沪光股份：线束龙头加速国产替代，前瞻布局具身智能

深耕汽车线束三十余载，构建“1+N”业务布局

沪光股份深耕汽车线束行业三十余年，从工程器械线束起步，逐步转型为国内汽车线束龙头。公司股权结构清晰且集中，实际控制人合计持股比例较高，确保了战略执行的稳定性。公司旗下拥有多家全资子公司，覆盖长三角、珠三角、京津冀等核心汽车产业集群，并建立了包括德国、美国在内的全球化供应网络，具备整车全品种线束研发和生产能力。

受益于国内新能源汽车行业的快速发展，公司营收规模实现跨越式增长。2021年以来，公司积极拥抱新能源转型，陆续接入赛力斯、理想、蔚来等头部新能源车企，推动营收从2021年的24亿元快速增长至2025年的85亿元。尽管2025年受原材料价格波动及新项目产能爬坡影响，利润端出现短期波动，但伴随规模效应扩大及内部降本增效，盈利能力呈现修复趋势。

电动化与智能化驱动线束产业变革，量价齐升趋势确立

汽车电动化与智能化正在深刻重塑线束行业格局。在电动化方面，高压线束替代部分低压线束，单车价值量显著提升。新能源汽车高压系统对线束的耐压性、绝缘性及屏蔽性提出更高要求，导致高压线束平均单车价值量达到5000元左右，远高于传统燃油车。随着国内新能源汽车渗透率稳步提升及海外市场潜力释放，汽车线束市场保持量价齐升态势。

在智能化方面，智能座舱与高阶辅助驾驶的普及推动汽车线束向高频高速传输方向发展。特种线束作为面向智能座舱及智能驾驶数据传输的核心部件，技术壁垒及附加值显著提升。此外，轻量化需求促使行业探索铝导线应用及线束结构优化，进一步赋能新能源汽车减重增效。

加速国产替代，纵向拓展连接器与新兴领域

国内汽车线束市场竞争格局相对分散，头部厂商市占率仍有较大提升空间。沪光股份凭借长期积累的产品技术、同步开发经验及成本控制优势，加速实现国产替代。公司早期核心客户为大众集团，产品经欧美客户长期验证，具备进入国际汽车厂商供应商配套体系的能力。目前，公司已深度覆盖德系、美系及国内自主品牌，为后续海外市场拓展奠定基础。

在纵向拓展方面，公司依托线束业务打造汽车连插件一体化供应能力，研制全系高压连接器及充电插座等产品，并具备整车高压电气系统全套解决方案的定制开发能力。在横向布局方面，公司前瞻布局具身智能、作业类无人车辆等新兴领域。公司与智元机器人深化合作，联合成立全能具身智能创新中心；同时在作业类无人车辆线束领域，与知名电动工具企业及物流头部客户保持紧密合作，拓展增量业务空间。

盈利预测与估值

预计公司2026-2028年营收将保持稳健增长，主要得益于成套线束业务的持续放量及毛利率的稳步提升。随着公司规模效应扩大及智能制造水平提高，盈利能力有望进一步改善。同时，连接器及新兴业务板块的拓展将为长期增长提供新动力。