2026年Q1建材行业综述：玻纤景气上行，传统建材筑底

行业整体：营收降幅收窄，利润端分化复苏

2025年建材行业样本企业整体呈现营收与利润双降态势，但2026年一季度出现边际改善。2025年，建材样本企业合计实现营业收入5842.6亿元，同比下降3.9%；归母净利润185.9亿元，同比下降22.5%。自2021年地产下行周期以来，行业营收与利润已连续四年承压，累计降幅显著。然而，2026年一季度，样本企业实现营收1215.1亿元，同比降幅收窄至0.4%；归母净利润41.3亿元，同比实现5.7%的正增长。这一复苏主要得益于消费建材和玻纤板块的强劲拉动，这两个板块在2025年下半年价格逐步修复，叠加2026年一季度低基数效应，盈利得到显著改善。

从现金流角度看，行业风险控制加强，现款现货占比提高，使得经营活动现金净流量降幅小于净利润降幅，净现比逐年改善。尽管毛利率在2025年企稳回升，但刚性费用率上升仍拖累净利率，且各类减值损失对利润侵蚀依然严重，占归母净利润比重较高。

玻纤板块：周期拐点已现，供需格局优化

玻纤板块是2025年至2026年一季度表现最为亮眼的细分领域。2025年，玻纤板块营收676.0亿元，同比增长21.6%；归母净利润60.4亿元，同比大增82.9%。多数头部企业实现营收增长，毛利率企稳回升，主要得益于价格从周期底部向上修复。进入2026年一季度，玻纤板块延续高增态势，营收169.78亿元，同比增长20.52%；归母净利润23.06亿元，同比增长75.11%。

玻纤板块的强劲表现源于供需两端的改善。供给端，行业进入产能消化与投资审慎阶段，资本开支收缩；需求端，受益于AI服务器、5G、云计算等新兴领域对低介电、低膨胀系数特种玻纤布需求的快速放量，行业供需紧格局逐步显现。头部企业在特种玻纤布领域的布局优势，使其业绩弹性得以充分释放。

消费建材：零售端韧性较强，渠道转型见效

消费建材板块在经历长期调整后，2026年一季度迎来修复。2025年，该板块营收1487.0亿元，同比微降1.0%，但相比2021年高点累积降幅有限，显示头部企业通过渠道结构调整维持了规模。然而，受工程端信用减值风险释放及费用高企影响，2025年归母净利润64.4亿元，同比下降18.8%。

2026年一季度，消费建材板块营收331.55亿元，同比增长8.51%；归母净利润23.44亿元，同比增长30.40%。复苏动力主要来自零售端占比高的企业，如三棵树、东方雨虹、兔宝宝等，其业绩韧性较强。这表明行业正经历加速出清，头部企业渠道转型变革初见成效，零售业务成为支撑业绩回暖的关键力量。

水泥与玻璃：盈利持续探底，关注供给端变化

水泥板块受房地产低迷及需求偏弱影响，量价齐跌，盈利持续承压。2025年水泥板块营收2455.7亿元，同比下降9.8%；归母净利润57.7亿元，同比下降43.5%。2026年一季度，营收455.0亿元，同比下降9.6%；归母净利润-2.8亿元，同比由盈转亏。尽管毛利率有所回升，但成本压力难以向下游传导，净利率持续探底。不过，行业资本开支大幅下降，超产问题逐步解决，供给端收缩迹象明显，底部信号逐渐显现。

玻璃板块同样处于磨底阶段。2025年营收505.6亿元，同比下降10.1%；归母净利润仅1.6亿元，同比大幅下降88.0%。2026年一季度，营收114.40亿元，同比下降3.9%；归母净利润-3.2亿元，延续亏损态势。玻璃板块利润承压主要受能源成本攀升及需求收缩影响。未来关注点在于产线冷修去产能的进程，供给端的收缩有望改善供需关系，带动行业盈利修复。

其他板块：早周期承压，新材料分化

早周期板块（如混凝土、外加剂等）受地产新开工低迷影响，2025年营收409.8亿元，同比下降6.9%；归母净利润-7.5亿元，同比下滑74.7%。2026年一季度营收降幅收窄，但净利率仍为负值，仅个别头部企业如苏博特率先走出底部，实现营收利润双增。

新材料板块营收小幅增长3.3%，但归母净利润下降43.3%，主要受光伏用高纯石英砂景气度回落拖累。2026年一季度，部分企业如北京利尔、凯盛科技业绩逐步修复，但整体仍承压。未来看好具备国产替代逻辑及新技术应用的新材料企业。