2026年6月化工行业周报：液氯硫磺领涨，关注进口替代与高股息方向

地缘局势缓和带动油价大幅回落

本周国际原油市场受美伊签署停战谅解备忘录消息影响，出现显著下行走势。布伦特原油与WTI原油价格双双失守80美元关口，周内价格重心大幅下移。市场此前累积的地缘风险溢价快速回落，供应中断担忧大幅消散。预计随着霍尔木兹海峡逐步恢复通行，油价将回归至70-80美元区间。然而，当前地缘冲突格局并未根本改变，协议遗留问题若引发后续冲突再起，油价仍具备冲高潜力。在地炼汽柴油市场，成本端走弱压制市场信心，叠加终端需求疲软，山东地炼汽柴油价格整体呈现震荡下行态势。汽油受端午备货及暑期出行预期支撑，表现相对抗跌；柴油则受农业用油下滑及工业需求疲弱拖累，走势更为疲软。

部分化工品价格反弹，成本端支撑分化

在原油下跌背景下，化工品价格表现分化。液氯、硫磺、焦炭、甲醛等产品价格出现上涨，其中液氯涨幅居前。硫磺价格大涨推高了湿法磷肥及钛白粉的生产成本，导致部分企业因原料问题减产或检修。相比之下，PTA、PA66、纯苯、苯乙烯、丙烯等下游产品因成本塌陷及需求疲软，价格跌幅较大。PTA市场在成本利空驱动下持续下滑，尽管自身供需格局维持紧平衡，但终端订单难有改善，制约了市场反弹空间。涤纶长丝市场同样受成本端支撑塌陷影响，企业下调报价，下游织企采购零星，市场出货表现不佳。

农业化工板块受政策与供需博弈影响

尿素市场先抑后扬，上半周因缺乏利好消息及农需释放缓慢，价格下行；下半周受出口政策利好及行业协会指导价上调提振，价格回暖。当前农业需求呈渐进式释放，尚未形成集中放量，工业刚需延续偏弱，市场呈现“农业渐进回暖、工业持续疲软”的分化格局。复合肥市场大稳小动，夏肥发运基本结束，秋肥预收推进迟缓，受原料尿素及一铵价格上行影响，新价看涨情绪渐浓。磷矿市场价格分化，粉矿价格承压下行，而黄磷矿因企业开工高位保持坚挺。

聚氨酯及制冷剂市场走势各异

聚合MDI市场在止跌反弹后重回弱势，终端需求疲态主导市场走向，供方挺价意愿与需求端疲软相互制衡，预计延续弱势区间整理。TDI市场则呈现慢牛式上行，受现货流通偏紧及供方挺价心态浓厚影响，成交重心逐步上移，但终端需求疲软限制了大单成交。制冷剂R134a市场延续偏强格局，受配额硬约束及夏季制冷旺季刚需双轮驱动，市场呈现易涨难跌态势。制冷剂R32市场处于高位博弈阶段，供给端配额刚性约束，头部企业控量保价，价格中枢维持坚挺，但终端消费疲软压制了价格进一步上行空间。

行业配置思路：聚焦进口替代、纯内需与高股息

基于当前市场环境，建议超越中东局势的短期变化，寻找受冲突深刻影响且难以短期恢复的化工品种。氦气作为天然气副产品，全球供应紧张局面预计将持续数月，相关标的值得关注。生物柴油方面，欧洲能源安全需求推动推广，长期进入量价齐升逻辑。农化板块受益于油价上涨带来的粮食价格上涨周期，化肥价差扩大及农药需求增长成为大概率事件，磷化工、钾肥及农药板块受益明显。此外，进口替代、纯内需及高股息方向也是当前配置的重要考量，部分龙头企业凭借成本优势及产业链一体化，在行业波动中展现出较强的抗压能力与成长空间。