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宇通客车（600066）研究报告：当前节点核心投资价值分析.pdf
- 6积分
- 2023/05/15
- 664
- 国信证券
宇通客车（600066）研究报告：当前节点核心投资价值分析。宇通客车的投资价值在于海外新能源成长性、国内需求复苏和长期较高股息率。宇通客车是国内大中客龙头（2021年国内大中客份额约38%），复盘：在2014-2017年我国大中客新能源化率从不到10%到60%左右的快速渗透期，宇通实现利润（从26亿到最高40亿元）与市值（从约200亿到最高近600亿元）齐增；展望：1）海外新能源周期叠加一带一路，宇通出口量价利三增；2）国内公交更新周期、公路客车疫后复苏；3）国内供给逐渐出清，宇通优选市场后毛利率改善；另外考虑到公司长期高分红高股息率（5-10%），周期与成长共振，当前投资价值凸显。海外：客车...
标签：宇通客车整车制造
时代新材（600458）研究报告：“风”起时代，“振”翅高飞.pdf
- 4积分
- 2023/05/12
- 72
- 长江证券
时代新材（600458）研究报告：“风”起时代，“振”翅高飞。时代新材是央企中国中车旗下的新材料产业平台。公司成立于1984年，2002年上市。公司以以高分子材料研究及工程化应用为发展方向，业务集中于风电叶片、工业工程/轨交车辆/汽车减振等领域。公司2021年被提级为中车一级子公司，发展方向逐渐明确，在央企改革的背景下，不断优化组织架构，完善薪酬激励机制，同时股权激励有望落地，经营动力明显提升。风电叶片：β与α共振，弹性可期风电装机有望筑底回升，叶片乘风而起。叶片是风电机组重要组成部分，2022年风电招标高景气为2023年新...
标签：风电新材料
锐明技术（002970）研究报告：困境反转，大步向前.pdf
- 2积分
- 2023/05/12
- 88
- 长江证券
锐明技术（002970）研究报告：困境反转，大步向前。锐明技术是以AI及视频技术为核心的商用车安全及信息化解决方案提供商。行业趋势长期向好，2019年之前公司营收利润快速增长。伴随监管部门对于道路运输安全重视度的提升，以及下游客户对安全运营管理能力需求的提高，车载智能视频监控市场需求持续高景气。同时，公司不断拓宽和深耕细分领域，以及加大境外市场拓展力度。2014-2019年，公司营收、利润CAGR分别为31%、37%。2020-2022年，受疫情影响营收利润短期受挫。2022年疫情封城对公司业务开展造成严重冲击，由盈转亏。展望2023年，疫情政策调整，企业经营环境大幅改善，公司业绩有望好转，2...
标签：锐明技术智能网联汽车自动驾驶
九号公司（689009）研究报告：智能短交通龙头，多元业务携手并进.pdf
- 3积分
- 2023/05/11
- 658
- 长城证券
九号公司（689009）研究报告：智能短交通龙头，多元业务携手并进。智能短交通龙头，多品类助推业绩增长。九号公司成立于2012年，后获得小米投资，成为米家生态链一员，2015年公司收购全球平衡车鼻祖Segway赛格威，在技术积累、品牌效应和渠道体系等能力实现跃升，顺利推进全球化布局。2020年公司作为国内VIE+CDR“第一股”登陆科创板，现已成长为收入规模超百亿的全球智能短交通龙头，产品遍布全球230个国家与地区。2022年受疫情影响，供应链短期承压，公司营业收入达到101.24亿元，增速收窄至10.70%；归母净利润达到4.51亿元，增速收窄至9.73%。智能平衡车...
标签：智能短交通九号公司
恩捷股份（002812）研究报告：锂电隔膜龙头布局全球，产线优势推动降本.pdf
- 2积分
- 2023/05/11
- 468
- 浙商证券
恩捷股份（002812）研究报告：锂电隔膜龙头布局全球，产线优势推动降本。公司是锂电隔膜的全球龙头企业，受益于下游需求旺盛，公司产能落地实现销售，以及降本增效持续推动，2022年全年营业收入125.91亿元，同比增长57.73%；归母净利润40.00亿，同比增长47.20%；毛利率47.83%，维持稳定。重研发拓产品，紧跟前沿不断出新公司具有领先的技术优势，研发体系覆盖隔膜和涂布生产设备、隔膜制备工艺以及原辅料的改进、涂布工艺、浆料配方、回收及节能技术，以及前瞻性技术。新产品方面，公司加快布局钠电池隔膜、半固态电池隔膜等新技术，并规划铝塑膜产能3.8亿平，其中江西基地一条铝塑膜产线在推进动力类...
标签：锂电隔膜恩捷股份新能源汽车
通合科技（300491）研究报告：充电模块量利双升，定制电源构筑第二增长曲线.pdf
- 3积分
- 2023/05/11
- 163
- 民生证券
通合科技（300491）研究报告：充电模块量利双升，定制电源构筑第二增长曲线。三大业务协同发展，公司盈利向上加速成长。公司战略思路清晰，重视技术创新，将LLC谐振技术运用于三大业务板块实现互补发展：1）新能源汽车：充电模块输出效率高，产品系列涵盖20/30/40KW，积极推进大功率出货及网外客户拓展，量利空间有望进一步扩张。2）智能电网：深耕电力操作电源领域多年，凭借多年技术积淀获得国网稳定市场份额且领先同业。3）定制电源：2019年收购霍威后成功切入军工赛道，凭借过硬技术及丰富客户资源实现营收利润稳步增长。未来随着新品迭代产能落地，盈利中枢或上移。2022年公司实现营收6.39亿元，同比+5...
标签：充电模块定制电源
中国重汽（3808.HK）研究报告：海内外共振，重卡龙头全面向上开启新周期.pdf
- 2积分
- 2023/05/10
- 873
- 东吴证券
中国重汽（3808.HK）研究报告：海内外共振，重卡龙头全面向上开启新周期。行业维度：宏观经济发展驱动销量中枢上移，出口贡献重要增量，2023~2025年重卡行业销量预计分别为85/126/157万辆。国内重卡行业销量在成长&周期&政策等三重因素下呈现波动上升趋势，本质映射为国内宏观经济不断发展的长期趋势。1）总量维度：重卡保有量由反应社会运力需求的GDP总量决定，重卡年销量=Δ保有量+报废量+出口量。2000年以来国内重卡销量变化核心反映由经济短周期波动&政策外力因素带来的运力供需关系的周期波动，结合国内经济发展周期判断，当前处于周期底部位置。2）格局维度...
标签：重卡整车制造
宇通客车（600066）研究报告：国内与海外复苏共振，出口成为新增长点.pdf
- 3积分
- 2023/05/10
- 570
- 兴业证券
宇通客车（600066）研究报告：国内与海外复苏共振，出口成为新增长点。总量：国内外疫后复苏共振中大客总量有望回升，新能源新周期开启量价齐升。海外市场：总量方面，随疫情结束，海外中大客市场2022年进入复苏期，销量同比增长11%，预计2025年将恢复至疫情前25万辆左右水平；结构方面，海外新能源客车2022年销量占比仅3.4%，受政策推动，未来预计加速向上，带动海外整体单车价值量提升；国内出口方面，2022下半年开始恢复，后续预计随海外市场恢复继续向上。国内市场：总量方面，国内疫后恢复情况滞后海外一年，预计2022年探底2023年复苏向上，2023年3月公路客运量呈现自2021年4月以来首次同...
标签：宇通客车客车整车制造
特斯拉分析报告：全球新能源车龙头.pdf
- 3积分
- 2023/05/10
- 913
- 复星财富
特斯拉分析报告：全球新能源车龙头。行业：全球新能源车渗透率仍有较大的提升空间，除了中国内地、欧洲及北美之外，其它地区如南美、澳洲、非洲等地新能源车渗透率基本为极低个位数。公司：特斯拉作为新能源汽车龙头，品牌影响力及创新力推动商业生态化，受益全球新能源汽车渗透率持续上升。中长期业务成长逻辑：提供自动驾驶、保险、充电等多种衍生服务，逐渐形成生态化的销售模式，客户信赖特斯拉品牌后衍生的消费行为，丰富收入来源、优化产品结构；创新力优于同业，产品价格优势明显，特斯拉在电池、热管理系统、电子电气架构、自动驾驶等多方面也在引领电动车行业技术发展方向。
标签：新能源汽车特斯拉
郑煤机（601717）研究报告：液压支架龙头，汽车零部件业务改善驱动业绩估值双提升.pdf
- 2积分
- 2023/05/10
- 479
- 浙商证券
郑煤机（601717）研究报告：液压支架龙头，汽车零部件业务改善驱动业绩估值双提升。国产液压支架龙头改制创新，煤矿机械与汽零业务双驱动，盈利能力稳步提升国产液压支架龙头企业，从国有独资到国有控股高管参股，2021年引入社会资本泓羿投资，公司股权进一步优化，实现混合所有制的深入改革，激发更多活力。公司于2016年和2017年收购了亚新科和SEG公司（德国博世旗下起动机与发电机全球事业部），成功切入汽车零部件行业，至此煤矿机械与汽零业务双驱动。2022年公司收入320.4亿元，其中煤矿机械收入155.5亿元，占比48.5%，汽零业务收入151.5亿元，占比47.3%。2018-2022年营业收入C...
标签：液压支架汽车零部件
保隆科技（603197）研究报告：空悬传感器等放量，新成长周期启动.pdf
- 2积分
- 2023/05/09
- 213
- 兴业证券
保隆科技（603197）研究报告：空悬传感器等放量，新成长周期启动。公司是多品类布局的汽车电子类零部件集团，传统业务TMPS、气门嘴、金属管件全球范围内的扩张（2013-2019实现了收入年复合21%的增长）体现了公司产品拓展和全球经营的能力，最近几年公司大力投入并培育空气悬挂、传感器、ADAS等新业务，2023年随着空悬主要客户产品量产和传感器进一步放量，公司新业务有望进入收获期，从而开启公司新一轮成长周期。传统业务：TMPS、气门嘴、排气管件等基盘业务稳健，后续有望平稳增长。TPMS、气门嘴及金属管件业务为公司基盘业务，目前营收占比超80%。TPMS领域：公司深耕20余载，且2019年联合...
标签：空悬传感器汽车零部件
森麒麟（002984）研究报告：腾飞的高端轮胎品牌，新项目助力业绩增长.pdf
- 4积分
- 2023/05/09
- 258
- 西南证券
森麒麟（002984）研究报告：腾飞的高端轮胎品牌，新项目助力业绩增长。轮胎行业景气度回升。成本端：据我们统计，截至2023年4月28日，轮胎原材料价格指数为107.8，较2022年平均值下降10.2pp。供给端：2023年3月，国内半钢胎和全钢胎行业开工率环比分别+19.0pp/+20.8pp，同比分别+5.5pp/+18.7pp。盈利端：预计未来轮胎原材料价格弱势震荡，叠加海运费回归正常水平，胎企盈利能力将逐渐修复。整体看，轮胎行业景气度回升节奏明显。泰国二期产能爬坡、航空胎小批量供货且西班牙和摩洛哥项目稳步推进，公司轮胎业务有望量价齐升。泰国二期处于产能爬坡期，预计2023年可大规模投产...
标签：轮胎森麒麟汽车零部件
星源卓镁（301398）研究报告：汽车压铸件行业领跑，镁合金时代即将到来.pdf
- 2积分
- 2023/05/09
- 452
- 西南证券
星源卓镁（301398）研究报告：汽车压铸件行业领跑，镁合金时代即将到来。模具起家，由铝到镁，行业处于爆发初期。公司以压铸模具研发、生产和销售起家，2006年向下游铝合金压铸领域延伸，2009年，公司将研究方向转为镁合金压铸工艺研发。2014年，公司首款镁合金产品上市。当前汽车领域的镁合金结构件处于0-1发展阶段，2022年Q4和2023年Q1，公司分别实现营收7000万、8000万，同比增长14%和57.2%，自身业绩加速明显。镁锭价格回落趋稳，新能源汽车轻量化趋势下，镁替铝有望加速。当前镁合金铸件具备替换铝合金铸件在汽车轻量化领域应用的三大条件：1、镁合金的密度约为铝合金的2/3，且强度比...
标签：镁合金压铸件汽车零部件
阿尔特（300825）研究报告：AI赋能汽车设计降本增效，研发+制造双轮驱动扬帆出海！.pdf
- 3积分
- 2023/05/08
- 290
- 天风证券
阿尔特（300825）研究报告：AI赋能汽车设计降本增效，研发+制造双轮驱动扬帆出海！公司是中国的最大独立汽车研发公司。自2007年成立以来，公司专注于整车及平台全流程研发；2014年，基于多年为主机厂研发的know-how，公司开始从设计向核心零部件研发制造延伸；2023年起，公司紧抓新能源出海机遇，打造技术+供应链出海模式，研发+制造+出海驱动的成长路径清晰！看点一：电动智能浪潮推动汽车设计行业量价齐升，AI赋能有望降本增效电动智能浪潮推动车型迭代加速并推高单车型研发投入，汽车设计量价齐升。公司整车研发设计覆盖全产业链，新能源汽车收入占比近90%。客户方面，公司已为80余家客户开发近400...
标签：汽车设计智能制造
贵州轮胎（000589）研究报告：深耕商用轮胎市场，质地优化登更大舞台.pdf
- 3积分
- 2023/05/08
- 465
- 华创证券
贵州轮胎（000589）研究报告：深耕商用轮胎市场，质地优化登更大舞台。公司深耕商用轮胎领域多年，产品覆盖卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆轮胎、特种车辆轮胎五大领域共3000多个规格品种，产品性能领先、性价比优势突出，是全国乃至全球商用轮胎规格品种最为齐全的轮胎制造企业之一。公司现有贵阳扎佐和越南龙江两个生产基地，产能达920万条。未来公司分别规划有越南二期95万条高性能全钢子午线轮胎和扎佐38万条全钢工程子午线轮胎项目，预期将于今年至明年陆续投产。卡客车轮胎国内市场复苏兑现中；海外市场替代空间大。国内，随着疫情影响逐步淡化，客运及货运需求复苏，预期今年卡客车胎将呈现明确的底部...
标签：轮胎汽车零部件商用车