家电行业2026中期投资策略：具身智能与算力液冷驱动科技升维

宏观背景：存量博弈下的韧性增长与结构重塑

2026年，中国家电市场正式进入“后补贴时代”与“存量博弈”的深度调整期。从国内视角来看，在经历了2025年政策刺激形成的高基数后，家电内销出现短期波动，但剔除基数效应后的复合增长仍展现出韧性。从全球视角来看，海外攻略与高端化进程成为增长主旋律，中国品牌凭借创新和供应链优势正在重构全球竞争格局。

尽管中国内销市场面临压力，但中国品牌在全球市场的份额逆势攀升。数据显示，2025年中国家电的全球产量占比上升至58.9%，中国家电品牌的海外份额上升至10.9%，其中头部企业如海尔在全球冰箱市场占据显著份额。在黑电领域，中国品牌在全球市场的崛起更为显著，Mini LED等高端显示赛道中，中国品牌在全球出货量中的占比大幅提升。同时，美国对钢制家用电器加征关税等贸易政策调整，虽然短期带来成本压力，但长期看将加速中国品牌在东南亚、中东、拉美等新兴市场的本地化布局及全球化供应链重构。

增长逻辑：AI赋能与健康价值重构驱动产品升级

家电市场的增长逻辑正在发生根本性转变。过去依赖“普及红利”和“价格竞争”的增长模式难以为继，取而代之的是以“AI深度赋能”与“健康价值重构”驱动下产品升级拉动的增长。中国家电消费正从“满足基本需求”迈向“追求品质体验”，从“单品替换”转向“场景焕新”与“生活焕新”。

在AI赋能方面，全屋智能系统正从“单品智能”向“空间认知”演进，通过构建能够理解、感知并主动服务用户的智慧家庭，推动全屋智能从“人驱动设备”迈向“意图驱动空间”。AI显示技术不仅提升画质，更通过场景化延展，将电视从“被动播放器”转变为“赛事管家”等服务型终端。服务机器人被视为居家消费领域最具潜力的新蓝海，随着家居智能体的迭代完善，新的消费赛道将被催生，家电企业正从二维清洁向三维家务整理进化。

在健康与绿色方面，“健康”已成为家电消费的底层驱动力。健康空气领域，企业通过AI感知、离子净化等技术实现差异化创新，推动空调从冷暖调节向“空气管家”转变。健康用水领域，从单纯的“干净”向“滋养”升级，通过矿物添加、富氧洗等功能重构饮水价值。健康烹饪领域，AI大模型与具身智能推动厨房从“被动的工具集合”进化为“主动的智慧伙伴”，实现无人化烹饪。

投资策略：四大方向挖掘结构性机会

基于上述行业变化，中期投资策略主要梳理了四个方向。首先是家电中快增的利基市场，包括新技术驱动型（全屋智能、AI显示、服务机器人）、出口高增长型（干衣机、洗碗机等）以及结构升级型（Mini LED电视、空气源热泵）。

其次是家电企业向具身智能领域的突破。科沃斯、石头科技等企业在服务机器人领域从二维向三维进化；美的集团的人形机器人“美罗”已进入工厂实施验证；海尔智家布局清洁、家务及外骨骼机器人矩阵；四川长虹则聚焦导览、导购机器人及灵巧操作技术。

第三是涉“光”家电企业。部分家电企业与光通信有着同源基因，正在向光通信领域拓展。兆驰股份已建成覆盖“光芯片—光器件—光模块”的垂直产业链布局，光通信业务有望成为其第三成长曲线。海信视像通过控股乾照光电切入光通信核心器件领域，布局光芯片前端。

第四是算力基建“卖铲人”。随着算力基建铺开，液冷需求激增。格力电器推出全栈液冷产品线，成为液冷方案的“总集成商”；盾安环境作为液冷关键零部件制备商，直接切入格力液冷供应链；三花智控将流体控制与热管理“基本功”平移至高增长赛道，提供热管理系统方案；海尔智家依托磁悬浮技术引领风液同源创新；同星科技则在液冷细分环节寻求突破。

综合来看，家电企业的盈利表现将依赖于成本传导能力及产品结构升级成果。在原材料价格上涨背景下，具备提价能力和高端化战略的企业有望实现盈利突围。投资组合方面，推荐关注兆驰股份、海信视像、盾安环境及三花智控等具备科技升维潜力的上市公司。