2026年6月交通运输行业周报：航空修复与快递量价向好

航空板块：地缘缓和驱动预期修复，旺季需求关注基本面切换

当前航空板块处于高赔率阶段，市场逻辑正从成本端扰动向供需端改善过渡。中东局势的缓和促使原油价格高位回落，航油成本上涨带来的基本面恶化预期得到修复，航空股迎来反弹。这一过程可划分为三个阶段：首先是预期修复阶段，地缘局势由紧转缓，油价下行带动股价反弹；其次是经营修复阶段，航油供给恢复，成本压力实质性缓解，驱动产能利用率提升；最后是业绩修复阶段，原油扰动出清，行业供需改善主导股价大幅上涨。目前板块正处于第一阶段，后续需重点关注暑运旺季的需求释放情况。

在运力投放方面，主要航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率呈现分化态势。部分低成本航司如春秋航空，其日均执飞航班量和飞机利用率同比均实现增长，显示出较强的经营韧性。相比之下，三大航及部分传统航司的航班量和利用率同比仍有所下降，但周环比普遍呈现增长趋势，表明运力正在逐步恢复。机场方面，随着航空出行需求的复苏，机场的航空性业务和非航业务（如免税）均有望得到改善，特别是拥有优质枢纽资源的机场，其收入弹性值得关注。

物流快递：政策催化行业高质量，量价齐升关注低位布局

快递行业在“反内卷”政策导向和无人化技术应用的共同催化下，经营质量持续改善。国家邮政局近期召开会议，强调加强监督管理，维护末端网络稳定，并聚焦快递员群体合法权益保障，这有助于行业竞争格局的进一步优化。从数据来看，5月份快递业务量和业务收入均实现同比增长，其中部分头部企业单票收入同比提升，显示出行业盈利能力的修复。

具体企业表现上，申通快递在5月的业务量同比增速领先，且单票收入显著提升，主要得益于丹鸟物流并表带来的规模效应。顺丰控股虽然业务量同比略有下降，但单票收入增长明显，体现了其在时效快递领域的定价能力。圆通速递和韵达股份等业务量保持增长，单票收入也有所回升。整体而言，头部企业凭借自身优势有望实现量利双升，加盟制快递企业值得关注。同时，即时配送和跨境物流领域也呈现出不同的发展机遇，第三方即时配送平台和国际项目推进为企业提供了新的增长极。

基础设施与航运：红利资产配置价值凸显，油运供需共振

在基础设施领域，低利率环境的持续以及中长期资金的入市，使得红利资产具备较高的配置性价比。公路、铁路和港口板块的运营数据整体保持平稳增长，货车通行量、铁路货运量及港口吞吐量同比均有所提升。公路板块中，优质红利标的因其稳定的现金流和分红能力，成为长期配置的首选。铁路和港口板块同样受益于宏观经济复苏和贸易活动的活跃，经营表现稳健。

航运板块中，集运运价指数持续上涨，主要航线运价均呈现不同幅度的增长，反映出供需关系的改善。油运方面，受地缘政治冲突、船队供给受限以及全球能源危机等因素影响，运价指数大幅上涨，VLCC租金水平显著提升。长锦商船扫货VLCC以及影子船队制裁等因素进一步加剧了合规市场的供需紧张，大周期上行趋势可期。干散货运价指数则相对平稳，但同比仍保持增长，显示出一定的需求支撑。