千里科技-601777-智驾新生，吉利赋能，AI重构公司价值.pdf

千里科技（601777.SH）前身为力帆科技，经破产重整后由重庆国资与吉利入主，并于2024年引入旷视系技术团队，正式更名为千里科技，确立“AI+车”核心战略。公司构建了以终端业务（乘用车、摩托车）稳固基础，以科技业务（智驾、智舱、Robotaxi）驱动增长的业务布局。

在智驾领域，受益于L3/L4法规完善及“智驾平权”趋势，预计2026年国内乘用车L2++渗透率将达20-25%，2029年高阶智驾硬件市场规模或达2700亿元。千里科技依托强化学习+多模态技术路线，作为吉利核心供应商，有望享受行业增长红利。在Robotaxi领域，公司具备全栈解决方案能力，深度绑定曹操出行，并依托川渝区域优势，有望在商业化提速中获益。智能座舱方面，公司依托阶跃星辰基模能力，布局L3级主动交互座舱。

财务预测显示，预计公司2026-2028年营业总收入分别为155.20、188.51、219.24亿元，同比分别增长55.2%、21.5%、16.3%；归母净利润分别为1.04、2.21、2.83亿元。鉴于公司处于转型期，采用PS估值法，参考可比公司平均PS 6.9x，首次覆盖给予“买入”评级。