机械行业2025年报及2026年一季报：周期复苏与成长共振

2025年及2026年一季度，中信机械行业整体经营趋势向好，盈利能力稳步改善。2025年行业实现营业收入26603.31亿元，同比增长5.33%；归母净利润1462.55亿元，同比增长11.67%。2026年一季度延续良好形势，实现营业收入6309.66亿元，同比增长10.04%；归母净利润420.63亿元，同比增长5.07%。行业毛利率与净利率均呈小幅上升趋势，2026年一季度毛利率达22.62%，净利率达7.07%。经营现金流持续改善，存货与合同负债稳健增长，周转速度小幅加速。在30个中信一级行业中，机械行业2025年营收增速排名第8，归母净利润增速排名第9，处于行业中上游水平。

子行业表现分化，周期与成长共振

从子行业来看，2025年营收增速前列的包括服务机器人（+37.66%）、半导体设备（+28.97%）、船舶制造（+23.2%）等。2026年一季度，船舶制造（+67.62%）、3C设备（+63.76%）、激光加工设备（+40.94%）增速较快。利润端，2026年一季度船舶制造归母净利润增速高达565.13%，3C设备增长213.69%，激光加工设备增长130.29%。盈利能力方面，基础件、油气设备、工程机械、船舶制造等子行业净利率稳步上升，其中船舶制造2026年一季度净利率提升至11.13%，盈利能力大幅改善。

重点子行业深度解析

工程机械行业2025年营收3294.7亿元，同比增长11.53%，行业复苏带动盈利修复，2026年一季度受春节扰动及汇兑损益影响，归母净利润短期波动，但存货与合同负债双增，显示需求良好。工业机器人行业2025年营收408.43亿元，同比增长2.12%，2026年一季度营收增速提升至16.66%，归母净利润增长68.58%，行业基本面加速修复。基础件行业2025年营收1242.55亿元，同比增长12.43%，归母净利润增长23.2%，行业增长稳健，龙头企业受益明显。船舶制造行业2025年营收1915.66亿元，同比增长23.2%，归母净利润增长51.39%；2026年一季度营收增长67.62%，归母净利润增长319.72%，高毛利订单交付推动业绩加速释放。半导体设备行业2025年营收1124.88亿元，同比增长28.97%，2026年一季度营收增长27.37%，归母净利润增长53.62%，毛利率止跌回升至40.94%，行业成长性良好。

投资策略与风险提示

综合来看，船舶制造、工程机械、核电设备等周期机械板块进入复苏阶段，带动行业财报好转。以光伏设备为代表的高成长子行业出现分化，基础件等通用设备稳健增长。投资策略上，建议配置基本面向好、盈利加速释放、分红股息率较高的传统周期机械板块龙头，如船舶制造、工程机械。同时，随着中美贸易摩擦缓和及全球科技牛市背景，利好成长板块，重点关注人形机器人、AIDC辅助设备等受益标的。风险提示包括宏观经济发展不及预期、下游及出口需求不及预期、原材料价格上涨、新能源产业政策变化及国产替代进度不及预期等。