2026年第23周智能汽车行业周报：小鹏发布世界模型图谱

智能汽车板块行情复盘与估值分析

本周智能汽车板块整体呈现调整态势。数据显示，智能汽车指数下跌，智能汽车指数（除特斯拉）微跌，智能汽车指数（除整车）亦出现回落。从估值水平来看，截至6月5日，智能汽车指数的市销率（PS TTM）处于2023年初以来的较高分位数，显示出市场对该板块整体估值水平的认可度较高。相比之下，剔除特斯拉后的智能汽车指数估值处于中位水平，而剔除整车后的智能汽车指数估值也处于中位附近，反映出产业链不同环节的估值分化特征。

在个股表现方面，涨幅前五的标的包括曹操出行、佑驾创新、电连技术、*ST闻泰和开勒股份，显示出运营平台、智能驾驶辅助及连接器等细分领域受到资金关注。与此同时，部分头部算法公司及整车企业如小马智行、文远知行、特斯拉等则出现不同程度的回调，市场情绪在细分赛道间存在轮动。

行业核心动态与技术前沿

本周行业核心变化集中在技术发布与资本准入两个维度。在技术层面，CVPR 2026大会召开，小鹏集团作为唯一中国车企代表受邀参会，并首次完整亮相了VLA+世界模型双路线融合的物理AI基座模型技术图谱。这一举措标志着中国车企在自动驾驶底层技术架构上的突破，强调了从传统感知决策向世界模型演进的技术趋势。

在资本与政策层面，小马智行与文远知行正式纳入港股通标的，这意味着内地投资者首次可以直接投资纯正的L4级自动驾驶算法公司，有助于提升这些稀缺标的的流动性与关注度。此外，曹操出行获纳入港交所科技100指数成分股，进一步凸显了自动驾驶运营平台在科技板块中的地位。监管方面，深圳修订的《智能网联汽车管理条例》将于7月1日落地，全域开放自动驾驶路测，并明确了L4/L5级别事故责任归属，为高阶自动驾驶的商业化落地提供了法律保障。

产业链景气度与竞争格局跟踪

从产业链景气度来看，英伟达GTC Taipei 2026大会聚焦AI工厂、代理式AI及物理AI等前沿方向，发布了全球首个完全开源的全模态模型Cosmos 3，强化了物理AI世界模型的行业共识。特斯拉方面，其Model Y Robotaxi依据得克萨斯州新法律完成自我认证，且车主团队完成了长距离零干预FSD驾驶测试，展示了FSD技术的持续迭代能力。Waymo则继续扩大其Robotaxi服务网络，并在旧金山、洛杉矶等地部署第六代硬件，保持其在L4领域的领先地位。

国内企业方面，文远知行Robotaxi服务扩展至全球第12城，并与Uber合作落地西班牙首个Robotaxi服务；Momenta获得无锡自动驾驶路测许可，计划在全球多城落地高阶智驾；卓驭科技与大众汽车集团在欧洲开展智能驾驶概念验证合作，标志着中国智驾方案出海取得实质性进展。

投资策略与核心关注方向

当前时点，智能汽车板块的投资主线继续聚焦于2026年L4 RoboX的商业化进程。建议遵循“B端软件标的优于C端硬件标的”的配置逻辑。在港股市场，优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行以及曹操出行/黑芝麻智能等标的。在A股市场，则重点关注千里科技、德赛西威、经纬恒润等核心供应商。

从下游应用维度看，投资策略可细分为三个视角：一是以特斯拉和小鹏汽车为代表的一体化模式；二是以地平线、百度、小马智行等为代表的技术提供商加运营分成模式；三是滴滴、曹操出行等网约车/出租车企业的转型机会。此外，Robovan、矿卡、港口、环卫车等特定场景的无人车应用也具备关注价值。

在上游供应链维度，建议关注B端无人车代工企业，以及检测服务、芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃等核心零部件供应商。这些环节构成了L4自动驾驶落地的硬件基础，随着渗透率的提升，其业绩确定性有望增强。