2026年汽车行业中期策略：高阶智驾加速落地与主动悬架普及

市场表现与业绩回顾：板块承压，风格分化

2026年上半年，受国内汽车市场下行及市场风格向科技高景气板块集中的双重影响，汽车板块整体跑输大盘。乘用车板块受国内需求疲软影响，车企营收及利润端均面临压力，多数车企归母净利润表现弱于收入表现。零部件板块在2026年第一季度营收增速放缓，利润端同样承压，且受人民币升值带来的汇兑损失影响，盈利水平进一步受到挤压。尽管出口市场表现强劲，但难以完全抵消国内市场低迷对整车及零部件企业业绩的负面影响。

车市分析：出口超预期，自主份额持续提升

2026年1-5月，我国汽车出口累计405.9万辆，同比增长显著，大幅缓解了国内市场的下行压力。其中，新能源汽车出口增长尤为突出，成为主要增量来源。相比之下，国内汽车销量同比下滑，主要受购置税政策补贴力度收窄及行业周期属性影响。在此背景下，自主品牌市场份额持续提升，已接近70%，成为国内汽车市场的绝对主力。自主品牌凭借高效的研发能力、快速的市场反应能力及较强的成本控制力，在新能汽车领域建立了竞争优势。预计2026年全年，出口仍将是汽车行业的主要增量市场，而国内市场需求仍将承压。

核心主线：高阶智驾进入质变阶段，L3元年开启

汽车行业正经历从电动化到智能化的下半场，2026年被视为从L2辅助驾驶进入L3智能驾驶的元年。政策端，工信部陆续发布多项强制性国家标准，涵盖高阶智驾系统、自动泊车、制动及转向系统等方面，为高阶智驾的普及提供了法规保障。各地方法规也迅速跟进，体现了从道路测试、示范运营到商业化运作的演进路线。

产业端，主要参与者技术迭代迅速。特斯拉FSD系统持续更新，算法架构向端到端演进，算力设施与数据规模大幅提升。华为凭借ICT全产业链技术积累，智能汽车业务营收快速增长，乾崑智驾系统版本持续升级，云端世界引擎与车端世界行为模型实现跨域式升级。国内主流车企如小鹏、理想、蔚来等也基本实现了车端一体化端到端算法架构，并通过自建或租用云端算力实现模型训练。头部玩家凭借数据规模、模型架构迭代及算力设施优势，领先优势逐步扩大，商业闭环有望建立。

细分领域：半主动/主动悬架进入普及期

顺应智驾发展，悬架领域开始向半主动、主动悬架演进。2026年，蔚来、理想和问界等车企率先将主动悬架搭载在旗舰车型上并实现量产上市。空气弹簧作为半主动/主动悬架的核心部件，国内企业在该领域已占据市场头部地位，具备核心部件的研发和生产能力，且竞争格局高度集中。随着半主动、主动悬架渗透率的提升及市场竞争格局的优化，头部企业经营质量有望得到改善。此外，CDC电控减振器向双阀方案演进，进一步提升了悬架系统的响应速度与调节范围。

投资策略：聚焦智能化与底盘升级

展望2026年，虽然出口强劲，但国内销量下行导致整车及零部件企业业绩承压。中长期来看，汽车智能化仍是投资主线，2026年是高阶智驾的元年，智能化进入质变阶段。投资者应关注头部智驾企业，特别是具备全产业链技术积累、有望开启L3级智驾规模化商用的企业。同时，关注主动悬架领域，特别是具备核心部件研发生产能力、受益于悬架智能化趋势及行业格局优化的头部零部件企业。