求激增的背景下，PCB钻针行业正经历从“消耗品”向“关键工序”的价值重构。AI PCB呈现出多层化、高精密化的发展趋势，对钻孔工艺提出了更高要求。随着PCB板向高厚度、微孔径、强硬度方向发展，单位面积内的孔数显著提升，而单支钻针的钻孔数量因孔径缩小和材料硬度增加而大幅下降，直接推动了钻针用量的增加。同时，钻针的倍径（长径比）和涂层工艺成为决定其价值量的两大核心因素，高倍径和先进涂层工艺的应用使得单支钻针的价格随之上涨。这种量价齐升的逻辑，使得钻针行业景气度持续走高，并迅速向上游传导。

钨料出口管控加剧全球供给紧张

供给端，中国作为全球钨料供给大国，其政策调整对全球市场产生深远影响。中国收紧钨料等战略资源的出口管控，进一步强化了对钨资源品的管理，导致国内外钨料价格出现显著倒挂。海外钨料价格涨幅远大于国内，反映出全球范围内钨料供给的紧缺状态。这种供给端的收缩，叠加AI算力带来的需求扩张，使得钨产业链上下游面临严峻的供需错配挑战。大直径棒材的供给收紧率先引发了刀具领域的供给紧张，并预计将进一步传递至钻针和棒料环节，形成全行业的供给瓶颈。

高端棒材断供加速国产替代进程

日本住友电工等核心供应商在高端钻针棒料领域占据主导地位，其供给收紧进一步加剧了市场短缺。住友电工多次上调产品价格，并将部分高端棒料产品变更为停止库存的特殊品项，实行一单一议。由于国内钻针企业在高端领域对住友在纳米级晶粒、高稳定性及涂层附着力等方面存在较高依赖，住友的供给收紧客观上提高了棒材国产替代的紧迫性和必要性。在此背景下，内资企业纷纷掀起棒材扩产潮，发力国产替代。

内资企业全产业链布局与产能扩张

面对市场机遇，国内龙头企业正通过全产业链布局和产能扩张来抢占市场份额。中钨高新具备从钨矿、粉末、棒材到钻针、设备的全产业链能力，其子公司株硬公司正在推进PCB钻针棒的技术改造项目，旨在提升高端棒材的自给率。欧科亿通过收购永鑫精工切入PCB钻针领域，并提前布局超细纳米硬质合金材质的研发与生产，积极规划扩大PCB钻针棒料产能。华锐精密则从刀具业务切入棒材领域，已建成PCB棒材生产线并向下游客户送样，致力于开发满足国内主流客户应用需求的高性能挤压钻针合金牌号。这些企业的行动不仅有助于缓解国内高端棒材的供给短缺，也将推动中国在全球PCB钻针产业链中向价值链高端攀升。