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恒实科技（300513）研究报告：虚拟电厂资源整合商，发力综合能源蓝海市场。公司依托在电力、通信的雄厚积累，全面投身综合能源服务、智慧物联应 用和通信规划设计三大业务方向，为电网、运营商、交通、金融等行业客 户提供智能化综合解决方案。恒实科技全程参与了国网冀北电力公司虚拟 电厂建设，在市场规则制定、用户协议签订、VPP 智能终端安装与调试和 市场化运营等方面积累了丰富的经验。

公司在虚拟电厂市场扮演能源聚合商、能源投资商、能源运营商

我国目前正处于邀约型向市场型转型阶段，资源聚合商有望优先受益。虚 拟电厂自身的发展空间随基础资源的快速发展而发展，按照国家电投中电 国际政研室分类，其发展阶段主要可以按外部环境分为邀约型、市场型及 虚拟电厂三个阶段。在邀约型阶段中，市场参与度较低，主要由政府机构 或国家机关参与进行激励与拉动，是我国目前主要所处位置；市场型阶段 中，资源聚合商为主体，以类似于实体电厂的模式，分别参与这些市场获 得收益，增强虚拟电厂的统一协调控制能力。随着我国逐步向市场型转型 过程逐步深化，资源聚合商重要性进一步加深。

引入国有控股股东，提振市场信心

深圳市智慧城市科技发展集团有限公司（深智城）是深圳市国资委全资设 立的直管企业，以云计算、大数据、物联网、城市大脑等新一代科技为抓 手，在国资国企数字化、智慧城市、智慧产业等领域开展建设运营。本次 深智城投资认购上市公司股份并成为控股股东，有利于促进公司提高发展 质量和效益，保障公司在激烈市场竞争和外部挑战环境中的长期持续稳定 发展，有利于进一步提振市场信心。