普利特：改性塑料扩张强化格局，钠锂共振打开成长空间

一、公司转型：从改性材料龙头向新材料与新能源双轮驱动演进

普利特作为国内改性材料行业的领军企业，正处于向“新材料+新能源”双轮驱动经营模式转型的关键阶段。公司深耕汽车材料领域三十余载，产品广泛应用于汽车零部件、电子电器、航空航天及低空飞行等核心领域。随着新能源汽车渗透率的提升及国产汽车品牌的崛起，公司改性汽车材料业务迎来快速增长。同时，公司通过收购海四达电源切入新能源电池赛道，形成了以改性材料为基石，LCP薄膜为高弹性增长点，新能源电池为第二增长极的多轮驱动格局。

在财务表现方面，公司营收保持稳健增长态势。2025年，受益于新能源汽车市场的双重驱动，公司归母净利润实现显著修复。尽管2024年受新能源业务价格下行及减值因素影响盈利承压，但随着产能利用率提升及规模效应显现，盈利能力正逐步改善。公司坚持高研发投入，研发费用率维持在较高水平，为LCP全产业链及钠电、半固态电池技术路线构筑了中长期护城河。

二、改性塑料主业：产能全球扩张，深化市占率提升

改性塑料业务是公司营收的核心支柱，主要服务于汽车轻量化与电动化趋势。目前，公司是国内改性材料行业第二梯队领军者，仅次于行业龙头。随着全球汽车轻量化趋势的推进，国内汽车改性材料市场规模持续扩大。公司凭借丰富的产品矩阵，已渗透至国内外绝大部分主流主机厂，包括传统车企及众多新能源品牌。

在产能布局方面，公司正加速全球扩张。2025年公司全球产能约55万吨，随着天津、广东等国内新基地投产，以及美国、墨西哥等海外产能的释放，规划到2029年全球产能将达到100万吨/年。这一扩张策略旨在通过规模效应降低成本，并借助国产替代加速提升国内市占率，目标从目前的约8%逐步提升至15%以上。此外，公司积极拓展非车用领域，将改性材料应用延伸至人形机器人、低空飞行器（eVTOL/无人机）等新兴赛道，利用技术迁移优势挖掘新的增量需求。

三、LCP材料：全产业链布局，迎接6G与高端应用放量元年

LCP（液晶聚合物）材料是公司前瞻卡位高端赛道的关键布局。公司是国内首家LCP树脂聚合产业化企业，目前是全球唯一同时具备LCP树脂合成、改性、薄膜和纤维技术以及量产能力的企业。这种全产业链布局赋予了公司独特的技术壁垒和成本优势，能够根据客户需求进行深度定制。

在产能方面，公司已形成年产4000吨LCP树脂、5000吨改性料、300万平方米薄膜及1000吨纤维的规模化生产能力。随着6G通信频段演进及消费电子对高频高速传输材料需求的激增，LCP薄膜有望在2026年进入快速放量阶段。目前，公司LCP薄膜已实现国内手机终端应用的从0到1突破，并批量供货智能终端厂商UWB天线。在前沿医疗领域，LCP薄膜凭借优异的生物相容性和低吸水率，已进入海外脑机接口企业供应链，用于柔性电极验证，展现出广阔的应用前景。

四、新能源电池：钠锂技术突破，打造第二增长极

通过控股子公司海四达电源，公司切入新能源电池赛道，重点布局钠离子电池与半固态电池两大方向。在钠电领域，公司采用聚阴离子技术路线，多款钠离子电芯及模组已通过全球权威机构认证，并在特种工程车、储能及启停电源领域斩获订单，同时与海外客户签订战略供应协议。

在半固态电池领域，公司实现技术突破，率先投产国内首条方形314Ah半固态电池产线，并完成批量交付，成为国内首家实现该技术从实验室到规模化量产线贯通的企业。随着马来西亚、珠海制造基地的持续扩产，新能源业务正加速迈向规模化发展阶段。尽管前期受产能爬坡及库存减值影响业务处于亏损状态，但随着产能利用率提升及高附加值产品占比增加，预计未来盈利能力将显著改善，为公司打开新的成长空间。