美伊冲突后A股震荡偏强，科技成长与周期行业占优

历史复盘：重大负面事件结束后A股震荡偏强

复盘2020年以来8次影响较大的国际负面事件标志性结束后的市场表现，可以发现A股和美股在事件结束后短期内呈现震荡偏强的态势。具体而言，在重大负面事件结束后的30个交易日内，上证指数有5次上涨，道琼斯工业指数有8次上涨。进一步观察事件结束后三个月内的走势，A股的表现主要受到经济基本面、流动性以及政策和外部事件等多重因素的综合影响。

其中，经济和盈利基本面是核心驱动因素。数据显示，在事件结束后3个月内上证指数出现的5次上涨中，出口增速和工业企业利润增速均呈现回升态势；而在3次下跌中，则对应着地产销售增速回落和社零增速偏弱。此外，流动性的松紧也是关键变量，5次上涨均伴随着DR007的高位回落或处于低位，表明国内流动性宽松对A股走强有推动作用。同时，新的外部事件冲击也会产生影响，例如全球新冠疫情或后续的地缘冲突爆发可能导致市场出现波动。

当前展望：短期经济与盈利结构性回升，流动性维持宽松

当前来看，A股短期可能继续维持震荡偏强的格局。从经济和盈利基本面来看，短期经济可能继续处于结构性修复趋势中。出口方面，受海外需求偏强及美伊冲突结束后全球贸易需求上升的影响，出口短期可能继续维持较高增速。制造业投资方面，随着AI产业趋势爆发及支持政策落实，制造业投资增速短期可能回升。消费方面，随着“618”、端午及暑期等消费旺季来临，消费增速短期可能有所企稳。

在盈利增速方面，随着反内卷政策持续及AI需求驱动部分有色金属、化工新材料价格上行，PPI同比增速和工业企业利润增速可能持续回升。随着二季度工业企业利润上升，A股二季报盈利增速可能继续回升。从流动性角度看，短期宏观流动宽松预期可能边际改善。美国通胀短期可能逐步回落，美联储短期加息可能性较低，国内宏观流动性可能维持宽松。同时，随着外部风险降低，股市资金流入可能继续上升，融资和外资可能持续回流A股。

行业配置：科技成长与部分周期行业短期占优

复盘历史规律，重大负面事件结束后30个交易日内，产业趋势和政策驱动的行业表现恒强。历史上8次重大负面事件结束后，有7次出现了涨幅排名前5的行业仍然为负面事件期间涨幅排名前5的行业。当前来看，短期科技成长和部分周期行业可能继续占优。美伊冲突期间领涨的是通信、电子、建筑材料、机械设备等科技成长和部分周期行业，后续可能表现继续占优。

科技成长和部分周期行业短期产业趋势可能继续向上。AI产业趋势不断上行，包括海外算力和国产算力在内的AI硬件、半导体相关的产业链景气度可能上行。同时，反内卷政策以及AI需求驱动部分有色金属、化工新材料等相关产品价格持续上行。此外，科技成长和周期行业短期可能继续受政策支持，如人工智能、算力基础设施、高端芯片等方向近期政策密集出台，周期行业相关支持政策短期也持续落实。

行业配置上，短期建议继续聚焦科技成长和部分周期行业。当前成长中的医药、传媒、汽车等行业估值性价比较高。短期建议继续逢低配置政策和产业趋势向上的电子、通信、电新、军工、有色金属、传媒、计算机、化工、机器人、创新药等行业，以及基本面可能改善的券商、消费等蓝筹行业。