社会服务行业周报：沃尔玛中国一季度净销售额+22.3%，中国对俄免签以来入境客流大幅增加

中俄免签政策效应显著，入境客流呈现强劲增长态势

自2025年9月15日中方对俄罗斯实施免签政策以来，中俄人员往来呈现持续增长态势。截至2026年5月21日12时，已有31.8万名俄罗斯籍旅客经上海口岸入境，同比增长67.8%。其中，利用免签政策入境的旅客占比超过九成，来华目的涵盖旅游观光、商务洽谈、文化交流等多个领域。为持续便利中俄人员往来，中方决定将对俄罗斯免签政策延长至2027年12月31日，俄罗斯持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问，过境不超过30天，可免办签证入境。

此外，中国青年报社社会调查中心联合问卷网进行的调查显示，77.3％的受访青年愿意为看一场演出而跨城赴约，如果演出地推出“演出＋旅游”优惠，74.8％的受访青年考虑在当地游玩。这一数据反映出青年群体在文旅消费方面的活跃意愿，为演出及旅游市场提供了潜在的增长动力。

零售板块表现分化，沃尔玛中国电商业务增长亮眼

沃尔玛中国（山姆+沃尔玛）在2026年第一季度实现净销售额80亿美元，同比增长22.3%，可比销售额增长13.1%。其中，沃尔玛中国电商业务净销售额增长31%，销售额占比达到50%。这一表现显示出沃尔玛在中国市场，特别是其高端会员制超市山姆以及电商渠道的强劲竞争力。

从整体零售市场来看，4月份社会消费品零售总额37247亿元，同比+0.2%，环比-1.5pct。其中，除汽车以外的消费品零售额34218亿元，增长1.8%。商品零售额32987亿元，同比下降0.1%；餐饮收入4260亿元，增长2.2%。1—4月份，限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长7.5%、4.5%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降0.5%、1.0%、5.9%。可选消费零售继续走弱，基础消费整体好于可选，国补边际效应减弱。

酒店与旅游板块恢复韧性犹存，供给端优化趋势明显

酒店行业方面，2026年第20周全国RevPAR为115.95，较2019同期-14.0%，较2025年同期+1.3%。其中经济型RevPAR为81.87，较2019同期-11.6%，较2025同期-0.8%；中端RevPAR为132.59，较2019同期-15.7%，较2025同期-2.1%。根据STR数据，“五一”假期中国内地入住率指数98，平均房价指数101，RevPAR指数99，同比约-1%。

旅游板块整体在25Q4和26Q1迎来较好的业绩验证，与全国大盘年度及节假日旅游收入趋势保持一致。2025年，国内居民出游人次65.22亿，比上年同期增加9.07亿，同比增长16.2%。国内居民出游花费6.30万亿元，比上年同期增加0.55万亿元，同比增长9.5%。2026年一季度，国内居民出游人次19.01亿，比上年同期增加1.07亿，同比增长6.0%。国内居民出游总花费1.86万亿元，比上年同期增加0.05万亿元，同比增长2.9%。整体旅游大盘仍维持需求韧性和稳健增长，但26Q1人次和收入增速仍明显较25Q1下降。

免税板块关注政策红利与渠道价值重塑

免税板块方面，中国中免在海南地区实现营业收入125.85亿元，同比增长28.26%，市占率稳居头部。收购DFS大中华区零售业务事项完成交割，利好港澳及全球业务拓展。全国加强税收监管以及后续可能的消费税后移，预计都将持续加强免税渠道的税收优势和差异化竞争能力。同时，免税渠道黄金、3C、高端香化等核心品类的价格优势逐步体现。当前人民币汇率升值的大环境之下，对免税业态的业绩弹性也较为明显，预计人民币汇率每升值1%，将带动毛利率提升0.5pct左右。

餐饮与跨境电商板块竞争格局重塑

餐饮板块方面，26Q1茶饮餐饮外卖补贴力度退坡持续发生，主要餐饮茶饮食材类目成本有边际走低趋势。预计年内各餐企平衡毛利率和客户满意度之间的关系，中毛利率且一定程度让利消费者成为主流方向。茶饮行业进入下半场，产品升级周期或成为主导。跨境电商板块，年内地缘因素变化导致全球供应链和主要大宗产品受到持续冲击，中国供应链稳定性和优质质量优势有望持续凸显。科技类跨境电商品牌战略品类市占率持续提升，头部跨境电商企业普遍开始进行品类和结构的调整，更加突出品牌打造、SKU的精品化、战略品类梳理。