新希望服务：高派息构筑安全垫，多元服务筑就民生护城河

深耕高能级城市，基础物管稳健增长

新希望服务作为世界500强新希望集团旗下的物业管理企业，自1998年诞生以来，逐步从成都大本营向全国拓展，并于2021年登陆港交所。截至2025年末，公司已进驻全国30座城市，主要布局成都、昆明、苏州等一线及新一线高能级城市。公司管理业态涵盖中高端住宅、办公楼宇、产业园等多种类型，服务模式提供基础物管、商业运营、团餐服务等民生服务系统解决方案。

在基础物业管理方面，公司坚持高能级城市深耕战略，2025年在管面积中，一线、新一线及二线城市占比高达96.6%。其中，西南区域（以成都、昆明为主）和华东区域是核心布局区域，在管面积占比分别为50.4%和34.4%。得益于高端产品定位，公司在深耕城市的物业费均价较样本物企均值具有明显优势，例如在成都的均价溢价率达48.5%。2025年，公司物业管理服务收入实现双位数增长，基础物管毛利率维持在24.3%左右，保持稳健水平。新拓方面，公司通过战略合作锁定高品质住宅项目，新签项目金额同比增长，外拓物业费均价保持相对稳定。

增值服务多元发力，民生蓝海抗周期

公司增值服务板块主要包括家居生活服务、商业运营服务和非业主增值服务。其中，家居生活服务在优化供应链、降低采购成本及清退低毛利项目等措施下，收入和毛利率逆势提升。社区生活服务板块市拓能力突破，客单价及C端复购率显著提升；企业服务板块B端客户数量增长迅速，外部客户占比过半；团餐板块稳健运营，第三方项目占比极高。

商业运营服务方面，公司主动退出部分低效项目，虽然短期收入承压，但毛利率稳定在较高水平，且第三方商管项目拓展取得突破，新签合同额大幅增长。非业主增值服务受地产行业下行影响，收入规模有所收缩，但公司正逐步调整业务结构，专项委托服务呈现增长态势。整体来看，公司通过多元化场景发力，锚定民生蓝海，增强了业务的抗周期能力。

AI赋能降本增效，高派息构筑安全垫

在数字化运营方面，公司积极引入AI及机器人技术，通过人机协同提升人效并压降成本。例如在试点项目中，通过机器人应用实现人效提升和净利润增长。同时，公司通过AI全链条组织迭代，在工程提效、品质管控、客服智能等方面实现精细化管理，管理费用率逐年下降，实现了“降本→增效→满意”的服务闭环。

财务层面，公司收入保持稳健增长，经营性现金流持续为正，在手现金充裕。公司上市以来分红诚意十足，派息比例逐年提升，连续多年维持高比例分红，年化股息率具有吸引力。高派息率和高股息构筑了公司的核心安全垫。尽管短期受高毛利关联业务出清影响，利润增速有所波动，但结构风险释放后，盈利质量更加扎实。预计未来几年，随着在管面积稳步增长及增值服务占比提升，公司收入及利润将保持稳健增长态势。