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天合光能（688599）研究报告：坚守终端引领，产业链延伸铸护城河.pdf
- 6积分
- 2022/07/11
- 499
- 长江证券
天合光能（688599）研究报告：坚守终端引领，产业链延伸铸护城河。天合光能是全球领先的智慧能源整体解决方案提供商，始终定位于终端市场品牌渠道解决方案，据测算组件分销市场市占率全球第一，并通过分布式、跟踪支架、储能进一步服务终端客户。公司在210/210R与N型加速背景下，向上延伸推动生态改善，但初衷仍是服务终端客户，提升终端市场占有率。且平价时代行业空间扩容，龙头业务扩展能够享受到更多产业链利润。坚守终端引领，向上延伸迎来新发展公司渠道见长，业务覆盖100多个国家和地区，同时技术积淀深厚，近两年推动大尺寸产品，提升差异化竞争能力。电池转换效率高于行业水平，24次刷新世界记录，2022年Q4宿...
标签：光伏天合光能
捷佳伟创（300724）研究报告：N型电池渐行渐近，P型龙头有望再创辉煌.pdf
- 6积分
- 2022/07/11
- 1090
- 招商证券
捷佳伟创（300724）研究报告：N型电池渐行渐近，P型龙头有望再创辉煌。捷佳伟创同时具备TOPCon和HJT整线设备供应能力。作为PERC电池设备龙头厂商，公司选择同时布局不同N型电池生产设备，形成TOPCon、HJT的整线交付能力，创新性地推出用于TOPCon的PE-Poly和用于HJT的PAR设备，有效解决制造工艺的痛点。TOPCon已具备经济性，将先于HJT大规模量产。降低LCOE的需要以及电池片厂商脉冲性的盈利规律驱动行业追求更高效的电池技术路线，TOPCon和HJT有望成为下一代主流技术。TOPCon性价比更高，受传统电池片厂商青睐，而HJT发展潜力更大。目前Topcon整体提效速...
标签：光伏电池组件捷佳伟创
捷佳伟创（300724）研究报告：光伏电池片设备龙头，乘势N型扩产东风再起航.pdf
- 6积分
- 2022/07/08
- 601
- 长江证券
捷佳伟创（300724）研究报告：光伏电池片设备龙头，乘势N型扩产东风再起航。公司较早进入光伏赛道，经过多年发展，产品线不断完善，目前已具备电池片全流程生产设备供应能力，发展成为国内光伏电池片设备龙头。同时，公司顺应产品技术发展路径向半导体设备领域延伸，市场开拓取得初步进展。公司行业地位突出，主营产品销售收入、利税连续4年位列中国电子专用设备行业前十名。近年来，公司营收业绩保持较快增长，整体盈利能力稳中向好。2013-2021年公司营收年均复合增长率为37.3%，归母净利润年均复合增长率为65.3%。N型电池扩产启动，光伏设备高景气延续上一轮电池技术演进中PERC电池实现了对BSF电池的替代,...
标签：光伏设备 N型电池捷佳伟创
新强联（300850）研究报告：受益风机大型化的风电轴承领航者.pdf
- 6积分
- 2022/07/08
- 629
- 中信证券
新强联（300850）研究报告：受益风机大型化的风电轴承领航者。新强联公司概况：风电主轴轴承环节进口替代龙头，进入快速成长期。公司主要产品为风电主轴轴承、偏航变桨轴承，海工装备及盾构机轴承。目前公司风电轴承产品已主要集中在3.0MW及以上型号，同时公司已经研制成功5.5MW和6.25MW等大兆瓦风电主轴产品，并开始向明阳智能批量供货，并于今年开始布局风机齿轮箱轴承市场，在大功率产品研发和产业化步伐方面引领行业发展。行业格局：风机大型化趋势驱动轴承技术升级，平价背景催化国产化进程。偏航变桨轴承近年基本实现国产替代，而大型化风机对主轴轴承提出更高的技术要求，大MW主轴轴承长期由海外轴承企业垄断，2...
标签：风电轴承风电
奥特维（688516）研究报告：光伏组件设备龙头开启多元化征程，确定性与弹性兼备.pdf
- 6积分
- 2022/07/07
- 443
- 安信证券
奥特维（688516）研究报告：光伏组件设备龙头开启多元化征程，确定性与弹性兼备。1、始于光伏组件设备而不止于光伏组件设备。奥特维是国内光伏组件设备龙头企业，以光伏组件串焊机产品为起点，在夯实传统主业竞争优势的前提下，不断沿光伏产业链上下游进行产品延伸，并进军锂电、半导体的新兴领域开启多元化征程。复盘公司10余年发展历程，我们认为公司并非单纯的专用设备产品公司，其发展路径是对底层技术的深刻理解，强化核心应用技术，使得应用场景横跨光伏、锂电、半导体三大赛道并实现产品多元化的扩张之路，未来成长性十足。2018-2021年，公司收入端CAGR达51.72%，利润端CAGR达94.32%，2021年收...
标签：光伏组件设备光伏设备
上海电力（600021）研究报告：火电盈利修复，向智慧能源转型.pdf
- 6积分
- 2022/07/07
- 849
- 川财证券
上海电力（600021）研究报告：火电盈利修复，向智慧能源转型。公司在国内火电企业中清洁能源占比领先，继续大力推动新能源装机增长，同时积极向综合智慧能源方向转型。截至2021年底，公司控股装机容量1905.31万千瓦，同比增长13.66%，其中新能源控股装机容量765.89万千瓦，同比增长31.22%。清洁能源占比55.24%，同比上升了6.11个百分点。公司未来将继续兼顾高效清洁火电和清洁能源的共同发展，清洁能源装机占比稳步提高。公司切实把综合智慧能源服务当作转型发展的突破口，以数字化、智慧化能源生产、储存、供应、消费和服务等为主线，兼顾技术与经济性，因地制宜、高质量推动综合智慧能源项目开发...
标签：电力智慧能源
桂冠电力（600236）研究报告：红水河上璀璨明珠，二季度来水有望超预期.pdf
- 6积分
- 2022/07/07
- 914
- 中信建投证券
桂冠电力（600236）研究报告：红水河上璀璨明珠，二季度来水有望超预期。桂冠电力电源结构以水电为主，风电、火电为辅。截至2021年底，公司在役装机容量1237.36万千瓦，其中水电装机1022.76万千瓦，占总装机比例为82.66%。火电装机133万千瓦，全部属于位于广西省的合山火电。2021年公司积极布局风电及光伏业务，风电年内投产44.45万千瓦，累计装机达76.6万千瓦。截至2021年底公司清洁能源装机占比达89.3%，在双碳政策的支持下，我们判断公司清洁能源装机占比未来有望进一步提升。公司深耕红水河，电量及业绩与水文数据高度相关桂冠电力拥有南盘江红水河十级电站中的六座，分别为平班、龙...
标签：电力水电
三峡能源（600905）研究报告：高增速的绿电龙头，多层优势助力发展.pdf
- 6积分
- 2022/07/06
- 630
- 兴业证券
三峡能源（600905）研究报告：高增速的绿电龙头，多层优势助力发展。公司概况：三峡集团新能源开发主体，十三五以来实现快速扩张。2018-2021年，公司装机量由8.75GW增长至22.90GW，归母净利润由27亿元提升至56亿元，CAGR分别为+37.8%、+27.7%。公司2021年实现新增绿电装机7.30GW，领跑国内上市公司，或帮助其在2022年实现领先的业绩增速。估值核心催化因素——装机量&电价：基于对龙源电力的走势复盘，我们总结发现，装机量提升与平价电站的电价弹性为影响当前绿电行业估值的核心因素，其中量增优势为绿电央企的核心护城河之一。电价端：绿电交...
标签：三峡能源绿电
昱能科技（688348）研究报告：新日为昱，创新赋能.pdf
- 6积分
- 2022/07/06
- 173
- 长江证券
昱能科技（688348）研究报告：新日为昱，创新赋能。昱能科技成立于2010年，成立之初便专注于光伏系统中的组件级电力电子设备研发及产业化，产品包括微型逆变器、智控关断器等。作为业内最早实现微型逆变器出货的中国厂商之一，公司积累了较高的品牌知名度和市场认可度，产品销往中国、美洲、欧洲、澳洲等90多个国家和地区，2020年公司在微型逆变器市场产品出货量位列全球第二、国内第一。安全与效率是微逆底层逻辑，政策和降本驱动成长微型逆变器是指能够对每一块光伏组件进行单独的最大功率点跟踪，直接连接单块或数块光伏组件并将其产生的直流电逆变之后并入交流电网，实现对每块光伏组件的输出功率进行精细化调节的电力电子转...
标签：光伏逆变器微逆变器分布式光伏
广汇能源（600256）研究报告：多轮驱动顺周期，破茧成蝶再腾飞.pdf
- 6积分
- 2022/07/05
- 462
- 长江证券
广汇能源（600256）研究报告：多轮驱动顺周期，破茧成蝶再腾飞。煤、油、气全产业链布局，业绩持续创造新高。广汇能源是目前在国内外同时拥有“煤、油、气”三种资源的企业，从收入结构来看天然气和煤炭销售是公司最重要的业务。2021年之后，随着能源价格从底部回升，同时公司各项业务的产能不断释放，公司营业收入和利润持续提升。2022Q2单季度归母净利润预计达到29亿元左右，再次刷新单季度新高。天然气业务：自产和贸易结合，保障盈利能力受供需及地缘政治影响，海内外天然气价格涨幅较大。展望未来，天然气在一次能源结构中的占比中长期仍有提升空间，支撑天然气长期价格中枢上移。广汇能源天然气...
标签：能源天然气
三一重能（688349）研究报告：盈利能力业内领先，发力海风迎接新成长.pdf
- 6积分
- 2022/07/04
- 555
- 国联证券
三一重能（688349）研究报告：盈利能力业内领先，发力海风迎接新成长。公司是“三一系”上市公司，实控人梁稳根及一致行动人合计持股达80.07%，是我国领先的风电机组制造商，具备2.XMW到6.XMW机组研发与生产能力，已实现陆上风机全功率覆盖；公司致力于全产业链布局，已拥有叶片等核心零部件的自研自产能力，并向下布局新能源电站，盈利能力行业领先。展望未来，公司将加码海上风机的技术研发，把握海上风电发展机遇，进一步提升市场地位。依托双馈式风机技术，产品性能卓越公司风机采用双馈式技术，相比直驱式技术，双馈式技术更成熟、发电效率更高且成本更低；产品力方面，公司在相同功率的机型...
标签：风电海上风电
恒实科技（300513）研究报告：虚拟电厂资源整合商，发力综合能源蓝海市场.pdf
- 6积分
- 2022/07/04
- 478
- 国元证券
恒实科技（300513）研究报告：虚拟电厂资源整合商，发力综合能源蓝海市场。公司依托在电力、通信的雄厚积累，全面投身综合能源服务、智慧物联应用和通信规划设计三大业务方向，为电网、运营商、交通、金融等行业客户提供智能化综合解决方案。恒实科技全程参与了国网冀北电力公司虚拟电厂建设，在市场规则制定、用户协议签订、VPP智能终端安装与调试和市场化运营等方面积累了丰富的经验。公司在虚拟电厂市场扮演能源聚合商、能源投资商、能源运营商我国目前正处于邀约型向市场型转型阶段，资源聚合商有望优先受益。虚拟电厂自身的发展空间随基础资源的快速发展而发展，按照国家电投中电国际政研室分类，其发展阶段主要可以按外部环境分为...
标签：虚拟电厂综合能源
禾迈股份（688032）研究报告：国产微型逆变器龙头，让可持续能源人人皆享.pdf
- 6积分
- 2022/07/01
- 803
- 兴业证券
禾迈股份（688032）研究报告：国产微型逆变器龙头，让可持续能源人人皆享。公司具备雄厚的研发实力，2017年以来营收利润保持快速增长。公司以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务，研发实力强劲，微型逆变器产品处于业内领先地位。而且股权集中的管理层兼具技术背景，经营决策更具专业性。2017年以来，公司受益于微型逆变器业务的快速扩张，营收利润双双增长。分布式装机市场空间广阔，微型逆变器方兴未艾。全球光伏装机正如火如荼，欧盟、美国纷纷出台政策支持，预计2025年新增装机量可达到近450GW。而随着国内整县推进政策逐渐落地、海外户用光伏不断发展，分布式占比也将逐渐提升，微逆由于具备安全性与...
标签：微型逆变器光伏
昱能科技（688348）研究报告：微型逆变器领跑者，长坡厚雪潜力大.pdf
- 6积分
- 2022/06/30
- 617
- 西部证券
昱能科技（688348）研究报告：微型逆变器领跑者，长坡厚雪潜力大。长坡厚雪优质供应商，盈利能力业绩快速增长。2018年至2021年，公司归母净利润由0.13亿元增长至1.03亿元，复合增长率达101.24%。截至22Q1微逆毛利率已提升至40%以上，盈利能力逐步提升。微逆行业领跑者，技术实力雄厚。截至2022年Q1，公司已批量生产一拖二、一拖四产品，即将推出一拖八产品。公司通过高集成度设计及新型直流升压电路拓扑和控制算法，全新单项产品功率密度、单通道最大输入电流优于行业同类产品。三相系统方面，最新一代QT2D产品采用八体架构，额定输出功率已达3600W，领先其他供应商。微逆市场渗透率有望持续...
标签：微型逆变器逆变器
鹏辉能源（300438）研究报告：战略聚焦储能，直接受益海外户储需求增长.pdf
- 6积分
- 2022/06/29
- 799
- 天风证券
鹏辉能源（300438）研究报告：战略聚焦储能，直接受益海外户储需求增长。公司背景：实控人专业出身，多年发展产品线已覆盖储能、消费、动力公司成立于2001年，20余年专注锂电池的生产研发，当前业务范围已覆盖消费、动力、储能等众多领域。实控人夏信德专业出身，曾就职于广州555电池研究所任副所长，电池行业工作经验至今30余年。经营情况：储能+动力板块放量带动营收高增长，大幅计提坏账轻装出发1）营业收入：21年实现营业收入56.9亿元，yoy+56.3%，储能、动力业务营收实现翻倍增长。2）营运能力：19年起对应收账款坏账风险较大的客户进行大额坏账计提，当前应收账款结构明显好转。主营业务：聚焦储能，...
标签：储能户用储能