2026年5月海外政策周聚焦：中东局势下半场与资产演变

中东局势进入边谈边停新阶段

自2月末中东冲突爆发以来，地区局势经历了从高强度军事对抗到阶段性缓和的显著转变。4月8日，在巴基斯坦斡旋下，美伊达成首次停火协议，标志着冲突进入谈判阶段。此后，特朗普政府多次延长停火期限，双方正式进入双边谈判。尽管霍尔木兹海峡仍处于实际封锁状态，但伊朗地区的实际军事冲突频次已明显下降。近期，美伊谈判取得实质性进展，双方就谅解备忘录框架达成共识，特朗普在伊朗浓缩铀问题上展现出开放姿态，允许伊朗在第三方指定地点开展铀浓缩活动。虽然双方在核计划、解除制裁等核心议题上仍存在分歧，且特朗普强调协议需“完美”并捆绑《亚伯拉罕协议》，但整体态势已转向以对话斡旋为核心的边谈边停模式。

原油价格高位震荡与通胀传导风险

随着中东局势趋缓，市场对美伊和平协议的预期升温，国际油价中枢开始下移，但分析师认为油价难以恢复至战前水平。地缘政治溢价本质是对未来风险的定价，即便物理通道打开，只要区域博弈根源未彻底解决，市场仍会为潜在的再次断航风险预留定价空间。此外，能源基础设施修复和供应链理顺需要时间，EIA预测经霍尔木兹海峡的石油运输量可能要到今年晚些时候才能恢复至冲突前水平。目前原油市场供不应求，油价短期内将保持相对较高水平。

高油价对全球通胀的影响短期难以消除。历史数据显示，油价波动与美国国内通胀水平高度相关。近期美国CPI和PPI数据均显示通胀压力抬头，能源价格同比大幅上涨是主要推动因素。随着油价维持高位，通胀压力正从能源领域向食品等其他领域蔓延，粮农组织食品价格指数连续数月上涨，危机影响正分阶段扩散至消费者端。

对美国经济、选举及货币政策的影响

中东战争及油价问题对美国国内政治经济产生深远影响。美国民众对经济前景日益悲观，消费者信心跌至历史新低，实际可支配收入下降。民调显示，多数民众将经济问题归咎于特朗普政府，随着中期选举临近，若经济问题短期难以解决，民主党横扫的概率可能显著上升，特朗普政府面临较大政治压力。

在货币政策方面，美联储4月会议纪要显示，若通胀持续高于目标水平，可能采取收紧措施。尽管新主席沃什主张截尾均值指标为降息腾挪空间，但考虑到通胀预期上行及美国经济数据韧性，短期内美联储加息和降息均为小概率事件。市场认为6月和7月维持利率不变的概率超过90%，基准利率可能维持在3.50%-3.75%区间至明年。

全球其他区域动态

除中东外，全球其他区域也呈现复杂态势。欧洲方面，俄法院裁定欧洲清算银行向俄央行赔偿，乌克兰加速获取欧盟贷款并寻求美国防空支持。亚太方面，日本对外净资产排名下滑，面临财政压力担忧，同时重启与印度的CEPA升级谈判。拉美方面，美国在古巴和委内瑞拉的军事布局升级，显示出该地区地缘政治紧张局势的延续。