2026年6月8日票息资产热度图谱：3年还有哪些扛跌个券？

城投债区域分化与收益率下行趋势

截至2026年6月8日，存量信用债市场中，城投债呈现出显著的区域分化特征。在公募城投债领域，江浙两省的加权平均估值收益率均保持在2.1%以下的较低水平，显示出较强的市场认可度。相比之下，收益率超过3.5%的高收益品种主要集中在黑龙江省级、贵州地级市及区县级区域。此外，云南、甘肃、陕西等地的利差也处于较高位置，反映出市场对相关区域信用风险的溢价要求。从周度变动来看，3-5年期的公募城投债收益率平均下行近3BP，其中2-3年浙江区县级永续债、1-2年云南地级市非永续债、1年内贵州区县级非永续债以及1-2年广西区县级非永续债的收益下行幅度较为明显。

私募城投债方面，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率同样控制在2.3%以下，而贵州、甘肃、云南等地的区县级及地级市品种收益率则高于3%。广西、黑龙江、青海等地的利差也相对较高。与上周相比，私募城投债收益率整体以下行为主，其中1年内陕西省级非永续债、3-5年新疆区县级永续债、2-3年云南地级市非永续债及1年内吉林区县级非永续债的收益下行幅度较大，分别对应下行9.2BP、8.0BP、7.2BP和7.0BP，显示出资金对部分特定区域和期限品种的偏好增强。

产业债与地产债收益率普遍下行

在非金融非地产类产业债中，民企地产债和产业债的估值收益率及利差整体高于其他品种，体现了较高的风险溢价。然而，与上周相比，非金融非地产类产业债收益率多呈现下行态势，其中3-5年期限品种总体表现占优。具体而言，该期限的民企公募非永续品种收益率降幅超过5BP，显示出市场对中长期产业债的配置需求有所回升。地产债收益率也基本下行，且3-5年品种的下行幅度更大，尤其是民企公募非永续品种收益率下行7.8BP，表明在政策预期或市场情绪改善的背景下，地产债的估值修复空间正在释放。

金融债品种表现各异，二永债调整明显

金融债市场中，估值收益率和利差较高的品种主要集中在城农商行资本补充工具、租赁公司债以及证券公司次级债。与上周相比，二永债收益率多有调整，呈现出结构性分化。租赁债中，公募品种价格基本稳定，收益率波动幅度控制在1.5BP以内，显示出较强的抗跌性。商金债收益率变动幅度也偏低，其中3-5年品种收益率小幅下行。银行次级债中各品种多有调整，其中3-5年国股行二级债收益率上行超3BP，反映出市场对国有大行资本补充工具的需求变化。证券公司债及次级债中，1-2年私募非永续次级债收益率上行6.4BP，显示出券商次级债在短期内的估值压力。

综合来看，当前票息资产市场中，城投债尤其是江浙等发达地区的优质品种仍具配置价值，而产业债和地产债在中长期限上呈现出估值修复的趋势。金融债方面，租赁债和商金债表现相对稳健，而银行次级债和券商次级债则面临一定的估值调整压力。投资者在配置时需重点关注区域信用分化、期限利差变化以及不同金融子板块的估值修复机会。