2026年中国快递行业：价格企稳与盈利修复

行业盈利预期显著改善

2026年第一季度，A股加盟制快递公司整体归母净利润实现大幅增长，显示出行业盈利能力的强劲复苏。受“反内卷”政策深化及低基数效应双重推动，预计第二季度行业总净利润有望进一步同比翻番。当前行业估值处于历史区间底部，市场尚未充分反映从暂行行政管控向法定价格准则转变的结构性变化，这为行业估值修复提供了潜在空间。

价格机制转型支撑定价企稳

国内二十余个省份已实现快递价格普遍上涨，主要受燃油附加费调整及“反内卷”工作推动。预计2026年快递均价将同比增长，有效支撑快递公司盈利水平。与此同时，《广东省快递条例》和《河南省邮政条例》等法规的实施，严格禁止低于成本价定价并强制要求缴纳社保，标志着行业从行政管控向法定价格准则转变。这一结构性变化有望夯实“反内卷”成效，支撑定价环境企稳与竞争格局缓和，预计全年快递价格将稳定在高位。

成本端压力触顶，利润率回升基础奠定

在成本方面，国内柴油价格形成机制仅在特定原油价格区间生效，近期布伦特原油价格接近该机制上限，表明快递公司成本进一步上行空间有限。快递价格的上涨有望抵消成本上升压力，为行业利润率回升奠定基础。尽管燃油成本上升可能短期拖累部分企业盈利复苏步伐，但整体成本压力已趋于稳定。

重点企业表现分化

圆通速递凭借市场份额和利润率的双重扩张潜力，被重点推荐。申通快递因价格回暖支撑其盈利韧性，同样获得买入评级。顺丰控股虽在优化包裹结构，但燃油成本上升可能拖累其盈利复苏，维持持有评级。韵达股份因加盟网络和经营去杠杆作用较弱，盈利复苏可能受限，亦维持持有评级。