比亚迪-002594-从丰田全球化历程看比亚迪出海空间.pdf

上传者：J***
时间：2026/05/29
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本文通过深度复盘丰田汽车全球化历程，展望比亚迪的国际化路径。丰田成功的关键在于把握能源格局变迁的历史机遇，两次石油危机中以燃油经济性打开海外市场，随后通过“产品出海—产能出海”的两阶段战略应对贸易环境变化。当前比亚迪正处于类似丰田1970-1980年代的关键转折期，全球油价暴涨使新能源车能耗成本优势显著提升，叠加各国能源独立政策与补贴加码，为新能源渗透率提升提供历史性窗口。比亚迪通过丰富的产品矩阵、逐步完善的充电设施以及稳步推进的海外产能（如泰国、巴西、匈牙利工厂），进一步助力海外市场开拓。预计比亚迪海外销量有望在2025年105万辆基础上继续高增，成为驱动公司业绩增长的核心引擎。公司2026-2028年归母净利润预测分别为405.75亿元、498.37亿元、588.50亿元，维持“增持”评级。