神经介入器械投资策略：百亿市场尚处起步期，国产替代潜力巨大

报告综述：

中国脑血管病患病人数持续上升，脑血管病致死比例超过20%，2020年国内神经介入支架系统需求量预计约3万套，市场规模约30亿元，长期来看，预估中国神经介入市场空间在200亿元以上。神经介入作为治疗脑血管重症的新兴有效方法，相关耗材需求大，未来市场空间广阔。

中国神经介入领域起步晚，仍处于发展初期，医疗器械进口量达70%左右，进口替代、创新研发空间大，同时国际市场仍然有较快的规模增长，随着技术水平的进步，国产神经介入耗材有望实现加速发展，逐渐加大对进口的替代。

未来投资研发关注重点:

出血类-弹簧圈、支架

1)国内颅内可电解脱弹簧圈、导管技术比较成熟，多家公司均有产品上市，如沛嘉医疗的jasper电解脱弹簧圈、泰杰伟业最新的水凝胶可膨弹簧圈等，未来如支架辅助弹簧圈，球囊导引导管等组合模式是新兴发展方向，能够应对更复杂的适应症，达到更好的针对性与治疗效果;

2)密网支架(血流导向装置)是治疗动脉瘤革命性产品，主流产品美敦力Pipeline已经研发至第三代，目前国内产品只有上海微创的Tubridge，泰杰伟业Nuva系统在研，未来随着技术发展，有望取代以填塞为主的传统动脉瘤治疗方法，使动脉瘤的治疗更加安全、可靠;

3)设计独特形态的支架对复杂的动脉瘤及分支形态有针对性的效果，如强生公司的Pulserider支架，给特殊支架研发提供了思路;

缺血类-取栓器械(取栓支架、抽吸导管)、扩张器械(球囊扩张导管、动脉支架)

1)取栓支架国内上市产品只有江苏尼科(键适)的Reco取栓装置，随着机械取栓手术量的逐渐增长，取栓支架市场需求释放，未来空间广阔;

2)使用抽吸导管的ADAPT技术取栓，目前暂无国产品牌。抽吸取栓能够极大缩短取栓时间，一次取栓再通率高，市场发展潜力巨大;如何平衡抽吸力与远端血管到达率是研发关注重点;

3)脑血管扩张器械中自膨式支架市场发展空间广大，是国产企业可关注的重要研发方向

4)目前，国产企业参考冠脉介入治疗器械的经验、技术，药物洗脱球囊成为研发的一个重点方向，是未来有望达到不借助支架解决血管狭窄问题的新兴技术，通过扩张球囊达到均匀涂抹药物的目的。

神经介入领域国外头部企业有美敦力、史赛克、MicroVention、波士顿科学、强生等，目前在国内市场份额仍旧占到70%左右。

临床结果显示，国内产品如弹簧圈、密网支架等与进口产品有效率已无显著差异，且有良好术后随访证据，为神经介入出血类产品实行进口替代提供有利条件，处于急速成长期。缺血类介入器械待发展空间大，是国产企业研发重点方向，目前市场中国产产品仍然较少，处于起步期。

神经介入器械投资策略：百亿市场尚处起步期，国产替代潜力巨大

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：兴业证券）

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